Parlementslid Cho Seung-rae eist dat FSC de grondslag voor het maximum van twee vergunningen voor OTC-beurzen en de redenen voor de afwijzing van Lucentblock openbaar maakt
Seoel
Parlementslid Cho Seung-rae van de Democratische Partij heeft op de 9e in het Perscentrum van de Nationale Assemblee een persconferentie gehouden samen met de Vereniging van Jonge Advocaten voor de Verwezenlijking van Eerlijke Waarde, en geëist dat de Commissie voor Financiële Diensten (FSC) de grondslag openbaar maakt voor de beperking van nieuwe vergunningen voor OTC-beurzen voor fractioneel beleggen tot maximaal twee, evenals het beoordelingsproces waarin Lucentblock in de fase van de voorlopige vergunning afviel. In haar reguliere vergadering van 13 februari keurde de FSC de voorlopige vergunning slechts goed voor twee aanvragers, het NXT-consortium en KDX. De scores van de externe beoordelingscommissie waren 750 punten voor het NXT-consortium, 725 voor KDX en 653 voor Lucentblock. Het uitvoeringsplan dat het plafond voor nieuwe vergunningen vastlegde, werd in september 2025 bekendgemaakt door de FSC onder de regering van Lee Jae-myung.
Bron: referentiemateriaal van de Commissie voor Financiële Diensten (13-02-2026)
De eisen van Cho
Op de persconferentie distantieerde Cho zich van het idee dat hij een bepaald bedrijf zou willen bevoordelen en zei in wezen: “Het gaat er niet om een specifiek bedrijf een voorkeursbehandeling te geven.” Hij legde uit dat hij wil vragen of het redelijk is dat een pionier zijn plek verliest wanneer er een nieuwe regelgevende drempel opduikt in een markt die een klein innovatief bedrijf heeft geopend via een regelgevende sandbox (een regeling voor tijdelijke opschorting van regels). Hij vroeg ook wie zich nog aan innovatie zal wagen als de vruchten ervan naar gevestigde partijen gaan.
De vereniging van jonge advocaten die bij de persconferentie aanwezig was, plaatste vraagtekens bij de grondslag waarop de FSC het aantal vergunninghouders tot twee beperkte en bij de transparantie van de beoordeling. Volgens Ahn Hee-cheol, werkzaam in de advocatuur, moeten de grondslag voor de vaststelling van de criteria en het besluitvormingsproces apart worden toegelicht, ook als de vergunningscriteria vooraf openbaar zijn gemaakt, en moet niet alleen de score worden bekendgemaakt maar ook welke onderdelen hoog of laag zijn beoordeeld. De vereniging eiste uitleg over de vraag of de demonstratieresultaten van bedrijven die aan de regelgevende sandbox deelnamen voldoende zijn meegewogen in de formele vergunningsbeoordeling, en zei dat afgewezen bedrijven na het aanvullen van ontbrekende vereisten opnieuw een kans op beoordeling moeten krijgen.
Verloop van de beoordeling bij de FSC
Op 4 september 2025 maakte de FSC het “Uitvoeringsplan voor nieuwe vergunningen voor OTC-beurzen (distributieplatforms) voor fractioneel beleggen” bekend. De kern was dat nieuwe vergunningen om redenen van beleggersbescherming en marktefficiëntie tot maximaal twee worden beperkt en dat, als er meer dan twee aanvragers zijn, een door de Dienst Financieel Toezicht (FSS) samengestelde externe beoordelingscommissie ze gezamenlijk beoordeelt. In hetzelfde document legde de FSC uit dat de markt voor fractioneel beleggen nog in een beginfase verkeert en niet groot is, en dat een wildgroei aan distributieplatforms de liquiditeit zou kunnen versnipperen en de verzilverbaarheid zou kunnen verminderen. Ook voegde zij het voorbehoud toe dat het uiteindelijke aantal vergunningen onder de twee kan blijven als minder dan twee bedrijven aan de vereisten voldoen.
De FSS maakte de beoordelingsonderdelen en de puntenverdeling van de voorlopige vergunning bekend tijdens een openbare voorlichtingsbijeenkomst op 18 september. Aanvragen werden ontvangen van 23 september tot 31 oktober, en op 31 oktober meldde de FSC dat in totaal drie bedrijven een aanvraag hadden ingediend. Het gaat om KDX, waarvan de gezamenlijke grootaandeelhouders Kiwoom Securities, Kyobo Life en KakaoPay Securities zijn; het NXT-consortium, waarvan Nextrade de grootaandeelhouder is; en Lucentblock, een sandbox-exploitant. De uitsluitend uit particuliere deskundigen samengestelde externe beoordelingscommissie voerde de beoordeling uit op 3 en 5 december 2025, en de FSC nam haar besluit in de reguliere vergadering van 13 februari 2026, 105 dagen na de sluitingsdatum voor aanvragen.
De aandeelhoudersstructuur van de drie aanvragers werd door de FSC op 13 februari openbaar gemaakt. Bij KDX zijn Kiwoom Securities, Kyobo Life en KakaoPay Securities gezamenlijke grootaandeelhouders, staan Heungkuk Securities en de Korea Exchange vermeld als aandeelhouders met 5 procent of meer, en nemen ongeveer 20 effectenbedrijven en tal van fintechbedrijven deel. Bij het NXT-consortium is Nextrade de grootaandeelhouder, en Musicow, Shinhan Investment Corp., INF Consulting, Hana Securities, Hanyang Securities en Eugene Investment & Securities houden 5 procent of meer. Bij Lucentblock is Heo Se-young (CEO) grootaandeelhouder, en Korea South Pole Venture Investment Fund No. 3 en Hana Beyond Finance houden 5 procent of meer; de FSC vatte samen dat negen financiële bedrijven en 30 durfkapitaalpartnerschappen deelnemen. Dezelfde dag legde de FSC uit dat het NXT-consortium uit zeven bedrijven bestaat en KDX uit 13, zodat ook bij deze twee tal van fintechaanbieders betrokken zijn.
Bron: referentiemateriaal van de Commissie voor Financiële Diensten (31-10-2025)
Scoreverschillen per onderdeel
De verschillen in totaalscore die de FSC op 13 februari openbaar maakte, bedragen 97 punten tussen het NXT-consortium en Lucentblock en 72 punten tussen KDX en Lucentblock. De FSC zei dat de belangrijkste scoreverschillen voortkwamen uit de vereisten voor eigen vermogen, bedrijfsplan en het systeem ter voorkoming van belangenconflicten. De FSC maakte in de beoordelingstabel ook de scores per onderdeel bekend.
| Onderdeel | NXT-consortium | KDX | Lucentblock |
|---|---|---|---|
| Totaal (maximaal 1.000) | 750 | 725 | 653 |
| Eigen vermogen | 90 | 100 | 70 |
| Bedrijfsplan | 190 | 205 | 127 |
| Geschiktheid van grootaandeelhouders | 100 | 50 | 100 |
| Bestuur e.d. (voorkoming van belangenconflicten) | 90 | 80 | 70 |
| Overig (personeel e.d.) | 280 | 290 | 286 |
Van het verschil van 97 punten tussen Lucentblock en het NXT-consortium komen 63 punten uit het onderdeel bedrijfsplan. Bij de geschiktheid van grootaandeelhouders scoorde Lucentblock 100 punten, evenveel als het NXT-consortium en 50 meer dan KDX. Bij de overige onderdelen liggen de 286 punten van Lucentblock hoger dan de 280 van het NXT-consortium.
De FSC maakte ook een deel van de beoordelingsoordelen openbaar. Over het eigen vermogen werd Lucentblock beoordeeld met: “het eigen vermogen is aanmerkelijk lager dan dat van de andere partijen, en de haalbaarheid van het plan voor het aantrekken van inbreng en het plan voor noodfinanciering is afhankelijk van de omstandigheden”. Over het bedrijfsplan luidde het oordeel: “De langetermijnstrategie voor het exploiteren van een OTC-beurs is onvoldoende, de relevante (interne) regels als financiële instelling zijn onvoldoende en het begrip van wet- en regelgeving is laag.” Over het systeem ter voorkoming van belangenconflicten luidde het oordeel: “Het belang van de grootaandeelhouder en verbonden partijen bedraagt 51 procent, waardoor het in wezen niet op een consortium lijkt, en Lucentblock zelf heeft het karakter van een persoonlijk bedrijf van een individuele grootaandeelhouder.”
Wat openbaar is gemaakt en wat niet is aangekondigd
De FSC maakte op 13 februari noch de lijst van beoordelaars noch het scoreformulier van elke beoordelaar openbaar. De toelichting die als grondslag voor de beperking van nieuwe vergunningen tot twee werd gegeven, is de stelling dat de markt zich in een beginfase bevindt; de berekening waaruit het getal twee voortkwam en een schatting van de marktomvang zijn niet bekendgemaakt. Ook de gedetailleerde scorecriteria voor het onderdeel bedrijfsplan (maximaal 300 punten), waar het scoreverschil het grootst was, en de verdeling van de scores per beoordelaar zijn niet openbaar gemaakt.
| Onderdeel | Bekendmaking door de FSC |
|---|---|
| Grondslag (cijfers) voor het maximum van twee nieuwe vergunningen | Niet aangekondigd |
| Lijst en aantal beoordelaars | Niet aangekondigd |
| Scoreformulier per beoordelaar | Niet aangekondigd |
| Gedetailleerde puntenverdeling van het onderdeel bedrijfsplan | Niet aangekondigd |
| Scores per onderdeel van de drie aanvragers | Openbaar gemaakt (13 februari) |
| Termijn voor het aanvragen van de definitieve vergunning na de voorlopige vergunning | Binnen zes maanden |
De positie van Lucentblock
Lucentblock werd in april 2021 aangewezen voor de financiële regelgevende sandbox en startte in april 2022 de dienst voor fractioneel beleggen in vastgoed. Voor de in juni 2025 door de FSC ingestelde kleine licentie voor het uitgeven van effecten vroegen alle zes sandbox-exploitanten een uitgiftevergunning aan, maar alleen Lucentblock trok de aanvraag in en schakelde over op een vergunning als OTC-beurs. De FSC deelde mee dat het jaarlijkse handelsvolume via distributiekanalen in 2024 bij de vier exploitanten die hun dienst hadden gestart in totaal circa 14,5 miljard won bedroeg, waarvan 3,3 miljard won bij Lucentblock. De FSC schatte de tarieven op ongeveer 0,2 procent (vastgoed) tot 0,8 procent (muziekrechten) van het handelsbedrag en beschreef een kleine markt met jaarlijkse commissie-inkomsten van circa 150 miljoen won.
Als de twee bedrijven met een voorlopige vergunning de definitieve vergunning krijgen en met hun activiteiten beginnen, moet Lucentblock zijn activiteiten als distributiekanaal stoppen, en worden de door Lucentblock uitgegeven effecten voor fractioneel beleggen verhandeld op de vergunninghoudende OTC-beurzen. Als Lucentblock geen uitgiftevergunning aanvraagt, of die aanvraagt maar niet krijgt, worden de effecten voor fractioneel beleggen volgens het door de FSC in mei 2025 toegelichte afwikkelingsplan beheerd door de partner-effectenmakelaar Hana Securities en het onderliggende vastgoed door trustmaatschappijen zoals Hana Asset Trust en Korea Investment Real Estate Trust, die de opbrengsten aan beleggers uitkeren.
De toelichting van de FSC
De FSC zei dat zij in haar reguliere vergadering van 13 februari vijf tot dan toe opgeworpen kwesties had getoetst: of de beoordelingscriteria nadelig zijn voor start-ups, of sandbox-exploitanten een vergunning gegarandeerd wordt, of in de fase van de voorlopige vergunning een concentratietoets of een goedkeuring van kapitaalinbreng nodig is, of deelnemers van KDX en het NXT-consortium de toetsing van grootaandeelhouders hebben omzeild via aandelen zonder stemrecht, en of het NXT-consortium zich technologie heeft toegeëigend.
De FSC legde uit dat zij begunstigende maatregelen voor start-ups had meegenomen. Investeringen van durfkapitaalfondsen werden als eigen vermogen erkend, sandbox-exploitanten kregen een bonus van maximaal 50 punten en de consortiumbonus werd ook uitgebreid tot bestaande start-upvennootschappen. De FSC zei dat, gelet op de bepalingen van de Wet op financiële innovatie en de wetgevingsdiscussie in de Nationale Assemblee, sandbox-exploitanten geen vergunning gegarandeerd wordt, en schreef dat er consensus was ontstaan dat “behandeling volgens het bekendgemaakte beleid” van belang is.
Over de kwestie van technologie-toeëigening door het NXT-consortium die Lucentblock aankaartte, gaf de externe beoordelingscommissie als oordeel dat er “geen objectieve grondslag is en er tot nu toe geen strafrechtelijke aangifte of klacht is ingediend”, en dat er weliswaar zakelijke samenwerking lijkt te zijn geweest, maar dat deze niet als technologie-toeëigening of iets dergelijks wordt beoordeeld. Bij de goedkeuring van het NXT-consortium verbond de FSC de voorwaarde dat de beoordeling van de definitieve vergunning wordt opgeschort als de Koreaanse Fair Trade Commission (KFTC) een formeel bestuurlijk onderzoek instelt.
Op 22 oktober antwoordde FSC-voorzitter Lee Eog-weon tijdens de parlementaire controle in de Commissie voor Politieke Zaken van de Nationale Assemblee op de vraag naar de mogelijkheid van extra vergunningen: “We zullen de marktsituatie bekijken en als er diverse noodzaken zijn, zullen we dat ook overwegen.” De FSC had ook op 13 februari gezegd dat zij had besproken om in de toekomst extra vergunningen te overwegen, gelet op de aanneming van de wet op getokeniseerde effecten (wijzigingsontwerp van de Wet op elektronische effecten en de Kapitaalmarktwet) in de plenaire vergadering van de Nationale Assemblee op 15 januari en de stijgende trend in de vraag naar fractioneel beleggen.
Tijdschema van de definitieve vergunning
Het NXT-consortium en KDX, die de voorlopige vergunning hebben gekregen, moeten binnen zes maanden de inhoud en voorwaarden van de voorlopige vergunning nakomen en vervolgens goedkeuring van kapitaalinbreng op grond van de Wet op de structurele verbetering van de financiële sector en de definitieve vergunning aanvragen. Zodra de definitieve vergunning definitief is goedgekeurd, beginnen zij met hun activiteiten.
De FSC verbond aan het NXT-consortium de voorwaarde dat de beoordeling van de definitieve vergunning wordt opgeschort als de Koreaanse Fair Trade Commission een bestuurlijk onderzoek instelt.
Bronnen (KST)
- Commissie voor Financiële Diensten · 2026-02-13 · Voorlopige vergunning voor de bemiddeling in OTC-handel in winstbewijzen (OTC-beurs voor fractioneel beleggen), besluit van de reguliere vergadering van de Commissie voor Financiële Diensten (13-02-2026) (referentiemateriaal voor de pers) · https://www.fsc.go.kr/no010101/86295
- Commissie voor Financiële Diensten · 2025-10-31 · Resultaat van de ontvangst van aanvragen voor een voorlopige vergunning voor OTC-beurzen (distributieplatforms) voor fractioneel beleggen (persreferentie) · https://www.fsc.go.kr/no010101/85593
- Commissie voor Financiële Diensten · 2025-09-04 · Toelichting op het uitvoeringsplan voor nieuwe vergunningen voor OTC-beurzen (distributieplatforms) voor fractioneel beleggen - bespreking van de 15e vergadering van de Commissie voor Financiële Diensten (persbericht) · https://www.fsc.go.kr/no010101/85244