L'inflazione al consumo negli Stati Uniti sale al 3,7% a settembre e la benzina rappresenta oltre la metà dell'aumento mensile
Il Bureau of Labor Statistics (BLS) statunitense ha reso noto il 14 (ora locale) che l'indice dei prezzi al consumo (CPI-U) di settembre è aumentato del 3,7% rispetto a un anno prima e dello 0,6% rispetto al mese precedente su base destagionalizzata. L'aumento su base annua ha accelerato di 0,3 punti percentuali rispetto al 3,4% di agosto.
https://x.com/BLS_gov/status/2110347871652642924
La benzina ha trainato la crescita
Il BLS ha riferito che a settembre l'indice della benzina è aumentato del 9,1% rispetto al mese precedente, rappresentando più della metà dell'aumento complessivo mensile. L'indice dell'energia è salito del 5,2% su base mensile e del 20,4% su base annua, mentre la benzina è aumentata del 34,2% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente.
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L'indice dei prodotti alimentari è rimasto invariato rispetto al mese precedente, con i generi alimentari consumati a casa in calo dello 0,1% e quelli fuori casa in rialzo dello 0,2%. Il tasso di crescita su base annua dei generi alimentari è stato del 2,5%. L'indice della carne bovina è diminuito dell'1,0% rispetto al mese precedente, mentre quello del latte è sceso del 2,0%. Il CPI core, che esclude generi alimentari ed energia, è salito dello 0,3% rispetto al mese precedente e del 2,6% su base annua, registrando un'accelerazione rispetto al 2,4% di agosto. I costi dell'alloggio sono aumentati dello 0,4% su base mensile e del 3,2% su base annua, mentre le tariffe aeree sono cresciute del 22,4% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente. Un aumento dei prezzi significa che le famiglie americane spendono di più per gli stessi consumi, non che i prezzi siano diminuiti.
Nel dettaglio, l'indice delle comunicazioni è sceso dello 0,2% rispetto al mese precedente, in contrasto con l'aumento del 2,3% registrato ad agosto, mentre i veicoli usati sono aumentati dello 0,7%, l'istruzione dello 0,6% e le tariffe aeree dell'1,2% rispetto al mese precedente. L'indice dei servizi medici è cresciuto dello 0,1%. Il BLS raccomanda l'uso dei dati destagionalizzati su base mensile per valutare le tendenze a breve termine. Il 3,7% su base annua e lo 0,6% su base mensile sono valori che fanno riferimento a periodi di confronto differenti.
Salari, prezzi alla produzione e occupazione sono dati distinti
Secondo il rapporto originale sui salari reali del BLS (USDL-26-1575), a settembre la retribuzione oraria media reale di tutti i lavoratori è diminuita dello 0,5% rispetto al mese precedente. Questo è il risultato di un aumento dello 0,6% del CPI-U a fronte di una crescita dei salari nominali di appena lo 0,1%.
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Secondo il rapporto originale sui prezzi alla produzione (USDL-26-1576), a settembre l'indice dei prezzi alla produzione per la domanda finale è aumentato dell'1,3% su base mensile destagionalizzata, con i beni in crescita del 2,6% e i servizi dello 0,8%. Il BLS non ha specificato in che misura o quando i prezzi alla produzione si trasmetteranno a quelli al consumo.
https://x.com/BLS_gov/status/2110709902028964065
L'occupazione è oggetto di un'indagine separata. Secondo il rapporto originale sull'occupazione del BLS, a settembre i posti di lavoro non agricoli sono aumentati di 29.000 unità e il tasso di disoccupazione è rimasto pressoché invariato al 4,2%. Il numero di posti di lavoro e il tasso di disoccupazione sono cifre distinte provenienti rispettivamente dall'indagine sulle imprese e da quella sulle famiglie.
CPI e PCE sono indicatori differenti
L'indicatore di riferimento utilizzato dalla Federal Reserve (Fed) per misurare l'obiettivo del 2% è l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) dell'Ufficio di analisi economica (BEA) del Dipartimento del Commercio. Il dato PCE di settembre non è ancora stato pubblicato; secondo il calendario del BEA, verrà rilasciato il 29 ottobre alle 8:30 (ora orientale degli Stati Uniti), corrispondenti alle 21:30 dello stesso giorno ora coreana. Il dato CPI del 3,7% non corrisponde al valore dei prezzi PCE fissato come obiettivo dalla Fed.
Comunicato della Fed: cosa è cambiato rispetto a luglio
Il 16 settembre la Fed ha innalzato l'intervallo obiettivo per il tasso sui federal funds di 0,25 punti percentuali a 3,75~4,00%, con una votazione di 12 a 0. Nella precedente riunione del 29 luglio aveva mantenuto il tasso al 3,50~3,75% con 9 voti favorevoli e 3 contrari, con questi ultimi che preferivano un aumento.
Anche la formulazione è cambiata. La dichiarazione di luglio affermava che l'inflazione “rimane elevata rispetto all'obiettivo del 2%” e rifletteva in parte shock di offerta quali l'energia. Il comunicato di settembre ha sintetizzato affermando che “l'inflazione rimane elevata” e ha dichiarato che questo rialzo “sosterrà un ritorno più tempestivo all'obiettivo del 2%”. La frase sull'occupazione, secondo cui “la crescita dei posti di lavoro ha tenuto il passo con la crescita della forza lavoro e il tasso di disoccupazione è rimasto pressoché invariato”, è rimasta identica in entrambe le dichiarazioni. La descrizione dell'attività economica è passata dal riferimento ai conflitti in Medio Oriente di luglio a sviluppi geopolitici e a una spesa interna solida a settembre.
L'account ufficiale della Fed ha annunciato la partecipazione del presidente Warsh a un dialogo in occasione dei meeting annuali del Fondo Monetario Internazionale e della Banca Mondiale.
La prossima decisione del FOMC sarà resa nota alle 3:00 del mattino del 29 ottobre ora coreana, al termine della riunione del 27-28 ottobre.
I prezzi alla produzione per la domanda finale sono aumentati del 6,3% su base annua. Il BLS spiega che il PPI misura i prezzi ricevuti dai produttori mentre il CPI misura i prezzi pagati dai consumatori, e che i due indici differiscono per copertura e ponderazione.
Uno sguardo complessivo all'andamento mensile
Secondo la Tabella A del Bureau of Labor Statistics (BLS) statunitense, la variazione mensile destagionalizzata del CPI-U è stata dello 0,9% a marzo 2026, dello 0,6% ad aprile, dello 0,5% a maggio, di un calo dello 0,4% a giugno, dello 0,1% a luglio, dello 0,4% ad agosto e dello 0,6% a settembre. Il tasso di crescita su base annua è stato indicato dal BLS al 2,4% a gennaio, 2,4% a febbraio, 3,3% a marzo, 3,8% ad aprile, 4,2% a maggio, 3,5% a giugno, 3,4% a luglio, 3,4% ad agosto e 3,7% a settembre. L'aumento congiunturale del CPI core, esclusi alimentari ed energia, è stato dello 0,2% a luglio, dello 0,3% ad agosto e dello 0,3% a settembre, secondo il BLS. L'andamento congiunturale dell'energia ha invertito la rotta, passando da cali del 5,7% a giugno e dell'1,5% a luglio a rialzi del 2,1% ad agosto e del 5,2% a settembre, ha reso noto il BLS. Anche la benzina, dopo i cali del 9,7% a giugno e del 2,9% a luglio, ha registrato aumenti del 3,9% ad agosto e del 9,1% a settembre, ha comunicato il BLS. Considerando il solo mese di settembre, è stata l'energia a trainare il rialzo complessivo, preceduta da un rimbalzo seguito alle flessioni estive.