Европейский центральный банк объявит решение по процентным ставкам 29 октября 2026 года
Германия
Европейский центральный банк проведет заседание по денежно-кредитной политике во Франкфурте, Германия, 28 и 29 октября 2026 года. Согласно графику, 29 октября — второй день заседания, по завершении которого состоится пресс-конференция. Решение по денежно-кредитной политике будет объявлено в этот день, а следующее заседание запланировано на 16 и 17 декабря. Предыдущее решение было принято 10 сентября. В тот день Совет управляющих ЕЦБ повысил три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов каждую. Ставка по депозитам была увеличена до 2,50 процента, ставка по основным операциям рефинансирования — до 2,65 процента, а ставка по маржинальным кредитам — до 2,90 процента; новые ставки вступили в силу с 16 сентября.
В сентябрьском решении в качестве причины повышения процентных ставок указывалось инфляционное давление, вызванное конфликтом на Ближнем Востоке. Европейский центральный банк счел, что инфляция будет значительно превышать целевой уровень на протяжении продолжительного периода. Банк подтвердил свой курс на установление ставок, обеспечивающих стабилизацию инфляции на уровне среднесрочного целевого показателя в 2 процента. В базовом сценарии новых прогнозов специалистов общая инфляция прогнозировалась в среднем на уровне 3,0 процента в 2026 году, 2,5 процента в 2027 году и 2,1 процента в 2028 году. Инфляция без учета энергоносителей и продуктов питания прогнозировалась на уровне 2,5 процента в 2026 году, 2,6 процента в 2027 году и 2,3 процента в 2028 году. По сравнению с июньскими прогнозами общая инфляция на 2026 год осталась без изменений, а прогнозы на 2027 и 2028 годы были пересмотрены в сторону повышения.
Прогноз экономического роста составил 0,9 процента в 2026 году, 1,4 процента в 2027 году и 1,5 процента в 2028 году. Европейский центральный банк назвал главной причиной пересмотра прогнозов роста на 2026 и 2027 годы в сторону повышения тот факт, что экономика еврозоны продемонстрировала большую устойчивость, чем ожидалось. Было отмечено, что неопределенность вокруг прогноза остается высокой, при этом сохраняются повышательные риски для инфляции и понижательные риски для экономического роста. Что касается энергетического шока, специалисты подготовили обновленные сценарии, демонстрирующие развитие роста и инфляции в зависимости от предположений о силе, продолжительности, косвенных и вторичных эффектах шока. Широкий диапазон сценариев подчеркивает значимость цен на энергоносители в решениях по денежно-кредитной политике.
Совет управляющих заявил, что готов преодолевать неопределенность, порожденную конфликтом. Подход к принятию решений по ставкам основывается на поступающих данных и оценке от заседания к заседанию. Решения по процентным ставкам будут базироваться на оценке перспектив инфляции и сопутствующих рисков с учетом поступающих экономических и финансовых данных, динамики базовой инфляции и силы трансмиссии денежно-кредитной политики. Совет управляющих подчеркнул, что не связывает себя предварительными обязательствами относительно конкретной траектории ставок. Эта формулировка означает, что направленность решения от 29 октября не была предопределена в сентябрьском заявлении. В октябре предстоит выяснить новый уровень ставок, а также то, как изменились прогнозы инфляции и оценка рисков по сравнению с сентябрем.
Портфели программы выкупа активов (APP) и экстренной программы выкупа на случай пандемии (PEPP) сокращаются размеренными и предсказуемыми темпами. Евросистема больше не реинвестирует выплаты основного долга по ценным бумагам с наступающим сроком погашения. Совет управляющих подтвердил готовность скорректировать все инструменты в рамках своего мандата, чтобы обеспечить возвращение инфляции к среднесрочной цели в 2 процента и бесперебойную работу трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Инструмент защиты трансмиссии (TPI) был представлен как мера реагирования на неоправданную, беспорядочную рыночную динамику, создающую серьезную угрозу для трансмиссии денежно-кредитной политики во всех странах еврозоны. Упоминание этого инструмента свидетельствует о том, что чрезмерное расхождение рыночных ставок между отдельными странами рассматривается отдельно от уровня ключевых ставок как проблема трансмиссии денежно-кредитной политики.
График Европейского центрального банка четко фиксирует, что заседания по денежно-кредитной политике проходят в течение двух дней. 28 октября 2026 года — первый день заседания по денежно-кредитной политике во Франкфурте, а 29 октября — второй день, за которым следует пресс-конференция. Далее по графику запланированы заседание, не связанное с денежно-кредитной политикой, 25 ноября и заседание Генерального совета 26 ноября, после чего 16 и 17 декабря состоится заседание по денежно-кредитной политике. На 2027 год заседания по денежно-кредитной политике запланированы на 3–4 февраля и 17–18 марта. Совет управляющих обычно собирается дважды в месяц и принимает решения по денежно-кредитной политике примерно каждые шесть недель. На других заседаниях рассматриваются иные вопросы, такие как платежные системы, финансовая стабильность, статистика, банкноты, правовые вопросы и банковский надзор. 29 октября как раз приходится на день принятия решений в рамках этого шестинедельного цикла.
Временные рамки объявления решений по ставкам также строго установлены. Европейский центральный банк поясняет, что решения по денежно-кредитной политике публикуются в виде пресс-релиза в 14:15 по центральноевропейскому времени в день заседания Совета управляющих. Пресс-конференция, на которой президент и вице-президент разъясняют решение и отвечают на вопросы журналистов, проводится после заседания. В заявлении от 10 сентября указывалось, что президент разъяснит подоплеку решения на пресс-конференции, начинающейся в тот же день в 14:45 по центральноевропейскому времени. 29 октября также предусмотрена публикация заявления параллельно с выступлениями на пресс-конференции, где будут представлены разъяснения по прогнозам роста и инфляции. Поскольку новые прогнозы специалистов появляются не на каждом заседании по денежно-кредитной политике, на октябрьском заседании первоочередным материалом для анализа станут формулировки оценки рисков, а не прогнозные цифры.
Протокол сентябрьского заседания был обнародован 8 октября. Европейский центральный банк через официальный аккаунт сообщил о публикации отчета о заседании Совета управляющих по денежно-кредитной политике, состоявшемся 9 и 10 сентября 2026 года. Протокол содержит более подробное обоснование дискуссий, приведших к решению о повышении ставок, чем само итоговое коммюнике. В преддверии октябрьского заседания рынки и пресса изучают этот отчет, поскольку он позволяет по внутренним обсуждениям понять, из каких оценок инфляции исходило решение о повышении ставок. Заявление формулирует прогноз инфляции и сопутствующие риски, тогда как протокол отражает ход дискуссий, приведших к данным выводам. Обозначенная в обоих документах направленность рисков формирует основу для октябрьского решения.
https://x.com/ecb/status/2108158473435291696
Главный экономист Европейского центрального банка Филип Лейн ранее отмечал, что энергетический шок является ключевой проблемой процентной политики. Официальный аккаунт ЕЦБ сообщил 6 октября 2026 года, что, по словам Лейна, хотя энергетический шок и выступает центральным вопросом процентной политики, его влияние на рост и инфляцию необходимо рассматривать в совокупности с другими факторами, такими как финансовые условия, фискальная политика и искусственный интеллект. Иными словами, ставки не будут определяться исключительно ценами на энергоносители. Главный экономист Лейн подчеркнул, что финансовые условия, бюджетные параметры и искусственный интеллект должны учитываться комплексно.
https://x.com/ecb/status/2107365351440646463
Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила 17 октября в заявлении для Международного валютно-финансового комитета, что мировая экономика продемонстрировала поразительную устойчивость вопреки неопределенности. Официальный аккаунт ЕЦБ передал слова Лагард о том, что возвращение к международному экономическому порядку, основанному на открытости, предсказуемости и верховенстве закона, способствует торговле и инвестициям. Это заявление непосредственно не предвещает решение по ставкам, однако было представлено как оценка главой банка внешних условий денежно-кредитной политики. Если сопоставить сентябрьский вывод о том, что ближневосточный конфликт создает инфляционное давление, с октябрьскими заявлениями об устойчивости мировой экономики, то решение от 29 октября будет приниматься на основе одновременной оценки цен на энергоносители и международной конъюнктуры.