La Banque centrale européenne annoncera sa décision sur les taux d'intérêt le 29 octobre 2026
Allemagne
La Banque centrale européenne tiendra une réunion de politique monétaire à Francfort, en Allemagne, les 28 et 29 octobre 2026. Selon le calendrier, le 29 est le deuxième jour de la réunion, qui sera suivi d'une conférence de presse. La décision de politique monétaire sera annoncée ce jour-là, et la réunion de politique monétaire suivante est prévue pour les 16 et 17 décembre. La décision précédente a été rendue le 10 septembre. Ce jour-là, le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne a relevé ses trois taux directeurs de 25 points de base chacun. Le taux de la facilité de dépôt a été porté à 2,50 %, le taux des opérations principales de refinancement à 2,65 % et le taux de la facilité de prêt marginal à 2,90 %, les nouveaux taux s'appliquant à compter du 16 septembre.
La déclaration de septembre a cité les pressions inflationnistes issues du conflit au Moyen-Orient comme justification de la hausse des taux. La Banque centrale européenne a estimé que l'inflation resterait nettement supérieure à son objectif pendant une période considérable. La banque a réaffirmé son principe d'établir les taux directeurs afin que les prix se stabilisent à l'objectif de 2 % à moyen terme. Selon le scénario de référence des nouvelles projections des services, l'inflation globale a été projetée à une moyenne de 3,0 % en 2026, 2,5 % en 2027 et 2,1 % en 2028. L'inflation hors énergie et alimentation a été anticipée à 2,5 % en 2026, 2,6 % en 2027 et 2,3 % en 2028. Par rapport aux projections de juin, l'inflation globale est restée inchangée pour 2026 et a été révisée à la hausse pour 2027 et 2028.
Les prévisions de croissance économique ont été établies à 0,9 % en 2026, 1,4 % en 2027 et 1,5 % en 2028. La Banque centrale européenne a cité la résilience plus forte que prévu de l'économie de la zone euro comme principale raison de la révision à la hausse des perspectives de croissance pour 2026 et 2027. Elle a déclaré que l'incertitude entourant les perspectives demeurait élevée, avec des risques orientés à la hausse pour l'inflation et à la baisse pour la croissance économique. Concernant le choc énergétique, les services ont élaboré des scénarios actualisés montrant comment la croissance et l'inflation pourraient évoluer selon les hypothèses sur l'ampleur, la durée, les effets indirects et les effets de second tour du choc. La vaste étendue des scénarios illustre le poids que conservent les prix de l'énergie dans les délibérations de politique monétaire.
Le Conseil des gouverneurs a affirmé être en position de naviguer à travers l'incertitude créée par le conflit. Sa méthode de fixation des taux repose sur une approche dépendante des données et arrêtée réunion par réunion. Les décisions relatives aux taux d'intérêt reposeront sur l'évaluation des perspectives d'inflation et des risques environnants, à la lumière des données économiques et financières disponibles, de la dynamique de l'inflation sous-jacente et de la vigueur de la transmission de la politique monétaire. Le Conseil des gouverneurs a précisé qu'il ne s'engageait pas à l'avance sur une trajectoire de taux particulière. Cette formulation signifie que l'orientation de la décision du 29 octobre n'était pas prédéterminée dans la déclaration de septembre. Ce qui sera confirmé en octobre, ce sont le nouveau niveau des taux ainsi que l'évolution des perspectives d'inflation et de l'évaluation des risques par rapport à septembre.
Les portefeuilles du programme d'achats d'actifs (APP) et du programme d'achats d'urgence face à la pandémie (PEPP) diminuent à un rythme mesurable et prévisible. L'Eurosystème ne réinvestit plus les remboursements du principal des titres arrivant à échéance. Le Conseil des gouverneurs s'est déclaré prêt à ajuster l'ensemble de ses instruments dans le cadre de son mandat pour garantir la stabilisation de l'inflation au niveau de l'objectif de 2 % à moyen terme et préserver le bon fonctionnement de la transmission de la politique monétaire. L'instrument de protection de la transmission (TPI) a été présenté comme un outil disponible pour contrer les dynamiques de marché injustifiées et désordonnées qui représenteraient une menace grave pour la transmission de la politique monétaire dans l'ensemble des pays de la zone euro. La mention de cet instrument signifie que, indépendamment du niveau des taux directeurs, un écart excessif des taux de marché entre les pays est traité comme un problème de transmission de la politique monétaire.
Le calendrier de la Banque centrale européenne montre clairement que les réunions de politique monétaire se déroulent sur deux jours. Le 28 octobre 2026 constitue le premier jour de la réunion de politique monétaire de Francfort, et le 29 octobre le deuxième jour, suivi d'une conférence de presse. Le calendrier se poursuit avec une réunion ne portant pas sur la politique monétaire le 25 novembre et une réunion du Conseil général le 26 novembre, avant la réunion de politique monétaire des 16 et 17 décembre. En 2027, des réunions de politique monétaire sont prévues pour les 3 et 4 février, puis les 17 et 18 mars. Le Conseil des gouverneurs se réunit habituellement deux fois par mois et prend des décisions de politique monétaire environ toutes les six semaines. Les autres réunions traitent d'autres tâches telles que les systèmes de paiement, la stabilité financière, les statistiques, les billets de banque, les questions juridiques et la supervision bancaire. Le 29 octobre correspond à ce jour de décision du cycle de six semaines.
Le cadre horaire de la publication de la décision sur les taux est également fixé. La Banque centrale européenne explique que les décisions de politique monétaire sont publiées par voie de communiqué de presse à 14 h 15, heure d'Europe centrale, le jour de la réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs. La conférence de presse, au cours de laquelle le président et le vice-président expliquent la décision et répondent aux questions des journalistes, a lieu après la réunion. Le communiqué du 10 septembre indiquait que le président expliquerait les motivations de la décision lors d'une conférence de presse débutant à 14 h 45, heure d'Europe centrale, le jour même. Le 29 octobre également, le dispositif prévoit la publication conjointe du communiqué et des déclarations de la conférence de presse, les explications relatives aux perspectives de croissance et d'inflation étant présentées lors de la conférence. Les nouvelles projections des services n'étant pas publiées à chaque réunion de politique monétaire, les termes de l'évaluation des risques constitueront, lors de la réunion d'octobre, le premier élément à examiner avant les chiffres prévisionnels.
Le compte rendu de la réunion de septembre a été publié le 8 octobre. La Banque centrale européenne a annoncé sur son compte officiel qu'elle avait rendu public le compte rendu de la réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs des 9 et 10 septembre 2026. Le compte rendu fournit des éléments plus détaillés que le communiqué sur les discussions ayant conduit à la décision de relèvement des taux. À l'approche de la réunion d'octobre, les marchés et la presse se penchent sur le compte rendu parce qu'il permet de vérifier, par le biais des délibérations internes, sur quelle appréciation de l'inflation la décision de hausse s'est fondée. La décision fournit les perspectives d'inflation et les risques, tandis que le compte rendu expose le processus de réflexion ayant abouti à cette appréciation. L'orientation des risques mise en avant par ces deux documents forme le cadre de la décision d'octobre.
https://x.com/ecb/status/2108158473435291696
L'économiste en chef de la Banque centrale européenne, Philip Lane, avait précédemment déclaré que le choc énergétique constituait un enjeu central pour la politique des taux d'intérêt. Le compte officiel de la Banque centrale européenne a rapporté le 6 octobre 2026 que Lane avait souligné que, bien que le choc énergétique soit un enjeu central de la politique de taux, ses répercussions sur la croissance et l'inflation devaient être analysées en conjonction avec d'autres facteurs, tels que les conditions de financement, la politique budgétaire et l'intelligence artificielle. En d'autres termes, les taux d'intérêt ne seront pas fixés en ne tenant compte que des seuls prix de l'énergie. L'économiste en chef Lane a insisté sur la nécessité d'examiner conjointement les conditions de financement, les finances publiques et l'intelligence artificielle.
https://x.com/ecb/status/2107365351440646463
La présidente Christine Lagarde a déclaré le 17 octobre, dans une déclaration au Comité monétaire et financier international, que l'économie mondiale avait fait preuve d'une résilience remarquable en dépit des incertitudes. Le compte officiel de la Banque centrale européenne a rapporté que la présidente Lagarde avait indiqué que le retour à un ordre économique international fondé sur l'ouverture, la prévisibilité et l'état de droit soutenait le commerce et l'investissement. Même si ces propos ne préfigurent pas la décision sur les taux en elle-même, ils ont été diffusés en tant qu'évaluation par la présidente de l'environnement extérieur entourant la politique monétaire. Lorsque le constat de septembre selon lequel le conflit au Moyen-Orient génère des tensions inflationnistes est rapproché des déclarations d'octobre sur la résilience économique mondiale, la décision du 29 octobre apparaît comme devant découler d'une évaluation conjointe des prix de l'énergie et des conditions internationales.