הגירעון התקציבי של ארה"ב נקבע סופית על 1.9925 טריליון דולר; בדו"ח השנתי של משרד האוצר, הוצאות הריבית נטו בסך 1.0518 טריליון דולר עלו על תקציב הביטחון שעמד על 965.2 מיליארד דולר

ארצות הברית

הגירעון הפיסקלי של ארצות הברית נחתם ב-1.9925 טריליון דולר בסיכום שנת הכספים 2026 (אוקטובר 2025 עד ספטמבר 2026). שירות הניהול הפיסקלי (Bureau of the Fiscal Service) של משרד האוצר האמריקאי (U.S. Department of the Treasury) ציין במהדורה הסופית של הדו"ח הכספי החודשי (Monthly Treasury Statement - MTS) לספטמבר כי הממשל הפדרלי גבה בתקופה זו 5.4033 טריליון דולר והוציא 7.3958 טריליון דולר. משרד האוצר ציין בסיכום שבראשית המסמך כי מהדורה זו כוללת את תוצאות התקציב הסופיות, והציג את הגירעון לשנת הכספים 2026 כ-1.9920 טריליון דולר. בהשוואה לגירעון השנה הקודמת, שעמד על 1.7754 טריליון דולר, מדובר בעלייה של 217.1 מיליארד דולר.

הממשל הפדרלי גבה רק 73% ממה שהוציא ואת 27% הנותרים לווה

חלוקת סך ההכנסות בטבלת משרד האוצר, העומד על 5.4033 טריליון דולר, בסך ההוצאות שעמד על 7.3958 טריליון דולר, מניבה 73.1%. על כל 100 דולר שהוציא הממשל הפדרלי, הוא גבה כ-73 דולר באמצעות מסים והכנסות שונות, ונותר מחסור של כ-27 דולר. שיעור זה הוא ערך מחושב. חלוקת סכום המחסור, העומד על 1.9925 טריליון דולר, ב-365 ימים מניבה כ-5.46 מיליארד דולר ליום. חלוקת גירעון השנה הקודמת, שעמד על 1.7754 טריליון דולר, באותו אופן מניבה כ-4.86 מיליארד דולר ליום, כך שהמחסור היומי גדל בכ-600 מיליון דולר.

משרד האוצר כיסה מחסור זה באמצעות מכירת איגרות חוב ממשלתיות. בסעיף המימון באותה טבלה, היקף הגיוס נטו מהציבור עמד על 2.0730 טריליון דולר, לעומת 1.9731 טריליון דולר בשנה הקודמת. סכום הגיוס נטו היה גבוה ב-80.5 מיליארד דולר (ערך מחושב) מהגירעון. באותה טבלה, יתרת המזומנים התפעולית של משרד האוצר גדלה ב-93.2 מיליארד דולר והגיעה ל-984.0 מיליארד דולר בסוף ספטמבר. כספי ההלוואות לא שימשו רק לכיסוי הגירעון, אלא גם לצבירת יתרת המזומנים.

שנת הכספים של ארה"ב מתחילה בכל שנה ב-1 באוקטובר ומסתיימת ב-30 בספטמבר. החשבון הרשמי של שירות הניהול הפיסקלי במשרד האוצר הודיע ב-1 באוקטובר כי שנת הכספים 2027 החלה באותו יום ותימשך עד 30 בספטמבר 2027, והמליץ לעקוב אחר תנועות הכספים הפדרליים באתר הנתונים הפיסקליים Fiscal Data.

דוח כספי זה אינו מציג נתונים לפי שנה קלנדרית מינואר עד דצמבר 2026, אלא מהווה סיכום של 12 חודשים מאוקטובר 2025 עד ספטמבר 2026. בבחינת הגירעון בסך 1.9925 טריליון דולר לפי חודשים, הגירעון בחודש יולי היה הגדול ביותר ועמד על 432.3 מיליארד דולר, בעוד שבאפריל נרשם עודף של 215.0 מיליארד דולר. בחודש האחרון, ספטמבר, עמד הגירעון על 26.9 מיליארד דולר.

ההכנסות גדלו ב-3.2% וההוצאות עלו ב-5.5%, והגירעון תפח ב-12.2%

בהשוואה לשנה הקודמת, הגירעון גדל מכיוון שההוצאות צמחו בקצב מהיר יותר מההכנסות. סך ההכנסות עלה מ-5.2346 טריליון דולר ל-5.4033 טריליון דולר, גידול של 168.7 מיליארד דולר שהם 3.2%. סך ההוצאות עלה מ-7.0100 טריליון דולר ל-7.3958 טריליון דולר, גידול של 385.8 מיליארד דולר שהם 5.5%. מכיוון שהעלייה בהוצאות הייתה גדולה פי 2.3 מהעלייה בהכנסות, הגירעון תפח ב-217.1 מיליארד דולר, שהם 12.2%. כל שיעורי הגידול הללו הם ערכים שחושבו מתוך נתוני שתי השנים בטבלת משרד האוצר.

משרד התקציבים של הקונגרס (CBO) פרסם ב-8 באוקטובר אומדנים בכיוון זהה בסקירת התקציב החודשית שלו. ה-CBO העריך את הגירעון לשנת הכספים 2026 ב-2.0 טריליון דולר וציין כי הוא גבוה ב-218 מיליארד דולר מזה של השנה הקודמת. ה-CBO ציין כי ההכנסות עלו ב-169 מיליארד דולר (3%) וההוצאות גדלו ב-386 מיליארד דולר (6%). ה-CBO מנה את הריבית נטו על החוב הציבורי, תוכניות זכאות מרכזיות, ביטחון לאומי וחינוך כתחומים שבהם נרשם גידול בהוצאות.

בצד ההוצאות, הנתח הגדול ביותר היה הביטוח הלאומי (Social Security). בטבלת ההוצאות לפי תפקוד של משרד האוצר, הביטוח הלאומי עמד על 1.6671 טריליון דולר ומדיקר (Medicare) על 1.0726 טריליון דולר. הביטוח הלאומי היווה 22.5% מסך ההוצאות, ומדיקר היווה 14.5%. ההוצאה הגדולה ביותר לאחר הביטוח הלאומי ומדיקר הייתה הריבית נטו. מקורות הכנסות המסים שמימנו הוצאות אלה מפורטים להלן.

86% מההכנסות הגיעו ממס הכנסה על יחידים וממסי שכר

בטבלת משרד האוצר, מס ההכנסה על יחידים עמד על 2.8455 טריליון דולר, שהם 52.7% מסך ההכנסות. הכנסות מביטוח לאומי ופנסיה, המכונות לרוב מסי שכר, הסתכמו ב-1.8118 טריליון דולר, שהם 33.5%. יחד, שני הסעיפים היוו 86.2%. מס ההכנסה על יחידים עלה ב-189.5 מיליארד דולר, שהם 7.1%, לעומת 2.6560 טריליון דולר בשנה הקודמת, בעוד שמסי השכר עלו ב-63.5 מיליארד דולר, שהם 3.6%.

במגזר התאגידי המגמה הייתה הפוכה. מס החברות ירד מ-452.1 מיליארד דולר ל-381.4 מיליארד דולר, ירידה של 70.7 מיליארד דולר שהם 15.6%. מס החברות היווה 7.1% מסך ההכנסות. שר האוצר האמריקאי Scott Bessent אמר בסרטון שפורסם בחשבון הרשמי של משרד האוצר ב-27 בספטמבר כי חוק "הפחתת המסים למשפחות עובדות" שאושר ב-4 ביולי האחרון החל להשפיע. השר Scott Bessent ציין כי חוק המס התאפיין בסימטריה: מצד אחד, הוא כלל ניכוי הוצאה מלא ומיידי על ציוד עסקי, מפעלים ומבנים חקלאיים, ומצד שני מילא את הבטחות הנשיא: ביטול מס על טיפים, ביטול מס על שעות נוספות, הפחתת מסים על הכנסות מביטוח לאומי וניכוי ריבית על הלוואות לרכישת כלי רכב מתוצרת ארה"ב. הוא הגדיר את התוצאה כ"יותר מקומות עבודה, כלכלה מואצת, ואמריקאים ששומרים יותר מכספם שהרוויחו".

בטבלת הסיכום של משרד האוצר לא צוינה הסיבה לירידה בהכנסות ממס חברות. מה שמאושר בנתוני הסיכום הוא שההכנסות ממס הכנסה על יחידים עלו, ואילו ההכנסות ממס חברות ירדו.

הכנסות המכס נטו ירדו ל-173.2 מיליארד דולר, אך סך הגבייה ברוטו דווקא עלה

בטבלת משרד האוצר, סך גביית המכס ברוטו בשנת הכספים 2026 עמד על 317.8 מיליארד דולר, וההכנסות נטו לאחר ניכוי החזרים בסך 144.6 מיליארד דולר עמדו על 173.2 מיליארד דולר. בשנה הקודמת עמד סך הגבייה ברוטו על 202.4 מיליארד דולר, ההחזרים על 7.5 מיליארד דולר, וההכנסות נטו על 194.9 מיליארד דולר. בעוד שסך הגבייה ברוטו עלה ב-57.1%, ההחזרים זינקו בערך פי 19, מה שהוביל לירידה של 11.1% בהכנסות נטו. ההכנסות נטו היוו 3.2% מסך ההכנסות.

ההכנסות החודשיות נטו היו כדלקמן. מאוקטובר עד אפריל נעו ההכנסות החודשיות בין 22.1 מיליארד דולר ל-31.4 מיליארד דולר, וסך שבעת החודשים עמד על 188.6 מיליארד דולר. החל מחודש מאי הפכו ההכנסות נטו לשליליות: מינוס 42 מיליון דולר, מינוס 25.6 מיליארד דולר ביוני ומינוס 8.5 מיליארד דולר ביולי, לפני שהתאוששו ל-12.8 מיליארד דולר באוגוסט ו-5.9 מיליארד דולר בספטמבר. סך חמשת החודשים ממאי עד ספטמבר עמד על מינוס 15.4 מיליארד דולר. הוספת חמשת החודשים הללו ל-188.6 מיליארד דולר של שבעת החודשים הראשונים מניבה הכנסות שנתיות נטו של 173.2 מיליארד דולר (ערך מחושב). הנתונים הרבעוניים שפרסם משרד האוצר בעלון Treasury Bulletin לספטמבר תואמים לכך. ברבעון השלישי, שנמשך מאפריל עד יוני, עמדו הכנסות המכס נטו על מינוס 3.5 מיליארד דולר, ירידה של 67.9 מיליארד דולר בהשוואה לרבעון המקביל בשנה הקודמת, כאשר משרד האוצר ציין כחלק מהסיבה לכך עלייה של 71.1 מיליארד דולר בהחזרי מכס.

הסיבות להחזרים והגורמים שקיבלו אותם אינם מפורטים בגוף הדו"ח הכספי החודשי (Monthly Treasury Statement) או בעלון משרד האוצר. בטבלת הדו"ח הכספי החודשי מופיע גם אומדן שנתי למכס בסך 406.1 מיליארד דולר. ההכנסות נטו בפועל, שעמדו על 173.2 מיליארד דולר, היוו 42.7% מאומדן זה. מועד הכנת טור האומדן ומקורו אינם מצוינים במסמך משרד האוצר.

הוצאות הריבית נטו עמדו על 1.0518 טריליון דולר, ועלו על תקציב הביטחון ב-86.6 מיליארד דולר

בטבלת ההוצאות לפי תפקוד של משרד האוצר, הריבית נטו עמדה על 1.0518 טריליון דולר, עלייה של 81.4 מיליארד דולר, שהם 8.4%, לעומת 970.4 מיליארד דולר בשנה הקודמת. הוצאות הביטחון הלאומי עמדו על 965.2 מיליארד דולר, והריבית נטו הייתה גבוהה מהן ב-86.6 מיליארד דולר, שהם 9.0%. סדר גודל ההוצאות היה: ביטוח לאומי, מדיקר, ריבית נטו, בריאות וביטחון לאומי. גם בשנה הקודמת עלתה הריבית נטו, שעמדה על 970.4 מיליארד דולר, על הוצאות הביטחון שעמדו על 916.6 מיליארד דולר; לפיכך, אין זו הפעם הראשונה שבה הוצאות הריבית עולות על תקציב הביטחון, והפער אף התרחב.

חישוב חלקה של הריבית נטו מתוך הכנסות המסים מראה כי הוא עומד על 19.5%. על כל 100 דולר שנגבו במסים ובהכנסות, כ-19.5 דולר הופנו לתשלומי ריבית על איגרות חוב ממשלתיות, לעומת 18.5 דולר בשנה הקודמת. כנתח מסך ההוצאות, עלה השיעור ל-14.2% לעומת 13.8% בשנה הקודמת. בחישוב יומי, הריבית נטו לבדה הסתכמה בכ-2.88 מיליארד דולר. כל שלושת השיעורים הם ערכים שחושבו על פי נתוני טבלת משרד האוצר.

ריבית נטו וריבית על החוב הציבורי אינן מספר זהה. בטבלת משרד האוצר, הריבית על החוב הציבורי שבאחריות משרד האוצר (סכום ברוטו) עמדה על 1.3600 טריליון דולר, עלייה של 144.3 מיליארד דולר, שהם 11.9%, לעומת 1.2156 טריליון דולר בשנה הקודמת. במונחי ברוטו, סכום זה היווה 25.2% מההכנסות ו-18.4% מההוצאות. ההפרש בין סכום הברוטו לריבית נטו עמד על 308.2 מיליארד דולר.

הריבית על החוב הציבורי כבר עקפה את האומדן השנתי שבטבלה

בטבלת הדו"ח הכספי החודשי מופיע טור "אומדן לשנה מלאה" לצד הנתון המצטבר של שנת הכספים הנוכחית. לפי טור זה, אומדן סך ההכנסות עומד על 5.4757 טריליון דולר ואומדן סך ההוצאות עומד על 7.5404 טריליון דולר. ההכנסות בפועל היו נמוכות מהאומדן ב-72.4 מיליארד דולר, וההוצאות בפועל היו נמוכות מהאומדן ב-144.6 מיליארד דולר. החסרת שני האומדנים זה מזה מניבה גירעון חזוי של 2.0647 טריליון דולר, והגירעון בפועל בסך 1.9925 טריליון דולר נמוך ממנו ב-72.3 מיליארד דולר. גירעון חזוי זה אינו נתון רשמי שפרסם משרד האוצר, אלא ערך שחושב מתוך שתי משבצות בטבלה.

סך הריבית ברוטו על החוב הציבורי עקף את האומדן של 1.3013 טריליון דולר ב-58.7 מיליארד דולר, שהם 4.5%. לעומת זאת, הכנסות המכס נטו הגיעו ל-42.7% בלבד מהאומדן. באותה טבלה ממש, הוצאות הריבית חרגו מהאומדן כלפי מעלה, בעוד שהכנסות המכס היו נמוכות מהאומדן.

אותה טבלה כוללת גם אומדנים לשנת הכספים הבאה, שנת הכספים 2027: סך הכנסות של 5.9210 טריליון דולר וסך הוצאות של 8.0929 טריליון דולר. חישוב ההפרש בין שתי המשבצות מניב 2.1719 טריליון דולר. גם זהו ערך מחושב. באומדני שנת הכספים 2027, ההוצאות חוצות את רף ה-8 טריליון דולר, והפער בינן לבין ההכנסות חוצה את רף ה-2 טריליון דולר.

החוב הפדרלי הכולל הגיע ל-40.1718 טריליון דולר, עלייה של 2.5343 טריליון דולר בשנה אחת

בטבלת המימון של הדו"ח הכספי החודשי של משרד האוצר, יתרת החוב הציבורי הכוללת צמחה מ-37.6376 טריליון דולר בתחילת שנת הכספים 2026 ל-40.1718 טריליון דולר בסוף ספטמבר, גידול של 2.5343 טריליון דולר שהם 6.7%. מתוך סכום זה, החוב שבידי הציבור עלה מ-30.2778 טריליון דולר ל-32.4250 טריליון דולר, גידול של 2.1472 טריליון דולר שהם 7.1%. יתרת 7.7468 טריליון הדולר היא איגרות חוב ממשלתיות המוחזקות בחשבונות של סוכנויות פדרליות. חיבור החלק שבידי הציבור והחלק שבידי הסוכנויות הפדרליות מניב את יתרת החוב הכוללת בסך 40.1718 טריליון דולר (ערך מחושב). סך החוב היווה פי 7.4 לערך מסך ההכנסות בשנת כספים זו, והחוב שבידי הציבור לבדו היווה פי 6.0 מסך ההכנסות. שני המכפילים הללו הם גם כן ערכים מחושבים.

במאגר נתוני החוב היומי של משרד האוצר, Debt to the Penny, התאריך הראשון שבו נרשם כי החוב הכולל חצה את רף ה-40 טריליון דולר היה 18 באוגוסט, אז עמד החוב הכולל על 40.0474 טריליון דולר. ברישום העדכני ביותר מ-22 באוקטובר עמד החוב על 40.4443 טריליון דולר, עלייה של 272.5 מיליארד דולר מסוף ספטמבר. החוב גדל בסכום זה בתוך קצת יותר משלושה שבועות מאז תחילת שנת הכספים החדשה. באותו מאגר נתונים, החוב הכולל ירד מעט מ-40.1756 טריליון דולר ב-31 באוגוסט ל-40.1718 טריליון דולר ב-30 בספטמבר.

כאשר החוב גדל, גם הריבית גדלה. בסטטיסטיקת שיעורי הריבית הממוצעים של שירות הניהול הפיסקלי במשרד האוצר, שיעור הריבית הממוצע על כלל איגרות החוב נושאות הריבית של משרד האוצר עלה מ-3.363% ב-30 בספטמבר 2025 ל-3.531% ב-30 בספטמבר 2026. היקף החוב ושיעור הריבית הממוצע עלו במקביל.

תשואות האג"ח הממשלתיות עלו במהלך השנה, כאשר התשואה ל-10 שנים זינקה מ-4.16% ל-5.29%

בעקומת התשואות היומית של אג"ח משרד האוצר שמפרסם משרד האוצר האמריקאי, התשואה ל-10 שנים עמדה על 4.16% ב-30 בספטמבר 2025 ועל 5.29% ב-30 בספטמבר 2026. התשואה לשנתיים עלתה מ-3.60% ל-4.88%, והתשואה ל-30 שנה עלתה מ-4.73% ל-5.64%. בנתונים העדכניים ביותר מ-23 באוקטובר עמדה התשואה ל-10 שנים על 5.00%, התשואה לשנתיים על 4.69%, והתשואה ל-30 שנה על 5.33%.

תשואות האג"ח הממשלתיות מייצגות את עלות גיוס הכספים של הממשל הפדרלי ומשמשות לעיתים קרובות בשווקים כנקודת ייחוס לשיעורי ריבית לטווח ארוך. עבור מי שמפקיד בנכסים דולריים, רוכש איגרות חוב או נוטל הלוואות בדולרים, תשואות אלו משמשות בסיס לקביעת שיעורי הריבית. באותה תקופה, הגירעון העמיק מ-1.7754 טריליון דולר ל-1.9925 טריליון דולר, סך החוב עלה מ-37.6376 טריליון דולר ל-40.1718 טריליון דולר, והתשואה ל-10 שנים טיפסה מ-4.16% ל-5.29%.

במבנה שבו מס הכנסה על יחידים ומסי שכר מהווים 86.2% מההכנסות הפדרליות, העובדה שהריבית נטו גוזלת 19.5% מההכנסות פירושה שמתוך כל 100 דולר ששולמו במסים, כ-19.5 דולר הופנו לתשלום ריבית על כספים שכבר נלקחו בהלוואה. נתח זה עלה בנקודת אחוז אחת לעומת 18.5% בשנה הקודמת. כספים המשולמים כריבית הם כספים שלא ניתן להפנותם מחדש לכבישים, לביטחון לאומי או לרווחה.

תחזיות משרד התקציבים של הקונגרס ונתוני משרד האוצר מצביעים על המשך גירעונות סביב 2 טריליון דולר

תחזית התקציב והכלכלה לשנים 2026–2036 של משרד התקציבים של הקונגרס צפתה גירעון של 1.9 טריליון דולר לשנת 2026, הוצאות של 7.4 טריליון דולר והכנסות של 5.6 טריליון דולר. בתחזיות ה-CBO, הריבית נטו שווה ל-3.3% מהתוצר המקומי הגולמי (GDP) ב-2026 ועולה ל-4.6% עד שנת 2036. בפועל, בסיכום שנת הכספים נרשמו הוצאות של 7.3958 טריליון דולר, הכנסות של 5.4033 טריליון דולר וגירעון של 1.9925 טריליון דולר. לפי סעיפים, התחזיות לעומת התוצאות בפועל היו: 7.4 טריליון דולר לעומת 7.3958 טריליון דולר בהוצאות, 5.6 טריליון דולר לעומת 5.4033 טריליון דולר בהכנסות, ו-1.9 טריליון דולר לעומת 1.9925 טריליון דולר בגירעון. ההוצאות היו ברמה דומה לתחזית, ואילו הגירעון היה מעט גבוה מהתחזית.

משרד האוצר הודיע במסמך כי הדו"ח הכספי החודשי הבא, שיתייחס לחודש אוקטובר 2026, יפורסם ב-12 בנובמבר בשעה 14:00 (שעון החוף המזרחי של ארה"ב). באותו מסמך יתברר לראשונה האם הגירעון בחודש הראשון של שנת הכספים החדשה ממשיך את המגמה שנראתה בסיכום זה. בשנת הכספים 2026 כיסה הממשל האמריקאי 27% מהוצאותיו באמצעות הלוואות, ופעל בהיקף של גיוס והוצאה של כ-2 טריליון דולר בשנה. מס הכנסה על יחידים ומסי שכר היוו 86.2% מההכנסות, בעוד שמס החברות ירד ב-15.6% ל-381.4 מיליארד דולר. החוב הלאומי חצה את רף ה-40 טריליון דולר, והוצאות הריבית נטו על חוב זה עמדו על 1.0518 טריליון דולר – גבוהות מתקציב הביטחון שעמד על 965.2 מיליארד דולר, וחוצות את רף ה-1 טריליון דולר.

מקורות (KST)

• שירות הניהול הפיסקלי במשרד האוצר האמריקאי (Bureau of the Fiscal Service), "Monthly Treasury Statement, September 2026" (עדכון דף מאגר הנתונים: 2026-10-23): https://fiscaldata.treasury.gov/static-data/published-reports/mts/MonthlyTreasuryStatement_202609.pdf
• שירות הניהול הפיסקלי במשרד האוצר האמריקאי (Bureau of the Fiscal Service), Debt to the Penny: https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/debt-to-the-penny/
• סטטיסטיקת ריבית ממוצעת של שירות הניהול הפיסקלי במשרד האוצר האמריקאי (Average Interest Rates on U.S. Treasury Securities): https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/average-interest-rates-treasury-securities/
• עקומת התשואות היומית של אג"ח משרד האוצר האמריקאי (Daily Treasury Par Yield Curve Rates): https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve
• סקירת התקציב החודשית של משרד התקציבים של הקונגרס (CBO) (2026-10-08) ותחזית התקציב והכלכלה לשנים 2026–2036
• פוסטים ברשת X (שירות הניהול הפיסקלי במשרד האוצר האמריקאי @FiscalService, משרד האוצר האמריקאי @USTreasury): https://x.com/FiscalService/status/2105719512796385753 , https://x.com/USTreasury/status/2104238356460642529