Deficit USA confermato a 1.992,5 miliardi di dollari: la spesa per interessi netti di 1.051,8 miliardi ha superato quella per la difesa di 965,2 miliardi di dollari

Stati Uniti

Il deficit di bilancio degli Stati Uniti è stato fissato a 1.992,5 miliardi di dollari nel consuntivo dell'anno fiscale 2026 (ottobre 2025–settembre 2026). Il Bureau of the Fiscal Service del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha dichiarato nell'edizione finale del Monthly Treasury Statement (MTS) di settembre che il governo federale ha incassato in questo periodo 5.403,3 miliardi di dollari e ne ha spesi 7.395,8 miliardi. Il Dipartimento del Tesoro ha reso noto nella sintesi all'inizio del documento che questo numero contiene i risultati definitivi di bilancio e ha indicato il deficit dell'anno fiscale 2026 a 1.992,0 miliardi di dollari. Rispetto al deficit dell'anno precedente di 1.775,4 miliardi di dollari, si è registrato un incremento di 217,1 miliardi di dollari.

Il governo federale ha incassato solo il 73% di quanto speso e ha preso in prestito il restante 27%

Dividendo le entrate totali di 5.403,3 miliardi di dollari per le uscite totali di 7.395,8 miliardi di dollari nella tabella del Dipartimento del Tesoro si ottiene il 73,1%. Per ogni 100 dollari spesi, il governo federale ne ha riscossi circa 73 tramite imposte e proventi vari, registrando un disavanzo di circa 27 dollari. Questa percentuale è un valore calcolato. Dividendo l'ammanco di 1.992,5 miliardi di dollari per 365 giorni si ottengono circa 5,46 miliardi di dollari al giorno. Dividendo il deficit dell'anno precedente di 1.775,4 miliardi di dollari nello stesso modo si ottengono circa 4,86 miliardi di dollari al giorno, il che significa che il deficit giornaliero è aumentato di circa 600 milioni di dollari.

Il Dipartimento del Tesoro ha colmato questo disavanzo vendendo titoli di Stato. Nella sezione dei finanziamenti della stessa tabella, l'indebitamento netto dal pubblico è stato di 2.073,0 miliardi di dollari, rispetto a 1.973,1 miliardi di dollari dell'anno precedente. L'indebitamento netto è stato superiore di 80,5 miliardi di dollari (valore calcolato) rispetto al deficit. Nella stessa tabella, il saldo di cassa operativo del Dipartimento del Tesoro è aumentato di 93,2 miliardi di dollari, raggiungendo i 984,0 miliardi di dollari a fine settembre. Il denaro preso in prestito è stato utilizzato non solo per coprire il disavanzo, ma anche per accumulare riserve di liquidità.

L'anno fiscale negli Stati Uniti inizia il 1° ottobre e termina il 30 settembre di ogni anno. L'account ufficiale del Bureau of the Fiscal Service del Dipartimento del Tesoro ha annunciato il 1° ottobre che l'anno fiscale 2027 era iniziato in quel giorno e sarebbe proseguito fino al 30 settembre 2027, invitando a seguire i flussi di denaro federale sul sito di dati finanziari Fiscal Data.

Questo consuntivo non rappresenta una cifra basata sull'anno solare da gennaio a dicembre 2026, bensì la somma dei 12 mesi da ottobre 2025 a settembre 2026. Analizzando il deficit di 1.992,5 miliardi di dollari su base mensile, il disavanzo di luglio è stato il più consistente a 432,3 miliardi di dollari, mentre ad aprile si è registrato un avanzo di 215,0 miliardi di dollari. Il deficit dell'ultimo mese, settembre, è stato di 26,9 miliardi di dollari.

Le entrate sono aumentate del 3,2% e le uscite del 5,5%, ampliando il deficit del 12,2%

Rispetto all'anno precedente, il disavanzo è aumentato perché le uscite sono cresciute più rapidamente delle entrate. Le entrate complessive sono salite da 5.234,6 miliardi di dollari a 5.403,3 miliardi di dollari, con un aumento di 168,7 miliardi di dollari, pari al 3,2%. Le uscite totali sono passate da 7.010,0 miliardi di dollari a 7.395,8 miliardi di dollari, con un incremento di 385,8 miliardi di dollari, pari al 5,5%. Poiché l'aumento della spesa è stato 2,3 volte superiore a quello delle entrate, il deficit si è ampliato di 217,1 miliardi di dollari, ovvero del 12,2%. Tutti questi tassi di crescita sono valori calcolati partendo dalle cifre dei due anni riportate nella tabella del Dipartimento del Tesoro.

Il Congressional Budget Office (CBO) ha pubblicato stime nella stessa direzione nella sua Monthly Budget Review dell'8 ottobre. Il CBO ha stimato il deficit per l'anno fiscale 2026 a 2.000 miliardi di dollari, indicando un aumento di 218 miliardi di dollari rispetto all'anno precedente. Il CBO ha reso noto che le entrate sono cresciute di 169 miliardi di dollari (3%) e le uscite di 386 miliardi di dollari (6%). Tra le aree in cui la spesa è aumentata, il CBO ha citato gli interessi netti sul debito pubblico, i principali programmi di assistenza sociale, la difesa nazionale e l'istruzione.

Sul fronte delle uscite, la voce principale è la previdenza sociale (Social Security). Nella tabella delle spese per funzione del Dipartimento del Tesoro, Social Security ha assorbito 1.667,1 miliardi di dollari e Medicare 1.072,6 miliardi di dollari. Social Security rappresenta il 22,5% delle uscite complessive e Medicare il 14,5%. Dopo Social Security e Medicare, la spesa più elevata è stata quella per gli interessi netti. Le fonti di gettito fiscale a copertura delle spese sono le seguenti.

L'86% delle entrate proviene dall'imposta sul reddito delle persone fisiche e dai contributi sui salari

Nella tabella del Dipartimento del Tesoro, l'imposta sul reddito delle persone fisiche ammonta a 2.845,5 miliardi di dollari, pari al 52,7% delle entrate totali. Le entrate per assicurazioni sociali e pensionistiche, comunemente denominate imposte sui salari (payroll taxes), hanno raggiunto 1.811,8 miliardi di dollari, pari al 33,5%. Insieme, le due voci costituiscono l'86,2%. L'imposta sul reddito delle persone fisiche è aumentata di 189,5 miliardi di dollari, ovvero del 7,1%, rispetto ai 2.656,0 miliardi di dollari dell'anno precedente, mentre le imposte sui salari sono cresciute di 63,5 miliardi di dollari, pari al 3,6%.

Il settore societario si è mosso nella direzione opposta. L'imposta sul reddito delle società è scesa da 452,1 miliardi di dollari a 381,4 miliardi di dollari, con un calo di 70,7 miliardi di dollari, pari al 15,6%. La quota dell'imposta sulle società sul totale delle entrate è del 7,1%. Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent ha dichiarato in un video pubblicato il 27 settembre dall'account ufficiale del Dipartimento del Tesoro che i «tagli fiscali per le famiglie lavoratrici» (Working Families Tax Cut) approvati lo scorso 4 luglio stanno iniziando a mostrare i propri effetti. Il Segretario Bessent ha spiegato che il provvedimento fiscale presentava una simmetria: da una parte la deduzione immediata e integrale delle spese per macchinari aziendali, fabbriche e strutture agricole; dall'altra il rispetto delle quattro promesse presidenziali, tra cui nessuna tassa sulle mance, nessuna tassa sugli straordinari, riduzioni fiscali sui redditi previdenziali e detrazioni per gli interessi sui finanziamenti auto per veicoli prodotti negli Stati Uniti. Bessent ha definito il risultato come «più posti di lavoro, un'economia in accelerazione e la possibilità per i cittadini americani di trattenere una quota maggiore di ciò che guadagnano».

Nel rendiconto del Dipartimento del Tesoro non sono indicate le ragioni del calo dell'imposta sulle società. Ciò che emerge con certezza dai dati consuntivi è che le entrate derivanti dalle imposte sulle persone fisiche sono aumentate, mentre quelle provenienti dalle società sono diminuite.

Le entrate nette da dazi doganali sono scese a 173,2 miliardi di dollari, ma gli incassi lordi sono aumentati

Nella tabella del Dipartimento del Tesoro, gli incassi lordi dei dazi doganali per l'anno fiscale 2026 sono stati pari a 317,8 miliardi di dollari e, dedotti i rimborsi per 144,6 miliardi di dollari, le entrate nette sono state di 173,2 miliardi di dollari. L'anno precedente, gli incassi lordi ammontavano a 202,4 miliardi di dollari, i rimborsi a 7,5 miliardi di dollari e le entrate nette a 194,9 miliardi di dollari. Sebbene gli incassi lordi siano cresciuti del 57,1%, i rimborsi sono aumentati di circa 19 volte, portando a una contrazione delle entrate nette dell'11,1%. Le entrate nette rappresentano il 3,2% del gettito totale.

L'andamento mensile delle entrate nette è stato il seguente: da ottobre ad aprile, gli incassi mensili hanno oscillato tra 22,1 e 31,4 miliardi di dollari, totalizzando 188,6 miliardi di dollari nei primi sette mesi. A partire da maggio, le entrate nette sono diventate negative, scendendo a meno 42 milioni di dollari, per poi attestarsi a meno 25,6 miliardi di dollari a giugno e a meno 8,5 miliardi di dollari a luglio, prima di risalire a 12,8 miliardi di dollari in agosto e a 5,9 miliardi di dollari a settembre. Il totale dei cinque mesi da maggio a settembre è stato negativo per 15,4 miliardi di dollari. Aggiungendo questi cinque mesi ai 188,6 miliardi di dollari dei sette mesi precedenti si ottengono entrate nette annuali di 173,2 miliardi di dollari (valore calcolato). Coincidono anche i dati trimestrali comunicati dal Dipartimento del Tesoro nel Treasury Bulletin di settembre: nel terzo trimestre, da aprile a giugno, le entrate nette dei dazi doganali sono state pari a meno 3,5 miliardi di dollari, con un calo di 67,9 miliardi di dollari rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente; il Dipartimento del Tesoro ha indicato, tra le cause, l'aumento dei rimborsi doganali per 71,1 miliardi di dollari.

I motivi e i beneficiari dei rimborsi non sono specificati nel testo del Monthly Treasury Statement né nel Bulletin del Dipartimento del Tesoro. Nella tabella del Monthly Treasury Statement figura inoltre una stima annuale per i dazi doganali di 406,1 miliardi di dollari. Le entrate nette effettive di 173,2 miliardi di dollari corrispondono al 42,7% di questa stima. La data di elaborazione e la fonte di questa colonna di stima non sono indicate nei documenti del Dipartimento del Tesoro.

La spesa per interessi netti è stata di 1.051,8 miliardi di dollari, superando le spese per la difesa di 86,6 miliardi di dollari

Nella tabella delle spese per funzione del Dipartimento del Tesoro, gli interessi netti hanno raggiunto 1.051,8 miliardi di dollari, con un incremento di 81,4 miliardi di dollari, pari all'8,4%, rispetto ai 970,4 miliardi di dollari dell'anno precedente. La spesa per la difesa nazionale si è attestata a 965,2 miliardi di dollari, risultando inferiore agli interessi netti per 86,6 miliardi di dollari, ovvero del 9,0%. L'ordine di grandezza delle spese vede in testa Social Security, seguita da Medicare, interessi netti, sanità e difesa. Anche nell'anno precedente gli interessi netti (970,4 miliardi di dollari) avevano superato la spesa per la difesa (916,6 miliardi di dollari); pertanto, il fatto che la spesa per interessi superi il budget della difesa non si verifica per la prima volta, ma il divario si è ulteriormente allargato.

Calcolando la quota di entrate fiscali assorbita dagli interessi netti, questa ammonta al 19,5%. Per ogni 100 dollari incassati attraverso imposte ed entrate, circa 19,5 dollari sono stati destinati agli interessi sul debito pubblico, contro i 18,5 dollari dell'anno precedente. Rispetto alla spesa complessiva, la percentuale è salita al 14,2%, rispetto al 13,8% dell'anno precedente. Su base giornaliera, i soli interessi netti sono pari a circa 2,88 miliardi di dollari. Tutti e tre i rapporti sono valori calcolati a partire dalle cifre della tabella del Dipartimento del Tesoro.

Gli interessi netti e gli interessi totali sul debito pubblico non sono la stessa cifra. Nella tabella del Dipartimento del Tesoro, gli interessi sul debito pubblico di competenza del Tesoro (importo lordo) sono stati pari a 1.360,0 miliardi di dollari, con un aumento di 144,3 miliardi di dollari, pari all'11,9%, rispetto ai 1.215,6 miliardi di dollari dell'anno precedente. Su base lorda, rappresentano il 25,2% delle entrate e il 18,4% delle uscite. La differenza tra l'importo lordo e gli interessi netti è di 308,2 miliardi di dollari.

Gli interessi sul debito pubblico hanno già superato la stima annuale della tabella

Nella tabella del Monthly Treasury Statement, accanto ai dati cumulativi dell'anno fiscale in corso, è presente la colonna «Stima per l'intero anno». In questa colonna, la stima delle entrate totali è di 5.475,7 miliardi di dollari, mentre quella delle uscite totali è di 7.540,4 miliardi di dollari. Le entrate effettive sono state inferiori alla stima di 72,4 miliardi di dollari e le uscite effettive sono state inferiori di 144,6 miliardi di dollari. Sottraendo le due stime, si calcola un deficit stimato di 2.064,7 miliardi di dollari, mentre il deficit effettivo di 1.992,5 miliardi di dollari è inferiore di 72,3 miliardi di dollari. Questo deficit stimato non è una cifra diffusa dal Dipartimento del Tesoro, ma un valore calcolato a partire dalle due voci della tabella.

L'importo lordo degli interessi sul debito pubblico ha superato la stima di 1.301,3 miliardi di dollari di 58,7 miliardi di dollari, pari al 4,5%. Al contrario, le entrate nette da dazi doganali si sono fermate al 42,7% della stima. All'interno della stessa tabella, la spesa per interessi ha superato le previsioni, mentre le entrate doganali sono risultate inferiori alle attese.

La stessa tabella contiene anche le stime per l'anno fiscale successivo, l'anno fiscale 2027: entrate totali pari a 5.921,0 miliardi di dollari e uscite totali pari a 8.092,9 miliardi di dollari. Calcolando la differenza tra le due voci, si ottengono 2.171,9 miliardi di dollari. Anche questo è un valore calcolato. Nelle stime per l'anno fiscale 2027, le uscite superano gli 8.000 miliardi di dollari e il divario con le entrate oltrepassa i 2.000 miliardi di dollari.

Il debito federale totale ha raggiunto i 40.171,8 miliardi di dollari, crescendo di 2.534,3 miliardi di dollari in un anno

Nella tabella dei finanziamenti del Monthly Treasury Statement del Dipartimento del Tesoro, lo stock complessivo del debito pubblico è passato da 37.637,6 miliardi di dollari all'inizio dell'anno fiscale 2026 a 40.171,8 miliardi di dollari a fine settembre, con un incremento di 2.534,3 miliardi di dollari, pari al 6,7%. Di questo ammontare, il debito detenuto dal pubblico è salito da 30.277,8 miliardi di dollari a 32.425,0 miliardi di dollari, crescendo di 2.147,2 miliardi di dollari, pari al 7,1%. I restanti 7.746,8 miliardi di dollari sono costituiti da titoli di Stato detenuti da conti di agenzie federali. Sommando la quota detenuta dal pubblico e quella detenuta dalle agenzie federali si ottiene il saldo totale di 40.171,8 miliardi di dollari (valore calcolato). Il debito totale è circa 7,4 volte le entrate complessive di questo anno fiscale, e la sola quota detenuta dal pubblico è pari a 6,0 volte le entrate. Entrambi i multipli sono anch'essi valori calcolati.

Nel database giornaliero sul debito del Dipartimento del Tesoro, Debt to the Penny, la prima data in cui il debito totale ha superato la soglia dei 40.000 miliardi di dollari è stata il 18 agosto, quando si è attestato a 40.047,4 miliardi di dollari. Nel dato più recente del 22 ottobre ha raggiunto 40.444,3 miliardi di dollari, con un aumento di 272,5 miliardi di dollari rispetto alla fine di settembre. Il debito è aumentato di tale entità in poco più di tre settimane dall'inizio del nuovo anno fiscale. Nello stesso archivio di dati, il debito complessivo del 31 agosto (40.175,6 miliardi di dollari) ha registrato una lieve flessione al 30 settembre (40.171,8 miliardi di dollari).

Con la crescita del debito aumentano anche gli interessi. Nelle statistiche sui tassi medi di interesse del Bureau of the Fiscal Service del Dipartimento del Tesoro, il tasso medio di interesse sull'insieme dei titoli di Stato fruttiferi è salito dal 3,363% del 30 settembre 2025 al 3,531% del 30 settembre 2026. L'entità del debito e il tasso medio di interesse sono aumentati di pari passo.

I rendimenti dei titoli di Stato sono aumentati in un anno: il decennale è passato dal 4,16% al 5,29%

Sulla curva dei rendimenti dei titoli di Stato pubblicata quotidianamente dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, il rendimento del titolo a 10 anni era al 4,16% il 30 settembre 2025 ed è salito al 5,29% il 30 settembre 2026. Il rendimento a 2 anni è passato dal 3,60% al 4,88%, mentre quello a 30 anni è salito dal 4,73% al 5,64%. Nei valori più recenti del 23 ottobre, il decennale si attestava al 5,00%, il titolo a 2 anni al 4,69% e quello a 30 anni al 5,33%.

Il rendimento dei titoli di Stato rappresenta il costo a cui il governo federale raccoglie risorse a prestito ed è spesso utilizzato dai mercati come punto di riferimento per i tassi a lungo termine. Per chi deposita in attività denominate in dollari, acquista obbligazioni o contrae prestiti in dollari, tale rendimento funge da parametro di riferimento per i tassi di interesse. Nello stesso intervallo di tempo, il deficit è aumentato da 1.775,4 miliardi di dollari a 1.992,5 miliardi di dollari, il debito totale è passato da 37.637,6 miliardi di dollari a 40.171,8 miliardi di dollari e il rendimento del titolo decennale è salito dal 4,16% al 5,29%.

In una struttura in cui l'imposta sul reddito delle persone fisiche e le imposte sui salari rappresentano l'86,2% delle entrate federali, il fatto che gli interessi netti assorbano il 19,5% delle entrate significa che, per ogni 100 dollari versati in imposte, circa 19,5 dollari sono stati destinati agli interessi sul denaro già preso a prestito. Questa quota è aumentata di 1,0 punto percentuale rispetto al 18,5% dell'anno precedente. Le somme versate per gli interessi rappresentano fondi che non possono essere allocati per la costruzione di strade, per la difesa o per il welfare.

Le previsioni del CBO e i dati del Tesoro convergono verso un deficit persistente intorno ai 2.000 miliardi di dollari

Il rapporto sulle prospettive economiche e di bilancio 2026-2036 del Congressional Budget Office prevedeva per il 2026 un deficit di 1.900 miliardi di dollari, uscite per 7.400 miliardi di dollari ed entrate per 5.600 miliardi di dollari. Nelle stime del CBO, gli interessi netti sono pari al 3,3% del prodotto interno lordo (PIL) nel 2026 e salgono fino al 4,6% entro il 2036. Il consuntivo effettivo ha evidenziato uscite per 7.395,8 miliardi di dollari, entrate per 5.403,3 miliardi di dollari e un deficit di 1.992,5 miliardi di dollari. Voce per voce, il confronto tra previsioni e consuntivo registra 7.400 miliardi di dollari contro 7.395,8 miliardi di dollari per le uscite, 5.600 miliardi di dollari contro 5.403,3 miliardi di dollari per le entrate e 1.900 miliardi di dollari contro 1.992,5 miliardi di dollari per il disavanzo. Le uscite sono state in linea con le stime, mentre il deficit è risultato leggermente superiore a quanto previsto.

Il Dipartimento del Tesoro ha annunciato nel documento che il prossimo Monthly Treasury Statement, relativo a ottobre 2026, sarà pubblicato il 12 novembre alle ore 14:00 (ora della costa orientale degli Stati Uniti). Sarà quella la prima occasione per verificare se il disavanzo del primo mese del nuovo anno fiscale manterrà la tendenza emersa in questo consuntivo. Nell'anno fiscale 2026, le finanze pubbliche statunitensi hanno coperto il 27% delle uscite ricorrendo al debito, muovendosi su una scala di indebitamento pari a circa 2.000 miliardi di dollari all'anno. L'imposta sul reddito delle persone fisiche e le imposte sui salari hanno costituito l'86,2% delle entrate, mentre l'imposta sulle società è scesa a 381,4 miliardi di dollari, registrando un calo del 15,6%. Il debito pubblico ha superato i 40.000 miliardi di dollari e la spesa per interessi netti su tale debito ha raggiunto 1.051,8 miliardi di dollari, superando le spese di difesa pari a 965,2 miliardi di dollari e oltrepassando la soglia dei 1.000 miliardi di dollari.

Fonti (KST)

• Bureau of the Fiscal Service del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, «Monthly Treasury Statement, September 2026» (pagina del dataset aggiornata il 23-10-2026): https://fiscaldata.treasury.gov/static-data/published-reports/mts/MonthlyTreasuryStatement_202609.pdf
• Bureau of the Fiscal Service del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, Debt to the Penny: https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/debt-to-the-penny/
• Statistiche sui tassi medi di interesse del Bureau of the Fiscal Service del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti (Average Interest Rates on U.S. Treasury Securities): https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/average-interest-rates-treasury-securities/
• Curva giornaliera dei rendimenti alla pari dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti (Daily Treasury Par Yield Curve Rates): https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve
• Congressional Budget Office (CBO), Monthly Budget Review (08-10-2026) e Prospettive economiche e di bilancio 2026-2036
• Post su X (Bureau of the Fiscal Service del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti @FiscalService, Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti @USTreasury): https://x.com/FiscalService/status/2105719512796385753 , https://x.com/USTreasury/status/2104238356460642529