Ufficio del bilancio dell'Assemblea nazionale: «Tasso di crescita potenziale al 2,3% nei prossimi 5 anni, allo stesso livello di prima»… in contrasto con il «rimbalzo per la prima volta in 40 anni» di Lee

SEUL

L'Ufficio del bilancio dell'Assemblea nazionale (NABO), organismo parlamentare, ha previsto per l'economia della Corea del Sud un tasso di crescita potenziale del 2,2% nel 2026 e una media annua del 2,3% nel periodo 2026-2030, affermando che «si prevede manterrà lo stesso livello di prima». Presiedendo una riunione dei collaboratori senior alla Cheong Wa Dae il 22, il presidente Lee Jae-myung ha sottolineato che il Fondo monetario internazionale (FMI) ha previsto un aumento del nostro tasso di crescita potenziale per due anni consecutivi, definendolo «un evento senza precedenti da 40 anni a questa parte, ovvero dalla metà degli anni '80, epoca di forte crescita». Tra la stima dell'organismo parlamentare e l'obiettivo del «tasso di crescita potenziale del 3%» presentato dal governo a luglio nell'ambito della «Visione 3·4·5», sussiste un divario di 0,7 punti percentuali.

Il NABO prevede una crescita potenziale a una media annua del 2,3% nei prossimi 5 anni e afferma: «Stesso livello di prima»

Il 30 settembre il NABO ha pubblicato le «Prospettive economiche NABO per il 2027: 2026-2030». Nel comunicato stampa si legge: «Si prevede che il tasso di crescita potenziale si attesterà al 2,2% nel 2026 e a una media annua del 2,3% nel periodo 2026-2030». Ha poi aggiunto: «Nei prossimi cinque anni registrerà una media annua del 2,3%, mantenendo lo stesso livello di prima». Il comunicato stampa è stato redatto dalla Divisione di analisi macroeconomica. Il NABO (guidato dal direttore Ji Dong-ha) ha precisato di elaborare le previsioni economiche per i prossimi cinque anni suddividendole in quattro aree — spesa, produzione, reddito e crescita sostenibile — e di utilizzare questo rapporto a supporto dell'Assemblea nazionale nell'esame del bilancio preventivo e consuntivo.

Il NABO ha analizzato separatamente i fattori che sostengono la crescita potenziale, spiegando: «Il contributo del capitale e di altri fattori alla crescita potenziale è destinato ad aumentare grazie all'incremento degli investimenti legati all'IA e al miglioramento della produttività, mentre il contributo del lavoro è previsto in calo a causa del declino demografico e di altri fattori».

Nello stesso scenario, la crescita del prodotto interno lordo (PIL) reale è stata stimata al 3,5% nel 2026 e al 2,7% nel 2027. La crescita reale media annua per il periodo 2026-2030 è pari al 2,7%. Il NABO ha previsto una crescita del PIL nominale del 22,0% nel 2026 e del 7,3% nel 2027. Il tasso di variazione del deflatore del PIL dovrebbe scendere dal 17,8% del 2026 al 4,4% del 2027. Il tasso di crescita del reddito nazionale lordo (RNL) nominale è stato stimato al 21,8% nel 2026 e al 7,1% nel 2027. Il NABO prevede che l'RNL pro capite supererà per la prima volta i 60 milioni di won nel 2026 e si avvicinerà ai 70 milioni di won nel 2027.

La valutazione del percorso di crescita a medio termine ricalca lo stesso schema di un anno fa. Il NABO ha affermato questa volta che «la traiettoria prevista di crescita del PIL reale manterrà un livello superiore al tasso tendenziale nel periodo di previsione, per poi convergere gradualmente verso la crescita tendenziale». Anche nelle previsioni di settembre 2025 si affermava che il percorso di crescita del PIL reale avrebbe «superato leggermente il tasso di crescita potenziale durante l'orizzonte di previsione, per poi convergere verso il livello del tasso potenziale».

Il presidente cita le previsioni dell'FMI definendole un «punto di svolta storico»

Il presidente Lee ha sollevato per primo la questione delle stime dell'FMI durante la riunione con i suoi collaboratori senior tenutasi alla Cheong Wa Dae il 22. Secondo quanto riferito dal briefing istituzionale che riassume le dichiarazioni presidenziali, Lee ha affermato: «In un contesto in cui crescono le aspettative dei cittadini per il superamento del 3% di crescita reale e per il raggiungimento di un reddito pro capite di 40.000 dollari quest'anno, il Fondo monetario internazionale ha previsto che il nostro tasso di crescita potenziale salirà per due anni consecutivi».

Riguardo a questa previsione, il presidente Lee ha commentato: «È la prima volta che accade in 40 anni, dalla metà degli anni '80, periodo di forte crescita». Il presidente ha aggiunto: «A differenza di allora, quando ci fu il boom dei "tre bassi", questa stima è ancor più significativa poiché arriva in un contesto sfavorevole, caratterizzato dagli alti prezzi del petrolio dovuti alla guerra in Medio Oriente e dalla crisi globale delle catene di approvvigionamento». Il presidente Lee ha sottolineato l'importanza del risultato dichiarando: «Il tasso di crescita potenziale, che calava di quasi l'1% a ogni cambio di governo, segnerà sotto la nostra amministrazione un punto di svolta storico». Ha poi aggiunto: «Dobbiamo usare questo trend come forza propulsiva per avanzare verso una crescita più ampia, sostenibile ed equilibrata».

Nella stessa sede, il presidente Lee ha menzionato anche i risvolti critici della crescita. «Nonostante l'economia cresca, a causa dei mutamenti strutturali dell'industria i canali occupazionali per i giovani si restringono e il divario tra esportazioni e domanda interna non si colma», ha detto Lee. Il presidente ha sottolineato: «Dobbiamo rafforzare ulteriormente la competitività delle industrie strategiche all'avanguardia, come l'intelligenza artificiale e i semiconduttori, e concentrare le risorse fiscali e programmatiche sui settori in cui la ripresa stenta». Il presidente Lee ha impartito istruzioni dicendo: «Chiedo che il margine di manovra fiscale acquisito venga impiegato in misura sufficiente e necessaria per espandere l'occupazione giovanile, l'offerta abitativa e il rilancio dei consumi interni». Ha quindi esortato: «Uniamo le forze affinché tutti gli attori economici possano beneficiare equamente delle opportunità per un nuovo slancio della nostra economia e i cittadini possano percepirlo concretamente».

Il 13, il Ministero dell'Economia e delle Finanze ha comunicato gli esiti del World Economic Outlook di ottobre dell'FMI, rendendo noto che le previsioni di crescita della Corea del Sud per quest'anno sono salite al 3,3%, con un incremento di 0,7 punti percentuali rispetto a luglio. La stima per il 2027 è stata rivista al rialzo di 0,3 punti percentuali, attestandosi al 2,8%. Nello stesso rapporto, la crescita mondiale per il 2026 è stimata al 3,1%, mentre quella delle economie avanzate al 2,1%. Nel documento del Ministero dell'Economia e delle Finanze non compariva il dato citato dal presidente relativo al tasso di crescita potenziale stimato dall'FMI per la Corea del Sud. Il ministero ha dichiarato nel comunicato: «Intendiamo compiere ogni sforzo per attenuare la polarizzazione, stabilizzare le condizioni di vita dei cittadini e favorire una ripresa del tasso di crescita potenziale».

Divario di 0,7 punti percentuali rispetto all'obiettivo governativo del «3% di crescita potenziale»

Il 14 luglio il governo ha annunciato, nel corso della riunione di Gabinetto, la «Strategia di crescita economica per la seconda metà del 2026». In tale occasione, il Ministero dell'Economia e delle Finanze ha alzato la stima della crescita reale per quest'anno dal 2,0% al 3,0%. Il governo ha indicato come obiettivi di crescita nazionale la «Visione 3·4·5», che punta a un tasso di crescita potenziale del 3%, all'ingresso tra le prime 4 potenze esportatrici mondiali e a un reddito pro capite di 50.000 dollari. L'esecutivo ha espresso l'intenzione di far compiere un salto di qualità verso una «Repubblica di Corea insostituibile» attraverso tre grandi progetti cardine: semiconduttori, data center per l'intelligenza artificiale (IA) e IA fisica.

Questa strategia include corposi piani di investimento. Il governo ha reso noto che investirà 800.000 miliardi di won per la realizzazione del cluster di semiconduttori nella regione sudoccidentale e 550.000 miliardi di won per la costruzione di data center per l'IA con una capacità di 8,4 GW. È stato inserito anche il piano di stanziare 790.000 miliardi di won in finanziamenti agevolati per il settore climatico nei prossimi 10 anni. Il governo ha inoltre comunicato che formerà oltre 200.000 giovani professionisti entro il 2030 e creerà, combinando settore pubblico e privato, più di 200.000 posti di lavoro di qualità.

La stima della media annua del tasso di crescita potenziale per il 2026-2030, pubblicata dal NABO due mesi e mezzo dopo, è del 2,3%. Si tratta di un valore inferiore di 0,7 punti percentuali rispetto al 3% fissato dal governo come obiettivo nazionale di crescita. Benché la crescita reale di quest'anno superi il 3% — con una previsione governativa del 3,0% e una stima del NABO del 3,5% —, il parametro che il presidente ha definito «senza precedenti da 40 anni» non riguarda la crescita reale, bensì il tasso di crescita potenziale.

La stima del NABO sulla crescita potenziale per quest'anno passa dall'1,8% al 2,2% in 6 mesi

Pubblicando le «Prospettive economiche NABO per il 2026» il 27 marzo, il NABO aveva affermato: «Il tasso di crescita potenziale per il 2026 ha mantenuto il livello delle previsioni precedenti, pari all'1,8%». Nello stesso documento, la stima della crescita del PIL reale per quest'anno era fissata al 2,0%. L'istituto spiegava all'epoca che, nonostante la debolezza negli investimenti nel settore edile, l'economia avrebbe fatto registrare una crescita più elevata rispetto all'anno precedente «grazie al favorevole andamento degli investimenti in impianti e delle esportazioni, trainati principalmente dai semiconduttori per i quali si prevede una fase di boom».

Sei mesi dopo, nelle stime di settembre, il NABO ha indicato per il 2026 un tasso di crescita potenziale del 2,2%. La proiezione della crescita reale è passata dal 2,0% al 3,5%. Mentre la stima della crescita potenziale per quest'anno saliva di 0,4 punti percentuali, la stima di crescita reale è balzata di 1,5 punti percentuali.

Rispetto alle previsioni di un anno fa, il divario è ancora più marcato. Nelle «Prospettive economiche NABO per il 2026: 2025-2029», pubblicate il 30 settembre 2025, il NABO affermava: «Il tasso di crescita potenziale medio annuo per il periodo 2025-2029 è stimato all'1,8%, in calo di 0,3 punti percentuali rispetto ai cinque anni precedenti (2020-2024)». All'epoca l'organismo osservava: «Poiché si prevede un rallentamento del contributo del lavoro e del capitale alla crescita potenziale, l'espansione del potenziale di crescita basata sull'impiego dei fattori produttivi risulterà limitata». La crescita reale era stimata all'1,0% per il 2025 e all'1,9% per il 2026, con una media annua reale dell'1,8% per il periodo 2025-2029. Nel giro di un solo anno, la previsione della stessa istituzione sulla crescita reale media a cinque anni è passata dall'1,8% al 2,7%, e quella sulla crescita potenziale media a cinque anni è salita dall'1,8% al 2,3%.

Calo del contributo del lavoro e persistenti preoccupazioni sulla concentrazione nei semiconduttori

Anche nelle previsioni attuali, il NABO stima che il contributo del lavoro alla crescita potenziale scenderà «a causa del declino demografico e di altri fattori». Se un anno fa si segnalava un rallentamento di entrambi i fattori, lavoro e capitale, questa volta il contributo del capitale viene rivisto al rialzo grazie agli investimenti nell'IA.

Il NABO ha inoltre posto l'accento sulla concentrazione della crescita. Nel comunicato si legge: «Con l'intensificarsi della concentrazione nel comparto dei semiconduttori, permangono preoccupazioni circa il rischio che i frutti della crescita economica non si diffondano e finiscano per concentrarsi solo in determinati settori e classi sociali». È stata definita incerta anche l'effettiva capacità del surplus delle partite correnti di tradursi, come sperato, in investimenti e occupazione a livello nazionale. Il NABO ha rilevato che potrebbe ampliarsi la forbice tra i settori che beneficiano dei semiconduttori e quelli esclusi. Ha inoltre aggiunto che, anche in presenza di un consistente aumento dell'RNL nominale, «si prevede uno scarto temporale nella sua trasmissione al reddito delle famiglie».

Rilievi analoghi figuravano già nelle previsioni di marzo. All'epoca il NABO osservava che, sebbene l'RNL nominale per il 2026 fosse «previsto in crescita del 6,1% per effetto del miglioramento della redditività nelle industrie d'esportazione come i semiconduttori e della rapida ripresa degli utili societari», «il reddito lordo disponibile delle famiglie registrerà solo un aumento del 4,6%», evidenziando un ritmo di miglioramento del reddito familiare più moderato rispetto a quello dell'intera nazione.

Sono stati elencati anche i fattori di rischio. Il NABO ha dichiarato: «Coesistono diversi fattori di incertezza, tra cui l'aumento dei tassi di interesse a lungo termine negli Stati Uniti e il conseguente potenziale rallentamento degli investimenti nell'IA, le incertezze nel commercio legate alla politica tariffaria statunitense e l'inasprirsi della concorrenza con la Cina nei principali mercati di esportazione». Gli investimenti nell'IA, che hanno fatto lievitare il contributo del capitale, compaiono al contempo proprio nell'elenco dei fattori di rischio.

Nelle stime di marzo, il NABO aveva analizzato l'impatto della guerra in Medio Oriente articolandolo in uno scenario base e in uno di prolungamento del conflitto. All'epoca il comunicato rilevava: «Il blocco dello Stretto di Hormuz sta provocando interruzioni anche nelle forniture di greggio mediorientale». E aggiungeva: «In caso di rapida normalizzazione, la possibilità di raggiungere un tasso di crescita del 2,0% è elevata, ma se il conflitto dovesse protrarsi, sussiste il rischio di un'ulteriore flessione del tasso di crescita tra 0,2 e 0,3 punti percentuali».

Previsto un rallentamento della crescita reale al 2,7% il prossimo anno

Il NABO prevede che la crescita reale, pari al 3,5% quest'anno, scenderà al 2,7% nel 2027. Il comunicato stampa spiega che la crescita reale nel 2027 calerà dal 3,5% al 2,7% e che anche l'incremento del deflatore del PIL rallenterà «con la riduzione dei margini di miglioramento delle ragioni di scambio (da 17,8% a 4,4%)». Si afferma inoltre che «la traiettoria di crescita è destinata a rallentare man mano che si avanza verso la seconda metà dell'anno».

Il NABO ha collegato la ripresa della domanda interna del prossimo anno alla leva fiscale. Nel comunicato si osserva: «Poiché un orientamento di bilancio espansivo sostiene il miglioramento delle condizioni del reddito reale, vi è un'alta probabilità che la domanda interna mostri una tendenza di ripresa trainata dagli investimenti in impianti e dai consumi privati». Per quanto riguarda il contributo del settore pubblico alla crescita, «si prevede che manterrà un livello simile a quello del 2026». Per il 2027 si stima un aumento degli occupati di 180.000 unità (0,6%) e un incremento dei salari nominali del 6,5%. Il tasso di crescita dei salari nominali per il periodo 2026-2030 è stimato al 4,2%.

Un anno fa, durante le consultazioni annuali, l'FMI aveva sollecitato riforme strutturali e risanamento fiscale. Concludendo le consultazioni ex Articolo IV con la Corea del Sud nel novembre 2025, il Consiglio esecutivo dell'FMI aveva previsto per il Paese una crescita dello 0,9% nel 2025 e dell'1,8% nel 2026. Il Consiglio ha reso noto che «sono state sottolineate le riforme strutturali per aumentare la produttività e innalzare la crescita potenziale» (Structural reforms to boost productivity and lift potential growth were underscored). Il Consiglio ha inoltre evidenziato che «i direttori hanno sottolineato l'esigenza di riprendere il consolidamento fiscale man mano che la crescita ritorna al suo potenziale» (Directors emphasized resuming fiscal consolidation as growth returns to potential). In tale occasione, rilevando un output gap negativo (negative output gap), il Consiglio ha accolto con favore l'attuale sostegno fiscale (current fiscal accommodation). Al contempo, ha raccomandato riforme fiscali strutturali incentrate su imposte, efficienza della spesa e pensioni, unitamente all'introduzione di un ancoraggio di bilancio a medio termine (medium-term fiscal anchor) a tutela della sostenibilità fiscale di lungo periodo. Tra i compiti di riforma strutturale nel campo della produttività, ha indicato la riduzione del divario di produttività tra grandi e piccole imprese (tackle the productivity gap between large and small firms), la semplificazione normativa (streamline regulation), la salvaguardia dell'innovazione e l'impiego dell'intelligenza artificiale. Sul fronte del lavoro, ha richiesto «la riduzione della dualità e della rigidità del mercato del lavoro» (reducing labor market duality and rigidity). L'FMI ha stimato che l'output gap negativo andrà gradualmente riducendosi «a partire dal 2026» (starting 2026).

Un anno fa il presidente chiedeva di «essere il primo governo a invertire la rotta», promettendo 6 grandi riforme strutturali

Il 2 settembre 2025, in occasione della 40ª riunione di Gabinetto tenutasi presso l'Ufficio presidenziale di Yongsan, il presidente Lee dichiarò: «Finora, a ogni avvicendamento di governo, il tasso di crescita potenziale ha continuato a scendere. Di norma è calato per tendenza di circa l'1% per ogni amministrazione». Il presidente Lee aggiunse: «Se non faremo risalire il tasso di crescita potenziale, precipitato nella fascia dell'1%, è evidente che qualsiasi politica finirà per produrre solo un effetto effimero». Il presidente Lee affermò: «Il nostro governo deve essere il primo a invertire la tendenza al ribasso del tasso di crescita potenziale».

Il 13 novembre dello stesso anno, durante la 15ª riunione dei collaboratori senior, il presidente Lee affermò: «Il compito prioritario più urgente che la Repubblica di Corea ha di fronte in questo momento è far rimbalzare il tasso di crescita potenziale». Durante un briefing, il portavoce Kim Nam-joon indicò «sei grandi ambiti: regolamentazione, finanza, settore pubblico, pensioni, istruzione e lavoro» quali obiettivi delle riforme strutturali.

Nel quadro della «Strategia di crescita economica per il 2026», presentata il 9 gennaio di quest'anno, il governo ha fissato un obiettivo di crescita economica del 2,0%. L'esecutivo ha comunicato: «Per favorire la ripresa del tasso di crescita potenziale e rafforzare la competitività nazionale, punteremo a posizionarci tra le prime due potenze mondiali nei semiconduttori, tra le prime quattro nella difesa e tra le prime tre nell'intelligenza artificiale (IA)».

Fonti (KST)

• Korea Policy Briefing (Cheong Wa Dae) · 2026-10-22 · Presidente Lee: «Una nuova opportunità di slancio per la nostra economia… Il massimo impegno affinché i cittadini possano percepirlo» · https://m.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148974140&pageIndex=1&cateId=&repCode_P=&smenu=
• Comunicato stampa del NABO · 2026-09-30 · Il NABO pubblica le «Prospettive economiche NABO per il 2027: 2026-2030» · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=9457
• Comunicato stampa del NABO · 2026-03-27 · Pubblicazione delle «Prospettive economiche NABO per il 2026» · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=9207
• Comunicato stampa del NABO · 2025-09-30 · Il NABO pubblica le «Prospettive economiche NABO per il 2026: 2025-2029» · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=8924
• Korea Policy Briefing (Ministero dell'Economia e delle Finanze) · 2026-10-13 · L'FMI prevede una crescita del 3,3% per l'economia coreana quest'anno… In rialzo di 0,7 punti percentuali rispetto a luglio · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148973388&pWise=sub&pWiseSub=C1
• Korea Policy Briefing (Ministero dell'Economia e delle Finanze) · 2026-07-14 · Crescita potenziale al 3%, 4ª potenza esportatrice, reddito di 50.000 dollari… «L'anno inaugurale del grande balzo economico» · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148968126
• Korea Policy Briefing · 2026-01-09 · Il governo fissa al 2% l'obiettivo di crescita economica nazionale per quest'anno… Si punta all'«Anno inaugurale del grande balzo economico» · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148957785
• Korea Policy Briefing · 2025-09-02 · Presidente Lee: «Dobbiamo essere il primo governo a invertire la tendenza al ribasso della crescita potenziale» · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148948537
• Korea Policy Briefing · 2025-11-13 · Presidente Lee: «Riforme strutturali in 6 aree chiave… Il tasso di crescita potenziale deve assolutamente rimbalzare» · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148954707
• Fondo monetario internazionale (FMI) · 2025-11-24 (ora locale) · IMF Executive Board Concludes 2025 Article IV Consultation with Republic of Korea · https://www.imf.org/en/news/articles/2025/11/21/pr-25385-republic-of-korea-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation