Europäische Zentralbank gibt Zinsentscheidung am 29. Oktober 2026 bekannt
Deutschland
Die Europäische Zentralbank hält am 28. und 29. Oktober 2026 eine geldpolitische Sitzung in Frankfurt am Main, Deutschland, ab. Dem Zeitplan zufolge ist der 29. Oktober der zweite Sitzungstag, an den sich eine Pressekonferenz anschließt. Die geldpolitischen Beschlüsse werden an diesem Tag bekannt gegeben; die darauffolgende geldpolitische Sitzung ist für den 16. und 17. Dezember angesetzt. Der vorangegangene Zinsbeschluss erfolgte am 10. September. Der EZB-Rat hob an jenem Tag die drei Leitzinssätze um jeweils 25 Basispunkte an. Der Zinssatz für die Einlagefazilität stieg auf 2,50 Prozent, der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte auf 2,65 Prozent und der Zinssatz für die Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 2,90 Prozent; die neuen Sätze traten am 16. September in Kraft.
In der Erklärung zum September-Beschluss wurde der vom Nahostkonflikt ausgehende Inflationsdruck als Hintergrund für die Zinserhöhung genannt. Die Europäische Zentralbank ging davon aus, dass die Inflation über einen beträchtlichen Zeitraum hinweg deutlich über dem Zielwert bleiben wird. Die Notenbank bekräftigte ihre Linie, die Zinssätze so festzulegen, dass sich die Inflation mittelfristig beim Zielwert von 2 Prozent stabilisiert. Im Basisszenario der neuen Projektionen der Experten wurde für die Gesamtinflation ein Durchschnitt von 3,0 Prozent im Jahr 2026, 2,5 Prozent im Jahr 2027 und 2,1 Prozent im Jahr 2028 veranschlagt. Für die Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel wurden 2,5 Prozent im Jahr 2026, 2,6 Prozent im Jahr 2027 und 2,3 Prozent im Jahr 2028 projiziert. Im Vergleich zu den Projektionen vom Juni blieb die Gesamtinflation für 2026 unverändert, während die Werte für 2027 und 2028 nach oben korrigiert wurden.
Die Wirtschaftswachstumsprognose wurde mit 0,9 Prozent für 2026, 1,4 Prozent für 2027 und 1,5 Prozent für 2028 angegeben. Die Europäische Zentralbank nannte die unerwartet hohe Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft des Euroraums als Hauptgrund für die Aufwärtskorrektur der Wachstumsaussichten für 2026 und 2027. Die Unsicherheit im Zusammenhang mit den Aussichten bleibe weiterhin hoch, wobei Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum bestünden. Was den Energieschock betrifft, erstellten die Experten aktualisierte Szenarien, die aufzeigen, wie sich Wachstum und Inflation in Abhängigkeit von den Annahmen über Ausmaß, Dauer, indirekte Effekte und Zweitrundeneffekte des Schocks entwickeln könnten. Die große Bandbreite dieser Szenarien unterstreicht das Gewicht, das den Energiepreisen bei den geldpolitischen Erwägungen zukommt.
Der EZB-Rat erklärte, in der Lage zu sein, die durch den Konflikt entstandene Unsicherheit zu bewältigen. Der Ansatz zur Zinsfestlegung folgt einem datengestützten Vorgehen von Sitzung zu Sitzung. Die Zinsbeschlüsse basieren auf der Beurteilung der Inflationsaussichten und der damit verbundenen Risiken vor dem Hintergrund der eingehenden Wirtschafts- und Finanzdaten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation sowie der Stärke der geldpolitischen Transmission. Der EZB-Rat bekräftigte, sich nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad festzulegen. Diese Formulierung bedeutet, dass die Richtung des Beschlusses vom 29. Oktober in der September-Erklärung nicht vorweggenommen wurde. Im Oktober wird sich neben dem neuen Zinsniveau zeigen, wie sich die Inflationsaussichten und die Risikobeurteilung gegenüber September verändert haben.
Die Bestände aus dem Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (APP) und dem Pandemie-Notfallankaufprogramm (PEPP) verringern sich in einem maßvollen und vorhersehbaren Tempo. Das Eurosystem reinvestiert die Tilgungsbeträge fällig werdender Wertpapiere nicht mehr. Der EZB-Rat erklärte, bereit zu sein, alle seine Instrumente im Rahmen seines Mandats anzupassen, um sicherzustellen, dass sich die Inflation mittelfristig bei seinem Zielwert von 2 Prozent stabilisiert und die Transmission der Geldpolitik reibungslos funktioniert. Das Instrument zur Absicherung der Transmission (Transmission Protection Instrument, TPI) steht bereit, um ungerechtfertigten, ungeordneten Marktdynamiken entgegenzuwirken, die eine ernsthafte Bedrohung für die geldpolitische Transmission in allen Ländern des Euroraums darstellen. Die Erwähnung dieses Instruments verdeutlicht, dass ein übermäßiges Auseinanderdriften der Marktzinsen zwischen den Mitgliedstaaten unabhängig vom Leitzinsniveau als Problem der geldpolitischen Transmission behandelt wird.
Der Kalender der Europäischen Zentralbank verdeutlicht, dass die geldpolitischen Sitzungen über zwei Tage hinweg stattfinden. Der 28. Oktober 2026 ist der erste Tag der geldpolitischen Sitzung in Frankfurt, und der 29. Oktober ist der zweite Tag, gefolgt von einer Pressekonferenz. Die weitere Terminplanung umfasst eine nicht-geldpolitische Sitzung am 25. November und eine Sitzung des Erweiterten Rates am 26. November, gefolgt von einer geldpolitischen Sitzung am 16. und 17. Dezember. Für 2027 sind geldpolitische Sitzungen für den 3. und 4. Februar sowie den 17. und 18. März angesetzt. Der EZB-Rat tritt in der Regel zweimal im Monat zusammen und trifft etwa alle sechs Wochen geldpolitische Entscheidungen. Andere Sitzungen widmen sich Aufgaben wie Zahlungssystemen, Finanzstabilität, Statistik, Banknoten, Rechtsangelegenheiten und Bankenaufsicht. Der 29. Oktober entspricht einem solchen Entscheidungstag im Sechs-Wochen-Rhythmus.
Auch der zeitliche Ablauf für die Bekanntgabe der Zinsentscheidung ist festgelegt. Die Europäische Zentralbank erläutert, dass die geldpolitischen Beschlüsse am Tag der geldpolitischen Ratssitzung um 14:15 Uhr mitteleuropäischer Zeit per Pressemitteilung veröffentlicht werden. Die Pressekonferenz, in der die Präsidentin und der Vizepräsident die Entscheidung erläutern und Fragen von Journalisten beantworten, findet im Anschluss an die Sitzung statt. In der Erklärung vom 10. September hieß es, dass die Präsidentin die Hintergründe der Entscheidung auf einer Pressekonferenz darlegen werde, die an diesem Tag um 14:45 Uhr mitteleuropäischer Zeit beginnt. Auch am 29. Oktober folgt der Ablauf dem Muster einer gemeinsamen Veröffentlichung von Beschlusstext und Aussagen der Pressekonferenz, wobei Erläuterungen zu den Wachstums- und Inflationsaussichten auf der Pressekonferenz gegeben werden. Da neue Expertenprojektionen nicht bei jeder geldpolitischen Sitzung vorgelegt werden, bildet bei der Oktobersitzung der Wortlaut der Risikobewertung den ersten Anhaltspunkt vor den eigentlichen Prognosezahlen.
Das Protokoll der Septembersitzung wurde am 8. Oktober veröffentlicht. Die Europäische Zentralbank gab über ihr offizielles Konto bekannt, dass sie das Protokoll der geldpolitischen Sitzung des EZB-Rates vom 9. und 10. September 2026 veröffentlicht hat. Das Protokoll enthält detailliertere Grundlagen der Beratungen, die zum Zinserhöhungsbeschluss führten, als die eigentliche Grundsatzerklärung. Vor der Oktobersitzung prüfen Märkte und Medien das Protokoll gemeinsam, weil die internen Diskussionen Aufschluss darüber geben, aus welcher Einschätzung der Inflation heraus der Zinsbeschluss gefasst wurde. Die Grundsatzerklärung liefert die Inflationsaussichten und Risiken, während das Protokoll den Diskussionsprozess dokumentiert, der zu diesem Urteil führte. Die von beiden Dokumenten aufgezeigte Risikoorientierung bildet den Hintergrund für die Oktober-Entscheidung.
https://x.com/ecb/status/2108158473435291696
Philip Lane, Chefökonom der Europäischen Zentralbank, hatte zuvor erklärt, dass der Energieschock ein zentrales Thema für die Zinspolitik sei. Das offizielle Konto der Europäischen Zentralbank berichtete am 6. Oktober 2026, Lane habe erklärt, der Energieschock sei zwar ein Kernpunkt der Zinspolitik, doch seine Auswirkungen auf Wachstum und Inflation müssten zusammen mit anderen Faktoren wie den Finanzierungsbedingungen, der Finanzpolitik und der künstlichen Intelligenz betrachtet werden. Man werde die Zinsen also nicht allein mit Blick auf die Energiepreise festlegen. Chefökonom Lane zog eine klare Linie und betonte, dass Finanzierungsbedingungen, Haushaltspolitik und künstliche Intelligenz gemeinsam berücksichtigt werden müssen.
https://x.com/ecb/status/2107365351440646463
Präsidentin Christine Lagarde erklärte am 17. Oktober in einer Stellungnahme vor dem Internationalen Währungs- und Finanzausschuss, die Weltwirtschaft habe trotz aller Unsicherheiten eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit bewiesen. Das offizielle Konto der Europäischen Zentralbank berichtete, Lagarde habe betont, dass eine Rückkehr zu einer internationalen Wirtschaftsordnung, die auf Offenheit, Vorhersehbarkeit und Rechtsstaatlichkeit basiert, Handel und Investitionen fördere. Diese Äußerungen nahmen die Zinsentscheidung zwar nicht vorweg, wurden jedoch als Einschätzung der Präsidentin zu den externen Rahmenbedingungen der Geldpolitik veröffentlicht. Wenn man die Septembereinschätzung, dass der Nahostkonflikt Inflationsdruck erzeugt, mit den Oktoberäußerungen über die globale wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit zusammenführt, wird die Entscheidung vom 29. Oktober das Ergebnis einer gemeinsamen Bewertung von Energiepreisen und internationalen Rahmenbedingungen sein.