La Banca Centrale Europea annuncerà la decisione sui tassi di interesse il 29 ottobre 2026
Germania
La Banca centrale europea terrà una riunione di politica monetaria a Francoforte, in Germania, il 28 e 29 ottobre 2026. Secondo il calendario, il 29 è il secondo giorno della riunione, seguito da una conferenza stampa. La decisione di politica monetaria sarà annunciata in questo giorno, mentre la successiva riunione di politica monetaria è prevista per il 16 e 17 dicembre. La decisione precedente è stata presa il 10 settembre. In quel giorno, il Consiglio direttivo della Banca centrale europea ha aumentato i tre tassi di interesse di riferimento di 25 punti base ciascuno. Il tasso sui depositi presso la banca centrale è stato portato al 2,50 percento, il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali al 2,65 percento e il tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale al 2,90 percento, con i nuovi tassi entrati in vigore il 16 settembre.
Il comunicato di settembre ha indicato le pressioni inflazionistiche derivanti dal conflitto in Medio Oriente come motivazione alla base dell'aumento dei tassi. La Banca centrale europea ha previsto che l'inflazione rimarrà significativamente al di sopra dell'obiettivo per un periodo considerevole. La banca ha ribadito la propria linea di fissare i tassi di interesse per garantire che l'inflazione si stabilizzi sull'obiettivo del 2 percento a medio termine. Nello scenario di base delle nuove proiezioni degli esperti, l'inflazione complessiva è stata indicata a una media del 3,0 percento nel 2026, del 2,5 percento nel 2027 e del 2,1 percento nel 2028. L'inflazione al netto di energia e alimentari è stata prevista al 2,5 percento nel 2026, al 2,6 percento nel 2027 e al 2,3 percento nel 2028. Rispetto alle proiezioni di giugno, l'inflazione complessiva per il 2026 è rimasta invariata, mentre quelle per il 2027 e il 2028 sono state corrette al rialzo.
Le prospettive di crescita economica sono state indicate allo 0,9 percento nel 2026, all'1,4 percento nel 2027 e all'1,5 percento nel 2028. La Banca centrale europea ha citato la maggiore resilienza mostrata dall'economia dell'area dell'euro rispetto alle attese come motivo principale della revisione al rialzo delle stime di crescita per il 2026 e il 2027. Ha dichiarato che l'incertezza che circonda le prospettive rimane elevata, con rischi al rialzo per l'inflazione e rischi al ribasso per la crescita economica. Riguardo allo shock energetico, gli esperti hanno elaborato scenari aggiornati che mostrano come la crescita e l'inflazione potrebbero evolvere a seconda delle ipotesi sull'intensità, la durata, gli effetti indiretti e gli effetti di secondo impatto dello shock. La vasta gamma di scenari evidenzia il peso che i prezzi dell'energia rivestono nelle valutazioni di politica monetaria.
Il Consiglio direttivo ha dichiarato di essere in grado di gestire l'incertezza generata dal conflitto. La definizione dei tassi segue un approccio guidato dai dati e valutato di volta in volta a ogni riunione. Le decisioni sui tassi di interesse si baseranno sulla valutazione delle prospettive di inflazione e dei relativi rischi alla luce dei nuovi dati economici e finanziari, della dinamica dell'inflazione di fondo e dell'intensità di trasmissione della politica monetaria. Il Consiglio direttivo ha affermato di non vincolarsi a una particolare traiettoria dei tassi. Questa formulazione indica che la direzione della decisione del 29 ottobre non è stata anticipata nel comunicato di settembre. Ciò che sarà confermato a ottobre sono il nuovo livello dei tassi, nonché le modalità con cui le prospettive di inflazione e la valutazione dei rischi si saranno modificate rispetto a settembre.
I portafogli del programma di acquisto di attività e del programma di acquisto per l'emergenza pandemica si stanno riducendo a un ritmo misurabile e prevedibile. L'Eurosistema non reinveste più i pagamenti del capitale dei titoli giunti a scadenza. Il Consiglio direttivo si è dichiarato pronto ad adeguare tutti i suoi strumenti nell'ambito del proprio mandato per assicurare che l'inflazione si stabilizzi sull'obiettivo del 2 percento a medio termine e per preservare l'ordinato funzionamento della trasmissione della politica monetaria. Lo strumento di protezione della trasmissione è stato indicato come disponibile per contrastare dinamiche di mercato ingiustificate e disordinate che mettano seriamente a repentaglio la trasmissione della politica monetaria in tutti i paesi dell'area dell'euro. La menzione di questo strumento indica che, a prescindere dal livello dei tassi di interesse, una divergenza eccessiva dei tassi di mercato tra i paesi membri viene trattata come una questione di trasmissione della politica monetaria.
Il calendario della Banca centrale europea chiarisce che le riunioni di politica monetaria si svolgono nell'arco di due giorni. Il 28 ottobre 2026 rappresenta il primo giorno della riunione di politica monetaria di Francoforte, mentre il 29 ottobre è il secondo giorno, seguito da una conferenza stampa. Il calendario prosegue poi con una riunione non di politica monetaria il 25 novembre e una riunione del Consiglio generale il 26 novembre, seguite da una riunione di politica monetaria il 16 e 17 dicembre. Nel 2027, le riunioni di politica monetaria sono previste per il 3 e 4 febbraio e per il 17 e 18 marzo. Il Consiglio direttivo si riunisce abitualmente due volte al mese e adotta decisioni di politica monetaria all'incirca ogni sei settimane. Le altre riunioni trattano materie quali i sistemi di pagamento, la stabilità finanziaria, le statistiche, le banconote, le questioni legali e la vigilanza bancaria. Il 29 ottobre corrisponde a quel giorno di decisione a cadenza di sei settimane.
Anche il quadro orario per l'annuncio delle decisioni sui tassi di interesse è prestabilito. La Banca centrale europea spiega che le decisioni di politica monetaria vengono diffuse tramite comunicato stampa alle ore 14:15 dell'ora dell'Europa centrale nel giorno della riunione di politica monetaria del Consiglio direttivo. La conferenza stampa, in cui il Presidente e il Vicepresidente illustrano la decisione e rispondono alle domande dei giornalisti, si tiene dopo la riunione. Il comunicato del 10 settembre ha indicato che il Presidente avrebbe illustrato le motivazioni della decisione durante una conferenza stampa con inizio alle 14:45 dell'ora dell'Europa centrale dello stesso giorno. Anche il 29 ottobre la struttura prevede la pubblicazione congiunta del comunicato e delle dichiarazioni in conferenza stampa, e le spiegazioni sulle prospettive di crescita e inflazione saranno fornite in tale occasione. Poiché le nuove proiezioni degli esperti non vengono pubblicate a ogni riunione di politica monetaria, nella riunione di ottobre la formulazione della valutazione dei rischi sarà il materiale primario da esaminare prima dei dati previsionali.
I resoconti della riunione di settembre sono stati pubblicati l'8 ottobre. La Banca centrale europea ha annunciato tramite il proprio account ufficiale di aver pubblicato i resoconti della riunione di politica monetaria del Consiglio direttivo tenutasi il 9 e 10 settembre 2026. I resoconti contengono indicazioni più dettagliate rispetto al comunicato sulle motivazioni delle discussioni che hanno portato alla decisione di aumentare i tassi. In vista della riunione di ottobre, i mercati e la stampa consultano i resoconti poiché le discussioni interne alla riunione consentono di verificare quale valutazione sull'inflazione abbia motivato la decisione di rialzo. Il comunicato fornisce le prospettive di inflazione e i rischi, mentre i resoconti delineano il processo di discussione che ha condotto a tale giudizio. La direzione dei rischi indicata dai due documenti costituisce il contesto per la decisione di ottobre.
https://x.com/ecb/status/2108158473435291696
Il capo economista della Banca centrale europea, Philip Lane, ha precedentemente dichiarato che lo shock energetico è una questione centrale per la politica dei tassi di interesse. L'account ufficiale della Banca centrale europea ha riferito il 6 ottobre 2026 che Lane ha affermato che, sebbene lo shock energetico sia una questione cruciale per la politica dei tassi, il suo impatto su crescita e inflazione deve essere osservato insieme ad altri fattori quali le condizioni finanziarie, la politica di bilancio e l'intelligenza artificiale. In altre parole, i tassi non saranno determinati unicamente sulla base dei prezzi dell'energia. Il capo economista Lane ha sottolineato che le condizioni finanziarie, i conti pubblici e l'intelligenza artificiale devono essere considerati congiuntamente.
https://x.com/ecb/status/2107365351440646463
La presidente Christine Lagarde ha dichiarato il 17 ottobre in un comunicato al Comitato monetario e finanziario internazionale che l'economia globale ha mostrato una straordinaria resilienza nonostante le incertezze. L'account ufficiale della Banca centrale europea ha riferito che la presidente Lagarde ha affermato che il ritorno a un ordine economico internazionale basato su apertura, prevedibilità e stato di diritto favorisce il commercio e gli investimenti. Sebbene queste dichiarazioni non preannuncino la decisione sui tassi in sé, sono state diffuse come una valutazione della presidente sul contesto esterno che circonda la politica monetaria. Accostando la valutazione di settembre, secondo cui il conflitto in Medio Oriente genera pressioni inflazionistiche, alle dichiarazioni di ottobre sulla resilienza dell'economia globale, la decisione del 29 ottobre scaturirà da una sede in cui si valuteranno congiuntamente i prezzi dell'energia e il contesto internazionale.