Biuro Budżetowe Zgromadzenia Narodowego: „Wzrost potencjalny w ciągu najbliższych 5 lat na poziomie 2,3%, tak jak wcześniej”… Rozbieżność ze słowami Lee o „odbiciu po raz pierwszy od 40 lat”

SEUL

Biuro Budżetowe Zgromadzenia Narodowego (NABO) prognozuje tempo wzrostu potencjalnego południowokoreańskiej gospodarki na poziomie 2,2% w 2026 roku oraz średniorocznie 2,3% w latach 2026–2030, stwierdzając, że „utrzyma się ono na poziomie zbliżonym do dotychczasowego”. Prezydent Lee Jae-myung, przewodnicząc 22 października spotkaniu z głównymi doradcami w Cheong Wa Dae, zauważył, że Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) przewiduje wzrost tempa wzrostu potencjalnego Korei Południowej przez dwa kolejne lata, określając to jako „pierwszy taki przypadek od 40 lat, czyli od okresu szybkiego wzrostu w połowie lat 80.”. Pomiędzy prognozą tej parlamentarnej instytucji a celem „3% wzrostu potencjalnego”, ogłoszonym przez rząd w lipcu w ramach „Wizji 3·4·5”, występuje różnica rzędu 0,7 punktu procentowego.

NABO prognozuje wzrost potencjalny na średniorocznym poziomie 2,3% w ciągu najbliższych 5 lat, oceniając go jako „taki sam poziom jak dotychczas”

30 września Biuro Budżetowe Zgromadzenia Narodowego opublikowało raport „Prognoza gospodarcza NABO na 2027 rok: 2026–2030”. W komunikacie prasowym podano: „Oczekuje się, że tempo wzrostu potencjalnego wyniesie 2,2% w 2026 roku oraz średniorocznie 2,3% w latach 2026–2030”. Dodano również: „W ciągu najbliższych pięciu lat utrzyma się ono na poziomie zbliżonym do dotychczasowego, osiągając średniorocznie 2,3%”. Komunikat prasowy został przygotowany przez Wydział Analiz Makroekonomicznych. NABO (pod kierownictwem szefa Ji Dong-ha) oświadczyło, że prognozuje gospodarkę na kolejne pięć lat w podziale na cztery obszary: wydatki, produkcję, dochody i zrównoważony wzrost, a raport ten ma wspierać Zgromadzenie Narodowe w pracach nad budżetem i absolutorium.

Biuro Budżetowe wyszczególniło czynniki kształtujące tempo wzrostu potencjalnego, wskazując: „Przewiduje się, że wkład kapitału i innych czynników we wzrost potencjalny wzrośnie z powodu rosnących inwestycji w sztuczną inteligencję (AI) oraz poprawy produktywności, podczas gdy wkład pracy spadnie w wyniku spadku liczby ludności i innych czynników”.

W tej samej prognozie realny wzrost produktu krajowego brutto (PKB) oszacowano na 3,5% w 2026 roku i 2,7% w 2027 roku. Średnioroczna realna stopa wzrostu w latach 2026–2030 wynosi 2,7%. NABO prognozuje nominalny wzrost PKB na poziomie 22,0% w 2026 roku oraz 7,3% w 2027 roku. Wzrost deflatora PKB ma wyhamować z 17,8% w 2026 roku do 4,4% w 2027 roku. Z kolei dynamikę nominalnego dochodu narodowego brutto (DNB) oszacowano na 21,8% w 2026 roku oraz 7,1% w 2027 roku. Biuro przewiduje, że DNB per capita po raz pierwszy przekroczy 60 milionów wonów w 2026 roku, a w 2027 roku zbliży się do 70 milionów wonów.

Ocena średniookresowej ścieżki wzrostu utrzymała te same ramy, co przed rokiem. NABO stwierdziło tym razem, że „przewidywana ścieżka realnego wzrostu PKB utrzyma się na poziomie wyższym niż tempo wzrostu trendu w okresie objętym prognozą, po czym będzie stopniowo zbiegać do tempa wzrostu trendu”. W prognozie z września 2025 roku również wskazano, że ścieżka realnego wzrostu PKB „będzie w okresie objętym prognozą nieznacznie przewyższać tempo wzrostu potencjalnego, a następnie zbiegać do poziomu wzrostu potencjalnego”.

Prezydent powołuje się na prognozę MFW, nazywając ją „historycznym punktem zwrotnym”

Prezydent Lee jako pierwszy poruszył kwestię prognozy MFW podczas posiedzenia głównych doradców w Cheong Wa Dae w dniu 22 października. Według rządowego briefingu podsumowującego wypowiedzi z Cheong Wa Dae, prezydent Lee oświadczył: „W warunkach rosnących oczekiwań obywateli na przekroczenie w tym roku 3% realnego wzrostu oraz osiągnięcie dochodu narodowego na poziomie 40 tysięcy dolarów, Międzynarodowy Fundusz Walutowy przewidział, że nasze tempo wzrostu potencjalnego wzrośnie drugi rok z rzędu”.

Odnosząc się do tej prognozy, prezydent Lee ocenił: „To pierwszy taki przypadek od 40 lat, od okresu wysokiego wzrostu w połowie lat 80.”. Dodał: „W przeciwieństwie do ówczesnego boomu związanego z »trzema niskimi wskaźnikami«, prognoza ta ma tym większe znaczenie, że pojawia się w niesprzyjających warunkach, takich jak wysokie ceny ropy wywołane wojną na Bliskim Wschodzie oraz kryzys globalnych łańcuchów dostaw”. Prezydent Lee podkreślił wagę tego faktu, mówiąc: „Wzrost potencjalny, który spadał o niemal 1 punkt procentowy przy każdej zmianie władzy, osiąga za rządów naszej administracji historyczny punkt zwrotny”. Następnie zaznaczył: „Musimy wykorzystać ten trend jako impuls do przejścia ku większemu, trwałemu i zrównoważonemu wzrostowi”.

Podczas tego samego spotkania prezydent Lee wspomniał również o cieniach wzrostu. „Nawet jeśli gospodarka rośnie, zmiany w strukturze przemysłowej zawężają ścieżki zatrudnienia dla młodzieży, a przepaść między eksportem a popytem krajowym się nie zmniejsza” – powiedział prezydent Lee. Dodał: „Musimy jeszcze bardziej wzmocnić konkurencyjność zaawansowanych branż strategicznych, takich jak sztuczna inteligencja i półprzewodniki, oraz skoncentrować środki fiskalne i polityczne na sektorach, w których ożywienie postępuje powoli”. Prezydent Lee poinstruował: „Proszę, aby wygospodarowane rezerwy fiskalne zostały w pełni skierowane tam, gdzie są potrzebne: na tworzenie miejsc pracy dla młodych, budownictwo mieszkaniowe oraz stymulację konsumpcji krajowej”. Zaapelował również: „Połączmy siły, aby wszyscy uczestnicy życia gospodarczego mogli równomiernie korzystać z szansy na nowy skok rozwojowy naszej gospodarki, a obywatele mogli odczuć to w codziennym życiu”.

Ministerstwo Gospodarki i Finansów poinformowało 13 października o wynikach październikowego raportu MFW „World Economic Outlook”, podając, że prognoza wzrostu dla Korei Południowej na ten rok wzrosła do 3,3%, co oznacza wzrost o 0,7 punktu procentowego w porównaniu z lipcem. Prognozę na 2027 rok podniesiono o 0,3 punktu procentowego do 2,8%. W tej samej publikacji globalny wzrost w 2026 roku oszacowano na 3,1%, a wzrost gospodarek rozwiniętych na 2,1%. W komunikacie Ministerstwa Gospodarki i Finansów nie zawarto jednak cytowanej przez prezydenta wartości prognozy MFW dotyczącej tempa wzrostu potencjalnego Korei Południowej. W dokumencie resort stwierdził: „Planujemy dołożyć wszelkich starań, aby łagodzić polaryzację, stabilizować warunki życia obywateli i doprowadzić do odbicia tempa wzrostu potencjalnego”.

Różnica 0,7 punktu procentowego wobec wyznaczonego przez rząd celu „3% wzrostu potencjalnego”

14 lipca na posiedzeniu Rady Ministrów rząd ogłosił „Strategię wzrostu gospodarczego na drugą połowę 2026 roku”. Ministerstwo Gospodarki i Finansów podniosło wówczas prognozę realnego wzrostu na ten rok z 2,0% do 3,0%. Jako narodowe cele wzrostu rząd przedstawił „Wizję 3·4·5”, oznaczającą 3% tempa wzrostu potencjalnego, pozycję w pierwszej czwórce światowych eksporterów oraz 50 tysięcy dolarów dochodu narodowego per capita. Rząd zadeklarował skok w kierunku stania się „niezastąpioną Republiką Korei” za sprawą trzech megaprojektów: półprzewodników, centrów danych sztucznej inteligencji (AI) oraz fizycznej sztucznej inteligencji (Physical AI).

Strategia ta obejmowała również plany inwestycyjne na wielką skalę. Rząd zapowiedział zainwestowanie 800 bilionów wonów w utworzenie klastra półprzewodnikowego w regionie południowo-zachodnim oraz 550 bilionów wonów w budowę centrum danych AI o mocy 8,4 GW. Uwzględniono także plan przeznaczenia w ciągu najbliższych 10 lat 790 bilionów wonów na finansowanie polityki klimatycznej. Rząd ogłosił, że do 2030 roku wykształci ponad 200 tysięcy młodych specjalistów i utworzy łącznie ponad 200 tysięcy wysokiej jakości miejsc pracy w sektorze prywatnym i publicznym.

Prognoza średniorocznego tempa wzrostu potencjalnego na lata 2026–2030, przedstawiona przez NABO dwa i pół miesiąca później, wynosi 2,3%. Jest ona o 0,7 punktu procentowego niższa od wskazanego przez rząd celu 3%. Chociaż tegoroczny realny wzrost przekracza 3% – według prognozy rządu wynosi 3,0%, a według NABO 3,5% – to wskaźnikiem, który prezydent określił tym razem jako „pierwszy od 40 lat”, jest tempo wzrostu potencjalnego, a nie wzrost realny.

Szacunek tegorocznego wzrostu potencjalnego według NABO zmienił się w ciągu 6 miesięcy z 1,8% do 2,2%

Publikując 27 marca raport „Prognoza gospodarcza NABO na 2026 rok”, Biuro Budżetowe oświadczyło: „Tempo wzrostu potencjalnego na 2026 rok utrzymało poziom z poprzedniej prognozy, wynoszący 1,8%”. W tym samym dokumencie prognoza realnego wzrostu PKB na ten rok wynosiła 2,0%. NABO wyjaśniało wówczas, że pomimo słabych wyników inwestycji budowlanych gospodarka zanotuje wyższy wzrost niż w roku ubiegłym, „ponieważ inwestycje w środki trwałe i eksport wykażą dobrą dynamikę, głównie za sprawą półprzewodników, w których oczekiwana jest hossa”.

Sześć miesięcy później, w prognozie wrześniowej, NABO określiło stopę wzrostu potencjalnego na 2026 rok na 2,2%. Prognoza wzrostu realnego wzrosła z 2,0% do 3,5%. Podczas gdy szacunek tegorocznego wzrostu potencjalnego podniósł się o 0,4 punktu procentowego, prognoza wzrostu realnego skoczyła o 1,5 punktu procentowego.

W porównaniu z prognozą sprzed roku różnica jest jeszcze większa. 30 września 2025 roku w publikacji „Prognoza gospodarcza NABO na 2026 rok: 2025–2029” Biuro podało: „Prognozuje się, że średnioroczne tempo wzrostu potencjalnego w latach 2025–2029 wyniesie 1,8%, co oznacza spadek o 0,3 p.p. w porównaniu z poprzednimi pięcioma latami (2020–2024)”. Ówcześnie NABO zaznaczyło: „W związku z przewidywanym osłabieniem wkładu pracy i kapitału we wzrost potencjalny, zwiększanie potencjału wzrostu oparte na nakładach czynników produkcji będzie ograniczone”. Realny wzrost prognozowano na 1,0% w 2025 roku i 1,9% w 2026 roku, a średnioroczny realny wzrost w latach 2025–2029 szacowano na 1,8%. W ciągu jednego roku prognoza pięcioletniego średniego realnego wzrostu sporządzona przez tę samą instytucję zmieniła się z 1,8% do 2,7%, a pięcioletniego średniego wzrostu potencjalnego – z 1,8% do 2,3%.

Spadek wkładu pracy, obawy o koncentrację na półprzewodnikach pozostają

W najnowszej prognozie NABO również założyło, że wkład pracy we wzrost potencjalny spadnie „ze względu na spadek liczby ludności i inne czynniki”. Podczas gdy rok temu wskazywano na wyhamowanie wkładu zarówno pracy, jak i kapitału, tym razem skorygowano wkład kapitału w górę ze względu na inwestycje w AI.

NABO zwróciło także uwagę na nierównowagę wzrostu. W komunikacie prasowym stwierdzono: „Utrzymują się obawy, że w miarę pogłębiania się koncentracji w sektorze półprzewodników owoce wzrostu gospodarczego mogą nie rozprzestrzenić się szeroko, lecz skupić w wybranych branżach i warstwach społecznych”. Wskazano także na niepewność, czy nadwyżka na rachunku obrotów bieżących przełoży się, zgodnie z oczekiwaniami, na inwestycje krajowe i miejsca pracy. Biuro oceniło, że istnieje prawdopodobieństwo pogłębienia się przepaści między branżami korzystającymi z boomu na półprzewodniki a pozostałymi. Dodano, że nawet jeśli nominalny DNB znacznie wzrośnie, „oczekuje się opóźnienia czasowego w jego przenikaniu do dochodów gospodarstw domowych”.

Podobne zastrzeżenie pojawiło się w prognozie marcowej. Wówczas NABO podało, że chociaż nominalny DNB w 2026 roku „ma wzrosnąć o 6,1% pod wpływem poprawy rentowności w branżach eksportowych, takich jak półprzewodniki, oraz szybkiego odbicia zysków przedsiębiorstw”, to „dochód do dyspozycji brutto gospodarstw domowych wzrośnie jedynie o 4,6%”, co oznacza, że poprawa dochodów gospodarstw domowych będzie wolniejsza niż w całej gospodarce.

Wyszczególniono również czynniki ryzyka. NABO wskazało: „Współistnieją różnorodne czynniki niepewności, w tym wzrost długoterminowych stóp procentowych w USA i związane z nim potencjalne wyhamowanie inwestycji w AI, niepewność otoczenia handlowego wokół amerykańskiej polityki celnej oraz nasilająca się konkurencja z Chinami na kluczowych rynkach eksportowych”. Inwestycje w AI, które zwiększyły wkład kapitału, znalazły się jednocześnie na liście czynników ryzyka.

W prognozie marcowej NABO przeanalizowało wpływ wojny na Bliskim Wschodzie, dzieląc go na scenariusz bazowy oraz scenariusz przedłużającego się konfliktu. W ówczesnym komunikacie stwierdzono: „Blokada Cieśniny Ormuz powoduje zakłócenia w dostawach ropy naftowej z Bliskiego Wschodu”. Dodano również: „W przypadku wczesnej normalizacji prawdopodobieństwo osiągnięcia stopy wzrostu na poziomie 2,0% jest wysokie, lecz w razie przedłużania się konfliktu istnieje ryzyko dalszego spadku tempa wzrostu o 0,2–0,3 p.p.”.

Prognozy wskazują na spadek realnego wzrostu do 2,7% w przyszłym roku

NABO przewiduje, że realny wzrost, wynoszący w tym roku 3,5%, wyhamuje do 2,7% w 2027 roku. W komunikacie wyjaśniono, że tempo realnego wzrostu w 2027 roku obniży się z 3,5% do 2,7%, a wzrost deflatora PKB również osłabnie „(17,8% → 4,4%), w miarę jak skala poprawy warunków handlowych (terms of trade) ulegnie zawężeniu”. Zaznaczono także, że „ścieżka wzrostu będzie się obniżać w miarę zbliżania się do drugiej połowy roku”.

NABO powiązało przyszłoroczne ożywienie popytu krajowego z polityką fiskalną. W komunikacie wskazano: „W warunkach, gdy ekspansywna polityka fiskalna wspiera poprawę warunków dochodów realnych, popyt krajowy z dużym prawdopodobieństwem wykaże ożywienie, głównie za sprawą inwestycji w środki trwałe i konsumpcji prywatnej”. Oczekuje się, że wkład sektora rządowego we wzrost „utrzyma się na poziomie zbliżonym do 2026 roku”. Przewiduje się, że w 2027 roku liczba pracujących wzrośnie o 180 tysięcy osób (0,6%), a płace nominalne wzrosną o 6,5%. Dynamikę płac nominalnych na lata 2026–2030 określono na 4,2%.

Podczas konsultacji dorocznych rok temu MFW zaapelował o reformy strukturalne i konsolidację fiskalną. Rada Wykonawcza MFW, kończąc w listopadzie 2025 roku konsultacje z Koreą Południową w trybie Artykułu IV, prognozowała wzrost tego kraju na 0,9% w 2025 roku oraz 1,8% w 2026 roku. Rada wskazała, że „podkreślono wagę reform strukturalnych mających na celu zwiększenie produktywności i podniesienie wzrostu potencjalnego” (Structural reforms to boost productivity and lift potential growth were underscored). Zaznaczono także: „Dyrektorzy podkreślili konieczność wznowienia konsolidacji fiskalnej, gdy wzrost powróci do poziomu potencjalnego” (Directors emphasized resuming fiscal consolidation as growth returns to potential). Powołując się wówczas na ujemną lukę popytową (negative output gap), Rada z zadowoleniem przyjęła bieżące wsparcie fiskalne (current fiscal accommodation). Jednocześnie zarekomendowała strukturalne reformy fiskalne skupione wokół podatków, efektywności wydatków i emerytur, a także wprowadzenie średniookresowej kotwicy fiskalnej (medium-term fiscal anchor) w celu zabezpieczenia długoterminowej stabilności finansów publicznych. Wśród zadań reform strukturalnych w obszarze produktywności wymieniono niwelowanie luki produktywności między dużymi a małymi firmami (tackle the productivity gap between large and small firms), uproszczenie regulacji (streamline regulation), podtrzymanie innowacji oraz wykorzystanie sztucznej inteligencji. W obszarze rynku pracy wezwano do „ograniczenia dualizmu i sztywności rynku pracy” (reducing labor market duality and rigidity). MFW przewidywał, że ujemna luka popytowa zacznie się stopniowo zawężać „począwszy od 2026 roku” (starting 2026).

Prezydent rok temu zapowiedział sześć głównych reform strukturalnych, mówiąc: „Musimy być pierwszym rządem”

2 września 2025 roku podczas 40. posiedzenia Rady Ministrów w Biurze Prezydenckim w Yongsan prezydent Lee powiedział: „Dotychczas za każdym razem, gdy zmieniał się rząd, tempo wzrostu potencjalnego stale spadało. Średnio obniżało się ono trendowo o około 1 punkt procentowy na każdą administrację”. Prezydent Lee zaznaczył: „Jeśli nie podniesiemy ponownie tempa wzrostu potencjalnego, które spadło do poziomu 1%, jest rzeczą oczywistą, że jakakolwiek polityka okaże się ostatecznie jedynie chwilowym efektem”. Dodał również: „Nasz rząd musi stać się pierwszym rządem, który odwróci trend spadkowy tempa wzrostu potencjalnego”.

13 listopada tego samego roku, podczas 15. posiedzenia głównych doradców, prezydent Lee oświadczył: „Najważniejszym zadaniem stojącym obecnie przed Republiką Korei jest doprowadzenie do odbicia tempa wzrostu potencjalnego”. Rzecznik prasowy Kim Nam-joon przedstawił podczas briefingu „sześć głównych obszarów: regulacje, finanse, sektor publiczny, emerytury, edukację i rynek pracy” jako cele reform strukturalnych.

9 stycznia tego roku w ramach „Strategii wzrostu gospodarczego na 2026 rok” rząd wyznaczył cel wzrostu gospodarczego na poziomie 2,0%. Rząd oświadczył wówczas: „Aby doprowadzić do odbicia tempa wzrostu potencjalnego i wzmocnić konkurencyjność państwa, będziemy dążyć do wejścia do grona dwóch światowych potęg w dziedzinie półprzewodników, czterech w przemyśle obronnym oraz trzech w obszarze sztucznej inteligencji (AI)”.

Źródła (KST)

• Korea Policy Briefing (Cheong Wa Dae) · 2026-10-22 · Prezydent Lee: „Szansa na nowy skok dla naszej gospodarki… Pełne zaangażowanie, aby obywatele mogli to odczuć” · https://m.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148974140&pageIndex=1&cateId=&repCode_P=&smenu=
• Komunikat prasowy Biura Budżetowego Zgromadzenia Narodowego · 2026-09-30 · NABO publikuje „Prognozę gospodarczą NABO na 2027 rok: 2026–2030” · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=9457
• Komunikat prasowy Biura Budżetowego Zgromadzenia Narodowego · 2026-03-27 · Publikacja „Prognozy gospodarczej NABO na 2026 rok” · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=9207
• Komunikat prasowy Biura Budżetowego Zgromadzenia Narodowego · 2025-09-30 · NABO publikuje „Prognozę gospodarczą NABO na 2026 rok: 2025–2029” · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=8924
• Korea Policy Briefing (Ministerstwo Gospodarki i Finansów) · 2026-10-13 · MFW prognozuje tegoroczny wzrost gospodarczy Korei na 3,3%… o 0,7 pkt proc. w górę w stosunku do lipca · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148973388&pWise=sub&pWiseSub=C1
• Korea Policy Briefing (Ministerstwo Gospodarki i Finansów) · 2026-07-14 · 3% wzrostu potencjalnego, 4. potęga eksportowa, 50 tys. dolarów dochodu narodowego… „Rok inauguracji Wielkiego Skoku Gospodarczego” · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148968126
• Korea Policy Briefing · 2026-01-09 · Rząd stawia cel 2% wzrostu gospodarczego Korei w tym roku… Realizacja „Roku inauguracji Wielkiego Skoku Gospodarczego” · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148957785
• Korea Policy Briefing · 2025-09-02 · Prezydent Lee: „Musimy być pierwszym rządem, który odwróci trend spadkowy wzrostu potencjalnego” · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148948537
• Korea Policy Briefing · 2025-11-13 · Prezydent Lee: „Reforma strukturalna w 6 kluczowych obszarach… Musimy bezwzględnie doprowadzić do odbicia wzrostu potencjalnego” · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148954707
• Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) · 2025-11-24 (czasu lokalnego) · IMF Executive Board Concludes 2025 Article IV Consultation with Republic of Korea · https://www.imf.org/en/news/articles/2025/11/21/pr-25385-republic-of-korea-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation