Gabinete de Orçamento da Assembleia Nacional: “Taxa de crescimento potencial nos próximos 5 anos será de 2,3%, mesmo nível anterior”… Divergência com “recuperação pela primeira vez em 40 anos” de Lee

SEUL

O Gabinete de Orçamento da Assembleia Nacional (NABO) projetou a taxa de crescimento potencial da economia sul-coreana em 2,2% para 2026 e uma média anual de 2,3% para o período de 2026 a 2030, afirmando que ela “deve manter o mesmo nível de antes”. O presidente Lee Jae-myung, ao presidir uma reunião de assessores seniores na Casa Azul (Cheong Wa Dae) no dia 22, afirmou que o Fundo Monetário Internacional (FMI) previu uma alta na taxa de crescimento potencial do país por dois anos consecutivos, chamando o fato de “o primeiro em 40 anos desde meados da década de 1980, um período de alto crescimento”. Há uma diferença de 0,7 ponto percentual entre a meta de “crescimento potencial de 3%” apresentada pelo governo em julho com a “Visão 3·4·5” e a projeção do órgão parlamentar.

NABO estima crescimento potencial nos próximos 5 anos em média anual de 2,3% e afirma que é “o mesmo nível de antes”

O Gabinete de Orçamento da Assembleia Nacional publicou no dia 30 de setembro as “Perspectivas Econômicas do NABO para 2027: 2026–2030”. O comunicado à imprensa informou: “A taxa de crescimento potencial foi estimada em 2,2% em 2026 e uma média anual de 2,3% para 2026–2030”. Em seguida, acrescentou: “Nos próximos cinco anos, a previsão é de registrar uma média anual de 2,3%, mantendo o mesmo nível de antes”. O comunicado à imprensa foi elaborado pela Divisão de Análise Macroeconômica. O NABO (liderado pelo diretor Ji Dong-ha) declarou que projeta a economia para os próximos cinco anos dividida em quatro áreas — despesas, produção, renda e crescimento sustentável — e que utiliza este relatório para apoiar a revisão de orçamentos e contas da Assembleia Nacional.

O órgão orçamentário detalhou os fatores que sustentam a taxa de crescimento potencial: “A contribuição do capital e de outros fatores para a taxa de crescimento potencial deve aumentar devido ao avanço nos investimentos relacionados à IA e às melhorias de produtividade, enquanto a contribuição do trabalho deve diminuir devido ao declínio populacional e a outros fatores”.

Nas mesmas perspectivas, a taxa de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) real foi projetada em 3,5% em 2026 e em 2,7% em 2027. A taxa média anual de crescimento real para 2026–2030 foi fixada em 2,7%. O NABO previu um crescimento do PIB nominal de 22,0% em 2026 e de 7,3% em 2027. A taxa de variação do deflator do PIB deve desacelerar de 17,8% em 2026 para 4,4% em 2027. A taxa de aumento do Rendimento Nacional Bruto (RNB) nominal foi apresentada em 21,8% em 2026 e 7,1% em 2027. O NABO estimou que o RNB per capita superará 60 milhões de wons pela primeira vez em 2026 e se aproximará de 70 milhões de wons em 2027.

A avaliação sobre a trajetória de crescimento no médio prazo seguiu a mesma estrutura de um ano atrás. O NABO afirmou desta vez que “a trajetória prevista de crescimento do PIB real deve manter um nível superior à taxa de tendência ao longo do período de projeção, convergindo gradualmente para a taxa de tendência”. A projeção de setembro de 2025 também afirmava que a trajetória do PIB real “superaria ligeiramente a taxa de crescimento potencial durante o período de previsão, convergindo em seguida para o nível de crescimento potencial”.

Presidente cita projeções do FMI e classifica momento como “ponto de virada histórico”

O presidente Lee mencionou primeiramente a perspectiva do FMI durante a reunião de assessores seniores realizada na Casa Azul no dia 22. Segundo um boletim informativo de políticas que resumiu as declarações da sede presidencial, Lee afirmou: “Em meio às crescentes expectativas do povo de que o crescimento real ultrapasse 3% este ano e de que a renda nacional atinja US$ 40 mil, o Fundo Monetário Internacional previu que nossa taxa de crescimento potencial aumentará por dois anos consecutivos”.

A respeito dessa previsão, o presidente Lee afirmou: “É a primeira vez em 40 anos desde meados da década de 1980, um período de alto crescimento”. E acrescentou: “Ao contrário daquela época de expansão puxada pelas ‘três baixas’ (juros, petróleo e dólar baixos), esta projeção é ainda mais significativa por ter surgido em meio a condições desfavoráveis, como os altos preços do petróleo causados pela guerra no Oriente Médio e a crise na cadeia de suprimentos global”. Lee deu grande peso ao dado: “A taxa de crescimento potencial, que caía quase 1% a cada mudança de governo, terá em nosso governo um ponto de virada histórico”. Ele concluiu: “Devemos usar essa tendência como catalisador para avançar rumo a um crescimento ainda maior, sustentável e equilibrado”.

Na mesma reunião, o presidente Lee também mencionou o lado negativo do crescimento: “Mesmo que a economia cresça, as mudanças estruturais na indústria estão estreitando os canais de emprego para os jovens, e a disparidade entre as exportações e a demanda interna não está diminuindo”. O presidente afirmou: “Precisamos fortalecer ainda mais a competitividade das indústrias estratégicas de ponta, como inteligência artificial e semicondutores, e concentrar recursos fiscais e de políticas nos setores cuja recuperação está mais lenta”. Lee ordenou: “Peço que o espaço fiscal assegurado seja aplicado de forma suficiente e necessária na expansão de empregos para jovens, na oferta de habitação e na dinamização do consumo doméstico”. O presidente pediu ainda: “Unam forças para que todos os agentes econômicos desfrutem igualmente das oportunidades para este novo salto de nossa economia, e para que os cidadãos possam senti-las na prática”.

No dia 13, o Ministério da Economia e Finanças anunciou os resultados do relatório de Perspectivas Econômicas Mundiais de outubro do FMI, informando que a projeção de crescimento da Coreia do Sul para este ano subiu para 3,3%, alta de 0,7 ponto percentual em relação a julho. A projeção para 2027 foi revisada para cima em 0,3 ponto percentual, alcançando 2,8%. No mesmo documento, o crescimento global foi projetado em 3,1% em 2026, e o das economias avançadas em 2,1%. O material do Ministério da Economia e Finanças não incluiu os números do FMI sobre a taxa de crescimento potencial sul-coreana mencionados pelo presidente. No documento, o ministério afirmou: “Planejamos concentrar todos os esforços na redução da polarização, na estabilização dos meios de subsistência da população e na recuperação da taxa de crescimento potencial”.

Diferença de 0,7 ponto percentual em relação à meta governamental de ‘3% de crescimento potencial’

O governo anunciou sua “Estratégia de Crescimento Econômico para o Segundo Semestre de 2026” em uma reunião de gabinete no dia 14 de julho. Na ocasião, o Ministério da Economia e Finanças elevou sua projeção de crescimento real para este ano de 2,0% para 3,0%. O governo apresentou a “Visão 3·4·5” — que representa 3% de crescimento potencial, posição entre as quatro maiores potências exportadoras e renda per capita de US$ 50 mil — como metas de crescimento nacional. O governo comunicou que daria um salto em direção a uma “Coreia do Sul insubstituível” por meio de três megaprojetos: semicondutores, centros de dados de inteligência artificial (IA) e IA física.

A estratégia incluiu também planos de investimento em grande escala. O governo informou que investirá 800 trilhões de wons na criação de um polo de semicondutores na região sudoeste e 550 trilhões de wons na construção de centros de dados de IA com capacidade de 8,4 GW. Foi inserido também um plano de destinar 790 trilhões de wons em financiamento público voltado ao setor climático ao longo dos próximos dez anos. O governo declarou que formará mais de 200 mil jovens profissionais e criará mais de 200 mil postos de trabalho de qualidade somando os setores público e privado até 2030.

A projeção para a média anual da taxa de crescimento potencial para 2026–2030 divulgada pelo Gabinete de Orçamento da Assembleia Nacional dois meses e meio depois é de 2,3%. O índice é 0,7 ponto percentual menor do que a meta de 3% apresentada pelo governo. Embora o crescimento real deste ano supere 3% — com a projeção governamental em 3,0% e a do NABO em 3,5% —, o indicador apontado desta vez pelo presidente como “inédito em 40 anos” é o crescimento potencial, e não o crescimento real.

Estimativa de crescimento potencial do NABO para este ano passa de 1,8% para 2,2% em seis meses

Ao publicar as “Perspectivas Econômicas do NABO para 2026” em 27 de março, o NABO afirmou: “A taxa de crescimento potencial para 2026 manteve o nível da previsão anterior, de 1,8%”. No mesmo documento, a projeção de crescimento do PIB real para este ano era de 2,0%. O órgão explicou na época que, “apesar da fraqueza nos investimentos em construção, o investimento em instalações e as exportações apresentarão bom desempenho, puxados principalmente pelos semicondutores, setor para o qual se espera um ciclo de alta”, gerando um crescimento maior do que no ano anterior.

Seis meses depois, na previsão de setembro, o NABO estipulou a taxa de crescimento potencial de 2026 em 2,2%. A projeção de crescimento real subiu de 2,0% para 3,5%. Enquanto a estimativa da taxa de crescimento potencial para este ano subiu 0,4 ponto percentual, a projeção de crescimento real saltou 1,5 ponto percentual.

A discrepância é ainda maior quando comparada com o cenário traçado há um ano. No documento “Perspectivas Econômicas do NABO para 2026: 2025–2029”, publicado em 30 de setembro de 2025, o NABO declarou: “A taxa média anual de crescimento potencial para 2025–2029 é projetada em 1,8%, uma queda de 0,3 ponto percentual em relação aos cinco anos anteriores (2020–2024)”. Na época, o NABO afirmou que “como a contribuição do trabalho e do capital para a taxa de crescimento potencial deve desacelerar, a expansão do potencial de crescimento baseada no aporte de fatores de produção será limitada”. O crescimento real foi projetado em 1,0% para 2025 e 1,9% para 2026, com uma média anual de crescimento real estimada em 1,8% para o período 2025–2029. Em um ano, a projeção da mesma instituição para a média quinquenal do crescimento real passou de 1,8% para 2,7%, e a do crescimento potencial médio de cinco anos mudou de 1,8% para 2,3%.

Contribuição do trabalho diminui e preocupações com concentração em semicondutores persistem

Nesta previsão mais recente, o NABO avaliou novamente que a contribuição do trabalho para a taxa de crescimento potencial cairá “devido ao declínio populacional e a outros fatores”. Há um ano, apontava desaceleração tanto na contribuição do trabalho quanto na do capital; desta vez, elevou a contribuição do capital impulsionada pelos investimentos em IA.

O NABO também destacou a concentração desequilibrada do crescimento. O comunicado à imprensa indicou: “Com a intensificação da concentração no setor de semicondutores, persistem temores de que os frutos do crescimento econômico não se disseminem e se concentrem em indústrias e estratos sociais específicos”. O órgão apontou ser incerto se os superávits em conta corrente se converterão, conforme o esperado, em investimentos e empregos domésticos. O NABO ressaltou a possibilidade de que o abismo entre os setores beneficiados pelos semicondutores e os demais se aprofunde. Indicou ainda que, mesmo que o RNB nominal cresça significativamente, “espera-se uma defasagem temporal até sua transmissão para a renda das famílias”.

A mesma advertência havia sido feita no relatório de março. Na ocasião, o NABO afirmou que, embora o Rendimento Nacional Bruto nominal para 2026 tivesse “previsão de alta de 6,1% em decorrência da melhora nas condições de rentabilidade de indústrias exportadoras, como a de semicondutores, e da rápida recuperação dos lucros corporativos”, a “renda disponível bruta das famílias aumentaria apenas 4,6%”, apontando que o ritmo de melhora na renda familiar seria mais brando do que o do conjunto do país.

Também foram listados fatores de risco. O NABO destacou: “Coexistem múltiplos fatores de instabilidade, como a alta das taxas de juros de longo prazo nos Estados Unidos e a consequente possibilidade de desaceleração nos investimentos em IA, as incertezas no ambiente comercial ligadas à política tarifária norte-americana e o acirramento da concorrência com a China nos principais mercados de exportação”. Os investimentos em IA, que alavancaram a contribuição do capital, figuram simultaneamente na lista de riscos.

Na projeção de março, o NABO dividiu a análise dos impactos do conflito no Oriente Médio em um cenário-base e um cenário prolongado. O comunicado à imprensa da época registrou: “Ocorrem interrupções no fornecimento de petróleo bruto do Oriente Médio devido ao bloqueio do Estreito de Ormuz”. E completou: “Em caso de normalização precoce, é muito provável alcançar a taxa de crescimento de 2,0%, mas, se a situação se prolongar, existe o risco de o crescimento sofrer uma queda adicional de 0,2 a 0,3 ponto percentual”.

Crescimento real deve recuar para 2,7% no próximo ano

O Gabinete de Orçamento da Assembleia Nacional prevê que o crescimento real, atualmente em 3,5%, desacelerará para 2,7% em 2027. O comunicado detalha que a taxa real cairá de 3,5% para 2,7% em 2027 e que o aumento do deflator do PIB também terá desaceleração “(17,8% → 4,4%), à medida que o ritmo de melhora nos termos de troca diminui”. O documento ainda ressalta que “a trajetória de crescimento deve perder força na direção do segundo semestre”.

O NABO vinculou a recuperação da demanda interna no próximo ano à política fiscal. O relatório assinala que “com a postura fiscal expansionista sustentando a melhora nas condições de renda real, é altamente provável que a demanda interna apresente uma trajetória de recuperação centrada nos investimentos em instalações e no consumo privado”. A contribuição do setor governamental para o crescimento “deve se manter em nível semelhante ao de 2026”. O número de empregados deve aumentar em 180 mil pessoas (0,6%) em 2027, e os salários nominais devem avançar 6,5%. Para o período 2026–2030, a taxa de aumento do salário nominal foi estimada em 4,2%.

O FMI cobrou reformas estruturais e consolidação fiscal durante a consulta anual há um ano. Ao concluir a Consulta do Artigo IV de 2025 com a Coreia do Sul em novembro de 2025, a Diretoria Executiva do FMI projetou o crescimento sul-coreano em 0,9% para 2025 e 1,8% para 2026. A diretoria ressaltou que “foram enfatizadas reformas estruturais para aumentar a produtividade e elevar o crescimento potencial”. Indicou também que “os diretores enfatizaram a retomada da consolidação fiscal à medida que o crescimento retorne ao potencial”. Na ocasião, apontando um hiato do produto negativo (negative output gap), a diretoria viu com bons olhos a atual acomodação fiscal (current fiscal accommodation). Simultaneamente, recomendou reformas fiscais estruturais com foco em impostos, eficiência de gastos e previdência, juntamente com a adoção de uma âncora fiscal de médio prazo (medium-term fiscal anchor) para salvaguardar a sustentabilidade fiscal a longo prazo. No campo da produtividade, foram citadas metas como reduzir a disparidade de produtividade entre grandes e pequenas empresas (tackle the productivity gap between large and small firms), simplificar regulações (streamline regulation), manter a inovação e aproveitar a inteligência artificial. Na área trabalhista, pediu a “redução da dualidade e da rigidez do mercado de trabalho”. O FMI projetou que o hiato negativo do produto diminuiria gradualmente “a partir de 2026”.

Presidente defendeu há um ano que administração “deve ser o primeiro governo” a reverter quadro e propôs seis reformas estruturais

Na 40ª reunião de gabinete realizada no Escritório Presidencial de Yongsan em 2 de setembro de 2025, o presidente Lee afirmou: “Até agora, a cada mudança de governo, a taxa de crescimento potencial vinha caindo continuamente. Geralmente, caía cerca de 1% de forma tendencial por mandato”. Lee completou: “A menos que elevemos novamente a taxa de crescimento potencial que despencou para a faixa de 1%, qualquer política estará inevitavelmente fadada a um efeito passageiro”. O presidente declarou: “Nosso governo deve se tornar o primeiro a reverter a trajetória de declínio do crescimento potencial”.

Em 13 de novembro do mesmo ano, na 15ª reunião de assessores seniores, o presidente Lee reiterou: “A maior tarefa imediata da Coreia do Sul agora é fazer a taxa de crescimento potencial se recuperar”. Em coletiva, o porta-voz Kim Nam-joon apresentou como alvos de reformas estruturais “seis grandes áreas: regulação, finanças, setor público, previdência, educação e trabalho”.

Em 9 de janeiro deste ano, na “Estratégia de Crescimento Econômico para 2026”, o governo fixou a meta de crescimento econômico em 2,0%. A administração declarou: “Para promover a recuperação da taxa de crescimento potencial e fortalecer a competitividade nacional, buscaremos avançar para o top 2 mundial em semicondutores, top 4 na indústria de defesa e top 3 em inteligência artificial (IA)”.

Fontes (KST)

• Korea Policy Briefing (Casa Azul) · 22/10/2026 · Presidente Lee: “Nova oportunidade de salto para a nossa economia… esforço total para que o povo sinta os efeitos” · https://m.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148974140&pageIndex=1&cateId=&repCode_P=&smenu=
• Comunicado de imprensa do Gabinete de Orçamento da Assembleia Nacional · 30/09/2026 · NABO publica “Perspectivas Econômicas do NABO para 2027: 2026–2030” · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=9457
• Comunicado de imprensa do Gabinete de Orçamento da Assembleia Nacional · 27/03/2026 · Publicação das “Perspectivas Econômicas do NABO para 2026” · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=9207
• Comunicado de imprensa do Gabinete de Orçamento da Assembleia Nacional · 30/09/2025 · NABO publica “Perspectivas Econômicas do NABO para 2026: 2025–2029” · https://www.nabo.go.kr/ko/notice/releasesView.do?idx=8924
• Korea Policy Briefing (Ministério da Economia e Finanças) · 13/10/2026 · FMI projeta crescimento econômico de 3,3% para a Coreia este ano… alta de 0,7 p.p. em relação a julho · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148973388&pWise=sub&pWiseSub=C1
• Korea Policy Briefing (Ministério da Economia e Finanças) · 14/07/2026 · Crescimento potencial de 3%, top 4 exportador, renda per capita de US$ 50 mil… ‘Primeiro ano do grande salto econômico’ · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148968126
• Korea Policy Briefing · 09/01/2026 · Governo traça meta de crescimento econômico de 2% para a Coreia este ano… Construindo o ‘primeiro ano do grande salto econômico’ · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148957785
• Korea Policy Briefing · 02/09/2025 · Presidente Lee: “Devemos ser o primeiro governo a reverter o declínio do crescimento potencial” · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148948537
• Korea Policy Briefing · 13/11/2025 · Presidente Lee: “Reforma estrutural em 6 áreas centrais… recuperar sem falta a taxa de crescimento potencial” · https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148954707
• Fundo Monetário Internacional (FMI) · 24/11/2025 (horário local) · IMF Executive Board Concludes 2025 Article IV Consultation with Republic of Korea · https://www.imf.org/en/news/articles/2025/11/21/pr-25385-republic-of-korea-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation