美對中投資禁令新增生技、極音速……北韓、俄、伊朗、古巴亦納入

華盛頓

美國財政部於22日（當地時間）公布了一項擬議法規制定通知（NPRM），大幅擴大禁止或要求通報美國人對中國等敵對國家高科技投資的監管範圍。該法規旨在落實去年12月制定的《綜合對外投資國家安全法》（COINS法）。受監管的領域在原有的半導體、人工智慧（AI）與量子技術之外，新增了超級運算、極音速與生物技術。受關注國家也從中國（含香港、澳門）一國，增加北韓、俄羅斯、伊朗與古巴，擴展至五國。財政部表示，將在徵詢公眾意見至12月7日後，發布訂定施行日期的最終法規。

財政部將監管領域擴大至半導體、AI、量子以及超級運算、極音速、生技

根據財政部發布的新聞稿，本項擬議法規依技術類別，以雙軌制規範美國人與受關注國之「受規範外國人（covered foreign person）」進行的交易。涉及「應通報」技術的交易必須向財政部通報，而涉及「受禁止」技術的交易則不得進行。COINS法所規定的五大領域為：半導體與微電子、AI、量子資訊技術、高效能運算與超級運算，以及極音速系統。財政部在此基礎上進一步增列了生物技術。

財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）表示：「在川普總統的領導下，我們致力於將美國的國家安全置於首位（Under President Trump's leadership, we are committed to putting America's national security first）。」擬議法規採取修訂現有對外投資安全計畫（OISP）的形式。

財政部主管投資安全事務的助理部長克里斯多福·皮爾克頓（Christopher Pilkerton）表示，該擬議法規「旨在因應外國敵對勢力企圖從美國投資中獲利時可能產生的風險（designed to address risks that can arise when foreign adversaries try to benefit from U.S. investment）」。

各領域的具體內容刊載於說明書（fact sheet）中。在半導體方面，維持現行對特定設計軟體、製造設備以及先進積體電路（IC）與封裝的禁令。此外，還將抗輻射IC、光學積體電路、高頻寬記憶體（HBM）等增列至禁止清單。未受禁止的IC相關活動則維持現行的通報要求。在量子方面，維持對量子電腦、量子感測與網路的禁令，並擴大禁止投資於量子運算演算法與應用的研發。在高效能運算方面，維持對超級電腦的禁令，同時擴大先進IC範疇，並將高頻寬、低延遲互連技術新增為通報對象。

極音速為新增領域。極音速系統本身及特定推進系統、材料與測試設施均列入禁止對象。對極音速系統專用感測器、控制設備、軟體及軍民兩用材料的投資則須予以通報。

生技由部長裁量增列，腦機介面亦列入禁止對象

生物技術並不在COINS法規定的五大領域之內。財政部在新聞稿中表示，係依據指定有助於發展軍事、情報、監視或網路能力之額外技術的權限，將生物技術納入監管。

生物技術領域未設通報項目，僅訂定禁止清單。規範對象包括特定生物來源材料、腦機介面、生物製造、生物資訊學工具，以及用於自動化科學發現與實驗的硬體及軟體。

川普總統於去年2月21日簽署的「美國優先投資政策」備忘錄第2條(j)項中，指示研議在「半導體、人工智慧、量子、生物技術、極音速（semiconductors, artificial intelligence, quantum, biotechnology, hypersonics）」以及航太等領域，針對美國對中國的對外投資實施新限制或擴大限制。該項亦提及先進製造、導能武器，以及與中國「軍民融合」戰略相關的領域。在投資類型方面，列出了私募股權基金、創投、綠地投資、企業擴張及上市證券投資；資金來源則列舉了退休基金、大學捐贈基金及其他有限合夥人（LP）投資者。

該備忘錄直接鎖定中國。第1條指出：「中華人民共和國也日益利用美國資本來發展並現代化其軍事、情報等能力（The PRC is also increasingly exploiting United States capital to develop and modernize its military, intelligence）。」同條亦指出，中國利用軍民融合戰略擴大軍工複合體規模，並要求民間企業與研究機構協助軍事與情報活動。

AI改名為「超智慧系統」且無須通報直接列入禁止

對AI的監管變得更加嚴格。擬議法規改用「超智慧系統（super intelligence systems）」一詞，取代現行法規中的「AI系統」。根據說明書，受關注國家的企業若開發超智慧系統，美國人的投資將受到廣泛禁止，此前對此類交易開放的通報管道也被取消。

現行規定係以運算量劃分界線。根據財政部2024年最終法規的說明資料，使用超過10的25次方次運算進行訓練的AI系統屬於禁止類，超過10的23次方次運算者則為通報對象。主要使用生物基因序列資料訓練的系統，若超過10的24次方次運算亦遭禁止。

受關注國從中國擴大至北韓、俄羅斯、伊朗、古巴

擬議法規所列的受關注國包括中國（含香港、澳門）、古巴、伊朗、北韓與俄羅斯。受關注國清單中雖亦列有「馬杜洛政權下的委內瑞拉」，但FAQ指出「該政權已不復存在（That regime no longer exists）」，並說明委內瑞拉不符合受關注國的定義。FAQ載明美國已於今年3月5日承認德爾西·羅德里格斯（Delcy Rodríguez）為國家元首。財政部提醒投資者務必確認與委內瑞拉企業的交易是否適用本法規。

法規亦界定了「受規範外國人」的範圍。其中包括特定受關注國國民或永久居民、在受關注國設立或主要業務位於受關注國的企業、部分中國共產黨中央委員會委員及政治領導人、受關注國政府及其代理人。由上述實體多數擁有或控制的企業亦在此列。若企業持有受規範外國人的表決權、董事會席次或股權，且其數項核心財務指標中任一項有超過50%來自該受規範外國人，同樣納入適用範圍。

現行規定的源頭為2023年8月9日頒布的第14105號行政命令。財政部於2024年10月28日發布最終法規，並於2025年1月2日正式生效施行。當時監管的領域僅有半導體與微電子、量子資訊技術、AI三項，受關注國也僅限於中國及香港、澳門。若本次擬議法規拍板定案，領域將增至六項，受關注國則增至五國。

交易後30天內通報，違規禁止交易面臨強制撤資令

本法規適用的交易包括：股權或或有股權收購、附帶特定權利的轉換公司債及貸款、合資企業、或有股權轉換、綠地投資及業務擴張、指示外國人進行交易，以及對非美國集合投資機構的特定LP出資。新聞稿指出，美國人所承擔的義務亦涵蓋其所控制的外國法人實體。

通報期限為交易完成後30天內。若在交易完成後才知悉屬於受規範交易，則須自獲悉之日起30天內進行通報。

知情標準相當廣泛。只要美國人確實知悉事實、對事實實質上確信、認知到有極大可能性，或透過合理且盡職的調查本可得知，本法規即行適用。

若有違規情事，最高可處以《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）所規定的最高民事罰鍰。涉及受禁止技術的交易可能面臨強制撤資命令。財政部在決定裁罰程度時會將是否主動通報列入考量。此外亦設有基於國家利益申請豁免禁止規定的程序。

財政部不打算公開受規範外國人的名單。取而代之的是接受保密檢舉，美國人必須自行進行合理且盡職的調查。說明書亦列舉了財政部在評估調查是否具備合理性與盡職度時所採用的考量因素。

5萬美元以下小額、上市股票與基金列入豁免例外

豁免例外情況亦有明確具體規範。上市證券以及指數基金、共同基金、指數股票型基金（ETF）等投資公司證券均被排除在監管對象之外。LP出資若承諾金額在200萬美元以下，或已取得具拘束力的合約保證，則可獲豁免。200萬美元的門檻與現行規定相同。

12個月累計在5萬美元以下的交易，僅免除通報義務。說明書特別載明，該例外僅適用於通報要求。涉及受禁止技術的交易，即便金額微小亦不得進行。

此外，員工股票獎酬與選擇權行使、受規範上市證券／投資公司證券／LP出資之衍生性金融商品、向受控制外國法人進行的特定公司內部轉移、違約時取得聯貸份額、附隨金融服務、履行在最終法規生效前簽訂的具拘束力未催繳出資承諾、全面收購受規範外國人在受關注國境外資產所持股權的交易，以及銀行貸款、支付結算與承銷業務，亦均屬豁免範圍。去年12月18日之前完成的交易也不在規範之列，但部分交易仍受現行法規約束。若附帶超越一般少數股東權益保障的經營參與權，則例外適用將受限。

根據FAQ，本法規不禁止美國國民在接受投資或進行投資的企業工作。技術授權、顧問諮詢與採購合約通常可獲豁免，但轉讓技術或技術知識的合約則不可豁免。若以規避法規為目的，即便是屬於豁免範圍的合約亦會構成違規。

財政部本月公布首例20萬美元罰鍰並展開執法

財政部在公布擬議法規約兩週前的7日，公開了依據現行法規開出的首例民事罰鍰。裁處對象為經營「Plug and Play Tech Center」機構的母公司Amidi LLC。罰鍰金額為20萬美元，已於今年7月裁處。

根據財政部說明，Amidi旗下擁有的中國基金於去年4月19日對上海的AI與機器人企業Noematrix（Shanghai Qiongche Intelligent Technology）投資約9萬2,478美元。Noematrix是一家研發AI、機器人與具身智慧的中國民營企業。Amidi並未向財政部通報其所控制的外國法人進行的該筆投資。財政部表示，該筆交易係透過例行的法令遵循與市場監控所查獲。

貝森特部長表示，罰鍰的公布「彰顯了財政部的決心（underscores Treasury's commitment to）」，並強調將透過投資安全措施捍衛國家安全。皮爾克頓助理部長表示，該計畫是「因應關鍵技術進展的重要工具（an important tool aimed at addressing the advancement of key technologies）」，並指出「我們將持續確保投資者遵守該計畫所規定的各項要求（We will continue to ensure that investors comply with the requirements established under the program）」。

COINS法作為2026會計年度《國防授權法》（NDAA）的一部分，於去年12月18日制定通過。在最終法規生效施行前，自2025年1月2日起實施的現行規定（《聯邦法規彙編》第31篇第850部）將繼續適用。公眾意見可透過聯邦電子法規制定入口網站（regulations.gov）提交。財政部亦透過專用電子郵件信箱（Outbound.Tips@treasury.gov）受理違規檢舉。

國會中共特別委員會呼籲立法落實生技監管

美國聯邦眾議院美國與中國共產黨戰略競爭特別委員會（中共特別委員會）主席約翰·穆勒納爾（John Moolenaar）於23日發表聲明，對生技監管法規表示歡迎。穆勒納爾主席表示，這項措施是確保美國人民所依賴的藥品「在美國進行研發與製造的重要一步（an important step towards ensuring the medicines the American people rely on are researched, developed, and made in America）」。穆勒納爾強調：「我們承擔不起由美國企業助長中國生技產業發展的後果（We cannot afford for American companies to boost China's biotech industry）」，並表示「川普政府正明確宣示，生物技術是攸關國家安全的問題（The Trump Administration is making it clear that biotechnology is a national security issue）」。穆勒納爾認為，這項決定是去年推動通過COINS法的跨黨派議員聯盟的勝利。

穆勒納爾主席呼籲國會應通過跨黨派的《生物技術投資國家安全法》（Biotech Investment National Security Act），以法律形式落實相同的監管措施。該法案由穆勒納爾主席與黛比·丁格爾（Debbie Dingell）眾議員於6月在眾議院共同提出。在參議院方面，艾莉莎·斯洛特金（Elissa Slotkin，民主黨，密西根州）參議員與彼得·芮基茨（Pete Ricketts，共和黨，內布拉斯加州）參議員亦於8月6日提出了相同主旨的法案。

根據斯洛特金參議員辦公室發布的內容，參議院法案將包含藥品及生物製劑研發在內的生物技術增列為COINS法的規範領域。法案將美國製藥公司與中國受規範外國人簽署的授權協議、合資企業與股權投資納入財政部的審查範圍。財政部須與相關部會協商，於法案生效後一年內制定施行細則。國防部長則須在60天內評估流入中國生物技術領域的美國資本是否損害國家安全與軍事戰備狀態。芮基茨參議員表示：「我們不能容許共產中國取得威脅我們生活方式所需的資源（We cannot allow Communist China to obtain the resources it needs to threaten our way of life）。」斯洛特金參議員則指出：「但現在在這個領域，中國正在大幅超越我們（But right now, China is eating our lunch in this field）。」

來源 (KST)

• 美國財政部新聞稿 · 2026-10-22（當地） · Treasury Issues Proposed Rule to Implement Comprehensive Outbound Investment National Security Act · https://home.treasury.gov/news/press-releases/sb0667/
• 美國財政部說明書及常見問題 · 2026-10-22（當地） · Fact Sheet and FAQs: COINS Act NPRM · https://home.treasury.gov/system/files/206/Fact-Sheet-FAQs-COINS-Act-NPRM.pdf
• 美國財政部 · 2026-10-24 檢視 · Outbound Investment Security Program · https://home.treasury.gov/policy-issues/international/outbound-investment-program
• 美國財政部新聞稿 · 2026-10-07（當地） · Treasury Announces Enforcement Penalty for Violation of Outbound Program · https://home.treasury.gov/news/press-releases/sb0652/
• 美國財政部 · 2026-10-24 檢視 · Outbound Investment Security Program Enforcement · https://home.treasury.gov/policy-issues/international/outbound-investment-program/enforcement
• 美國財政部新聞稿 · 2024-10-28（當地） · Treasury Issues Regulations to Implement Executive Order Addressing U.S. Investments in Certain National Security Technologies and Products in Countries of Concern · https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy2687
• 美國財政部 · 2024-10-28（當地） · Additional Information on the Final Rule · https://home.treasury.gov/system/files/206/TreasuryOutboundFinalRuleAdditionalInformation_0.pdf
• 白宮 · 2025-02-21（當地） · America First Investment Policy · https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/02/america-first-investment-policy/
• 美國眾議院美國與中國共產黨戰略競爭特別委員會 · 2026-10-23（當地） · Moolenaar: New Biotech Investment Rules Help Stop CCP Takeover of Medicine Supply Chains · https://chinaselectcommittee.house.gov/media/press-releases/moolenaar-new-biotech-investment-rules-help-stop-ccp-takeover-of-medicine-supply-chains
• 聯邦參議員艾莉莎·斯洛特金辦公室 · 2026-08-06（當地） · Slotkin, Ricketts Introduce Bipartisan Legislation to Keep Biotech Industry in America, Not China · https://www.slotkin.senate.gov/?p=3132