Bureau du budget de l'Assemblée nationale : « Le taux de croissance potentielle à 2,3 % au cours des 5 prochaines années, au même niveau qu'auparavant »… En décalage avec le « rebond en 40 ans » de Lee

SÉOUL

Le Bureau du budget de l'Assemblée nationale (NABO) a prévu un taux de croissance potentielle de l'économie sud-coréenne de 2,2 % en 2026 et une moyenne annuelle de 2,3 % pour la période 2026-2030, indiquant qu'il « devrait se maintenir au même niveau qu'auparavant ». Le président Lee Jae-myung, présidant une réunion de ses principaux conseillers à Cheong Wa Dae le 22, a souligné que le Fonds monétaire international (FMI) prévoyait une hausse pour la deuxième année consécutive du taux de croissance potentielle du pays, y voyant « une première en 40 ans, depuis le milieu des années 1980, une époque de forte croissance ». Il subsiste un écart de 0,7 point de pourcentage entre les prévisions de l'organisme parlementaire et l'objectif d'un « taux de croissance potentielle de 3 % » fixé par le gouvernement en juillet dans le cadre de sa « Vision 3·4·5 ».

Le NABO table sur une croissance potentielle moyenne de 2,3 % pour les cinq prochaines années et évoque un « niveau identique au précédent »

Le Bureau du budget de l'Assemblée nationale a publié le 30 septembre ses « Perspectives économiques du NABO 2027 : 2026-2030 ». Selon son communiqué de presse, « le taux de croissance potentielle devrait s'établir à 2,2 % en 2026 et à une moyenne annuelle de 2,3 % pour 2026-2030 ». Le document poursuit : « Au cours des cinq prochaines années, il devrait afficher une moyenne annuelle de 2,3 % et se maintenir au même niveau qu'auparavant. » Le communiqué a été rédigé par la division de l'analyse macroéconomique. Le NABO (dirigé par Ji Dong-ha) a fait savoir qu'il établit ses projections pour les cinq prochaines années selon quatre dimensions — dépenses, production, revenus et croissance durable — et met ce rapport au service de l'examen des budgets et des comptes par l'Assemblée nationale.

Le NABO a détaillé les facteurs sous-tendant ce taux de croissance potentielle : « La contribution du capital et d'autres facteurs à la croissance potentielle devrait augmenter grâce à l'essor des investissements liés à l'IA et aux gains de productivité, tandis que la contribution du travail devrait fléchir sous l'effet du déclin démographique, entre autres facteurs. »

Dans ces mêmes projections, la croissance du produit intérieur brut (PIB) réel a été estimée à 3,5 % en 2026 et à 2,7 % en 2027. Le taux moyen annuel de croissance réelle pour 2026-2030 a été établi à 2,7 %. Le NABO prévoit une progression du PIB nominal de 22,0 % en 2026 et de 7,3 % en 2027. La hausse du déflateur du PIB devrait ralentir de 17,8 % en 2026 à 4,4 % en 2027. La croissance du revenu national brut (RNB) nominal a été chiffrée à 21,8 % en 2026 et à 7,1 % en 2027. Le NABO anticipe que le RNB par habitant franchira pour la première fois le seuil des 60 millions de wons en 2026, avant de frôler les 70 millions de wons en 2027.

Le diagnostic sur la trajectoire de croissance à moyen terme s'inscrit dans le même cadre qu'il y a un an. Le NABO a indiqué cette fois que « la trajectoire de croissance attendue du PIB réel devrait rester supérieure au taux tendanciel sur la période de prévision avant de converger progressivement vers celui-ci ». Les prévisions de septembre 2025 avançaient déjà que la trajectoire du PIB réel « dépasserait légèrement le taux de croissance potentielle sur la période de prévision avant de converger vers le niveau de ce potentiel ».

Le président invoque les projections du FMI et qualifie la situation de « tournant historique »

Le président Lee a ouvert la réunion des principaux conseillers tenue le 22 à Cheong Wa Dae en évoquant en premier lieu les perspectives du FMI. Selon le compte-rendu officiel des propos tenus à la présidence, le chef de l'État a déclaré : « Alors que grandit l'attente de nos concitoyens de voir la croissance réelle dépasser les 3 % et le revenu par habitant atteindre 40 000 dollars cette année, le Fonds monétaire international a prédit que notre taux de croissance potentielle progressera pour la deuxième année consécutive. »

À propos de cette prévision, le président Lee a affirmé : « C'est une première en 40 ans depuis le milieu des années 1980, période de forte croissance. » Et d'ajouter : « À la différence de cette époque portée par le boom des "trois bas", ces perspectives revêtent une portée d'autant plus profonde qu'elles interviennent au milieu de circonstances défavorables, telles que les prix élevés du pétrole provoqués par la guerre au Moyen-Orient et les perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales. » Le président Lee a souligné que « le taux de croissance potentielle, qui baissait de près de 1 % à chaque alternance gouvernementale, connaît désormais un tournant historique sous notre administration. » Il a ajouté : « Nous devons faire de cette impulsion un levier pour progresser vers une croissance plus vaste, pérenne et équilibrée. »

Lors de cette même réunion, le président Lee a également évoqué les ombres au tableau de cette croissance. « En dépit de la croissance économique, les transformations structurelles de l'appareil industriel restreignent les perspectives d'embauche pour la jeunesse et le fossé entre exportations et demande intérieure ne se réduit pas », a-t-il fait observer. Il a affirmé : « Il nous faut renforcer encore davantage la compétitivité de nos industries stratégiques de pointe, telles que l'intelligence artificielle et les semi-conducteurs, et concentrer nos leviers budgétaires et d'action publique sur les segments à la traîne. » Le président Lee a ordonné : « Je vous demande d'engager pleinement les marges de manœuvre budgétaires disponibles là où c'est nécessaire, pour développer l'emploi des jeunes, accroître l'offre de logements et stimuler la consommation des ménages. » Enfin, il a lancé cet appel : « Unissons nos efforts afin que l'ensemble des acteurs économiques profitent équitablement de cette occasion de nouveau départ pour notre économie et que nos citoyens en ressentent concrètement les bienfaits. »

Le ministère de l'Économie et des Finances a rendu publics le 13 les résultats des Perspectives de l'économie mondiale d'octobre du FMI, annonçant que la prévision de croissance de la Corée du Sud pour cette année s'élève désormais à 3,3 %, en hausse de 0,7 point de pourcentage par rapport à juillet. Pour 2027, la projection a été relevée de 0,3 point à 2,8 %. Selon ces mêmes données, la croissance mondiale atteindrait 3,1 % en 2026, contre 2,1 % pour les économies avancées. La note du ministère ne contenait toutefois aucun chiffre émanant du FMI concernant le taux de croissance potentielle sud-coréen cité par le président. Le ministère y affirmait : « Nous comptons mobiliser toutes nos forces pour résorber la polarisation sociale, stabiliser le quotidien des citoyens et assurer le rebond de notre taux de croissance potentielle. »

Un écart de 0,7 point de pourcentage avec la cible gouvernementale de « 3 % de croissance potentielle »

Le gouvernement a présenté sa « Stratégie de croissance économique pour le second semestre 2026 » lors d'un Conseil des ministres le 14 juillet. À cette occasion, le ministère de l'Économie et des Finances a révisé sa prévision de croissance réelle pour l'année en cours de 2,0 % à 3,0 %. L'exécutif a fixé comme cibles nationales de développement la « Vision 3·4·5 », qui désigne un taux de croissance potentielle de 3 %, une place parmi les quatre premières puissances exportatrices mondiales et un revenu national par habitant de 50 000 dollars. Il a affirmé vouloir bâtir une « Corée irremplaçable » en s'appuyant sur trois mégaprojets : les semi-conducteurs, les centres de données d'intelligence artificielle (IA) et l'IA physique.

Cette stratégie intégrait également d'importants programmes d'investissement. L'État a ainsi annoncé qu'il engagerait 800 000 milliards de wons pour l'aménagement d'un pôle de semi-conducteurs dans la région du Sud-Ouest, ainsi que 550 000 milliards de wons pour bâtir un centre de données d'IA d'une puissance de 8,4 GW. Un programme prévoyant le déploiement de 790 000 milliards de wons de financements publics consacrés au climat sur dix ans a aussi été prévu. Le gouvernement s'est engagé à former plus de 200 000 jeunes cadres techniques d'ici 2030 et à créer au moins 200 000 emplois qualifiés, en cumulant secteurs public et privé.

La prévision de croissance potentielle moyenne pour 2026-2030 publiée deux mois et demi plus tard par le NABO ressort à 2,3 %. Ce niveau est inférieur de 0,7 point de pourcentage aux 3 % assignés comme objectif national. Si la croissance réelle attendue cette année dépasse les 3 % — 3,0 % selon le gouvernement et 3,5 % selon le NABO —, le baromètre mis en exergue par le président comme une performance inédite « en 40 ans » est bien le taux de croissance potentielle, et non la croissance réelle.

L'estimation de croissance potentielle du NABO pour cette année est passée de 1,8 % à 2,2 % en l'espace de six mois

Le Bureau du budget de l'Assemblée nationale, lors de la parution le 27 mars de ses « Perspectives économiques du NABO 2026 », indiquait que « le taux de croissance potentielle pour 2026 a été maintenu au niveau de la précédente projection, à 1,8 % ». Dans la même publication, la prévision de croissance du PIB réel pour cette année ressortait à 2,0 %. Le NABO expliquait à l'époque que, malgré le recul des investissements dans la construction, l'activité dépasserait son rythme de l'année précédente grâce à « la bonne tenue de l'investissement en installations industrielles et des exportations, articulée autour des semi-conducteurs dont l'envolée est attendue ».

Six mois après, dans son rapport de septembre, le NABO a porté son estimation de la croissance potentielle pour 2026 à 2,2 %. La perspective de croissance réelle a quant à elle été hissée de 2,0 % à 3,5 %. Alors que l'estimation de croissance potentielle progressait de 0,4 point de pourcentage, la projection de croissance réelle bondissait de 1,5 point de pourcentage.

L'écart devient plus saisissant encore en comparant ces chiffres aux projections publiées un an auparavant. Dans ses « Perspectives économiques du NABO 2026 : 2025-2029 » parues le 30 septembre 2025, l'organisme déclarait : « La croissance potentielle moyenne annuelle pour 2025-2029 est estimée à 1,8 %, soit un recul de 0,3 point de pourcentage par rapport aux cinq années antérieures (2020-2024). » Le NABO avertissait alors que « le ralentissement attendu des contributions du travail et du capital à la croissance potentielle limitera l'élargissement des capacités de croissance reposant sur l'injection de facteurs de production ». La croissance réelle était chiffrée à 1,0 % pour 2025 et à 1,9 % pour 2026, avec une moyenne attendue de 1,8 % sur la période 2025-2029. En douze mois, pour la même institution, la croissance réelle moyenne sur cinq ans a ainsi été réévaluée de 1,8 % à 2,7 %, tandis que la prévision de croissance potentielle moyenne sur cinq ans passait de 1,8 % à 2,3 %.

La contribution du travail s'érode et les craintes d'hyper-concentration sur les semi-conducteurs demeurent

Dans ses dernières perspectives, le NABO estime toujours que la contribution du facteur travail à la croissance potentielle fléchira « sous l'effet du recul démographique, entre autres facteurs ». Si l'institution signalait un an plus tôt un essoufflement conjugué des apports du travail et du capital, elle a cette fois revu à la hausse l'apport du capital sous l'impulsion des investissements dans l'IA.

Le NABO a par ailleurs mis le doigt sur les déséquilibres de la croissance. Son communiqué souligne : « L'hyper-concentration accrue sur la filière des semi-conducteurs alimente la crainte persistante que les retombées de l'expansion économique ne se diffusent pas et restent captives de quelques secteurs et catégories sociales privilégiés. » Il juge tout aussi incertaine la concrétisation des excédents de paiements courants en investissements productifs intérieurs et en créations d'emplois. Le bureau a pointé le risque d'un creusement des disparités entre les branches favorisées par l'élan des semi-conducteurs et le reste de l'économie. Il a également noté que, même en cas de bond notable du RNB nominal, « un décalage temporel est à prévoir avant sa transmission aux revenus des ménages ».

Une mise en garde identique figurait dans le rapport de mars. Le NABO écrivait alors que, si le RNB nominal pour 2026 « devrait afficher une progression de 6,1 %, tirée par l'amélioration de la rentabilité des exportations technologiques comme les semi-conducteurs et le redressement rapide des résultats d'entreprises », le « revenu disponible brut des ménages ne progresserait que de 4,6 % », illustrant un rythme d'amélioration du pouvoir d'achat plus modéré que celui de l'économie nationale dans son ensemble.

Des facteurs de vulnérabilité ont également été inventoriés. Le NABO prévient qu'« une diversité de facteurs de déstabilisation coexistent, notamment la hausse des taux d'intérêt à long terme aux États-Unis et le risque d'un coup de frein subséquent aux investissements dans l'IA, les incertitudes entourant l'environnement commercial face aux barrières douanières américaines, ainsi que l'exacerbation de la concurrence avec la Chine sur nos principaux marchés à l'exportation ». Les investissements dans l'IA, qui ont pourtant rehaussé la contribution du capital, figurent ainsi expressément sur la liste des facteurs de risque.

Dans ses prévisions de mars, le NABO avait scindé son analyse des conséquences de la guerre au Moyen-Orient entre un scénario central et un scénario d'enlisement. Le communiqué notait à cette occasion : « Le blocus du détroit d'Ormuz perturbe l'approvisionnement en brut moyen-oriental. » Et précisait : « En cas de normalisation rapide, la réalisation d'une croissance de 2,0 % demeure très probable ; toutefois, si le conflit s'installe dans la durée, la croissance risque de subir une détérioration supplémentaire de 0,2 à 0,3 point de pourcentage. »

La croissance réelle devrait ralentir à 2,7 % l'an prochain

Le NABO estime que la croissance réelle, évaluée à 3,5 % pour cette année, retombera à 2,7 % en 2027. Son communiqué détaille que cette baisse de régime s'accompagnera d'une modération du rythme du déflateur du PIB « (de 17,8 % à 4,4 %) en raison d'une amélioration moins marquée des termes de l'échange ». Le texte ajoute que « la dynamique de croissance devrait ralentir au cours du second semestre ».

Le NABO a corrélé la reprise de la consommation intérieure l'année prochaine à l'intervention budgétaire. Selon le document, « une orientation budgétaire expansionniste soutenant l'amélioration des revenus réels, la demande intérieure est fortement susceptible de connaître une reprise articulée autour des investissements industriels et de la consommation des particuliers ». La contribution du secteur public à la croissance « devrait se maintenir à un échelon comparable à celui de 2026 ». Pour 2027, le volume des personnes pourvues d'un emploi progresserait de 180 000 (0,6 %) et les salaires nominaux augmenteraient de 6,5 %. La hausse annuelle moyenne des salaires nominaux a été fixée à 4,2 % pour 2026-2030.

Lors de ses consultations annuelles conduites un an plus tôt, le FMI réclamait réformes structurelles et assainissement budgétaire. En clôturant ses consultations au titre de l'article IV avec la Corée en novembre 2025, le Conseil d'administration de l'institution prévoyait une croissance sud-coréenne de 0,9 % en 2025 et de 1,8 % en 2026. L'instance indiquait que « les réformes structurelles destinées à soutenir la productivité et à stimuler la croissance potentielle ont été mises en avant » (« Structural reforms to boost productivity and lift potential growth were underscored »). Le Conseil a également rapporté que « les administrateurs ont insisté sur la reprise de l'assainissement budgétaire à mesure que la croissance rejoint son potentiel » (« Directors emphasized resuming fiscal consolidation as growth returns to potential »). Le Conseil saluait à cette date la politique budgétaire accommodante actuelle (« current fiscal accommodation ») face à un écart de production négatif (« negative output gap »). Dans le même souffle, il préconisait des réformes budgétaires structurelles centrées sur les impôts, l'efficacité des dépenses publiques et les retraites, conjuguées à l'adoption d'un ancrage budgétaire à moyen terme (« medium-term fiscal anchor ») afin de préserver la soutenabilité financière à long terme. Au chapitre des réformes pour stimuler la productivité, il préconisait de résorber l'écart de productivité entre grands groupes et PME (« tackle the productivity gap between large and small firms »), d'alléger la réglementation (« streamline regulation »), de soutenir l'innovation et d'exploiter l'intelligence artificielle. Côté marché de l'emploi, il recommandait « d'atténuer la dualité et la rigidité du marché du travail » (« reducing labor market duality and rigidity »). Le FMI anticipait que l'écart de production négatif se résorberait graduellement « à partir de 2026 » (« starting 2026 »).

Il y a un an, le président promettait six grandes réformes structurelles, disant vouloir être « le premier gouvernement » à renverser la tendance

Lors du 40e Conseil des ministres tenu au bureau présidentiel de Yongsan le 2 septembre 2025, le président Lee avait fait valoir : « Jusqu'à présent, chaque alternance politique s'est soldée par une nouvelle dégradation du taux de croissance potentielle. Il a baissé de façon tendancielle d'environ 1 % sous chaque gouvernement. » Le président ajoutait : « Si nous ne relevons pas ce potentiel tombé dans la zone des 1 %, n'importe quelle politique ne sera inévitablement qu'un feu de paille. » Il déclarait alors : « Notre administration doit être le premier gouvernement capable d'inverser cette spirale descendante de notre croissance potentielle. »

Le 13 novembre de la même année, au cours de la 15e réunion des principaux conseillers, le président Lee répétait : « La priorité absolue et immédiate de la République de Corée est de provoquer le rebond de notre taux de croissance potentielle. » Lors d'un point presse, le porte-parole Kim Nam-joon avait détaillé les cibles de cette refonte structurelle, énumérant « six piliers essentiels : la réglementation, la finance, le secteur public, les retraites, l'éducation et le travail ».

Le 9 janvier de cette année, dans sa « Stratégie de croissance économique 2026 », le gouvernement annonçait un objectif de croissance du PIB de 2,0 %. Il précisait : « Afin d'orchestrer le rebond de notre croissance potentielle et de consolider notre puissance concurrentielle, nous allons viser le top 2 mondial dans les semi-conducteurs, le top 4 dans l'armement et le top 3 dans l'intelligence artificielle (IA). »

Sources (KST)

• Korea Policy Briefing (Cheong Wa Dae) · 22-10-2026 · Le président Lee : « Une opportunité de nouvel élan pour notre économie… Mobiliser toutes nos forces pour que les citoyens le ressentent » · https://m.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148974140&pageIndex=1&cateId=&repCode_P=&smenu=
• Communiqué du Bureau du budget de l'Assemblée nationale · 30-09-2026 · Le NABO publie les « Perspectives économiques du NABO 2027 : 2026-2030 » · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=9457
• Communiqué du Bureau du budget de l'Assemblée nationale · 27-03-2026 · Parution des « Perspectives économiques du NABO 2026 » · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=9207
• Communiqué du Bureau du budget de l'Assemblée nationale · 30-09-2025 · Le NABO publie les « Perspectives économiques du NABO 2026 : 2025-2029 » · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=8924
• Korea Policy Briefing (ministère de l'Économie et des Finances) · 13-10-2026 · Le FMI prévoit 3,3 % de croissance pour l'économie coréenne cette année… en hausse de 0,7 point par rapport à juillet · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148973388&pWise=sub&pWiseSub=C1
• Korea Policy Briefing (ministère de l'Économie et des Finances) · 14-07-2026 · Croissance potentielle à 3 %, 4e rang mondial des exportations, revenu par habitant de 50 000 dollars… « L'année inaugurale du grand saut économique » · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148968126
• Korea Policy Briefing · 09-01-2026 · Le gouvernement vise 2 % de croissance économique cette année… Réaliser « l'année inaugurale du grand saut économique » · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148957785
• Korea Policy Briefing · 02-09-2025 · Le président Lee : « Nous devons être le premier gouvernement à enrayer la baisse de la croissance potentielle » · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148948537
• Korea Policy Briefing · 13-11-2025 · Le président Lee : « Des réformes structurelles dans six domaines clés… Nous devons impérativement redresser le taux de croissance potentielle » · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148954707
• Fonds monétaire international (FMI) · 24-11-2025 (heure locale) · Le Conseil d'administration du FMI conclut les consultations de 2025 au titre de l'article IV avec la République de Corée · https://www.imf.org/en/news/articles/2025/11/21/pr-25385-republic-of-korea-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation