Preços ao consumidor dos EUA sobem 3,7% em setembro, e gasolina responde por mais da metade da alta mensal

O Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA informou no dia 14 (horário local) que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI-U) de setembro subiu 3,7% em relação ao ano anterior e 0,6% frente ao mês anterior com ajuste sazonal. O ritmo de alta anual aumentou 0,3 p.p. em relação aos 3,4% de agosto.

https://x.com/BLS_gov/status/2110347871652642924

Gasolina impulsionou a alta

O BLS informou que o índice de gasolina de setembro subiu 9,1% em relação ao mês anterior, representando mais da metade do aumento total do mês. O índice de energia subiu 5,2% no comparativo mensal e 20,4% na comparação anual, enquanto a gasolina disparou 34,2% em relação ao mesmo mês do ano anterior.

https://x.com/BLS_gov/status/2111117464113467637

O índice de alimentos permaneceu inalterado no mês; a alimentação no domicílio caiu 0,1% e a alimentação fora do domicílio subiu 0,2%. Na comparação anual, a taxa de aumento dos alimentos foi de 2,5%. O índice de carne bovina caiu 1,0% no comparativo mensal, e o de leite recuou 2,0%. O núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, avançou 0,3% no mês e 2,6% na comparação anual, acelerando em relação aos 2,4% de agosto. Os custos de habitação subiram 0,4% frente ao mês anterior e 3,2% em relação ao ano passado, enquanto as passagens aéreas registraram salto anual de 22,4%. O aumento dos preços significa que as famílias norte-americanas gastam mais dinheiro para o mesmo consumo, e não que os preços caíram.

Em termos detalhados, o índice de comunicação recuou 0,2% no comparativo mensal, contrastando com a alta de 2,3% em agosto; veículos usados subiram 0,7%, educação avançou 0,6% e passagens aéreas tiveram alta de 1,2% no mês. O índice de serviços médicos subiu 0,1%. O BLS orienta a utilização dos valores mensais com ajuste sazonal para avaliar as tendências de curto prazo. A taxa anual de 3,7% e a mensal de 0,6% são números com períodos de comparação distintos.

Salários, preços ao produtor e emprego são números distintos

De acordo com o relatório original de salários reais do BLS (USDL-26-1575), o salário médio por hora real de todos os trabalhadores em setembro recuou 0,5% em comparação com o mês anterior. Esse resultado reflete o fato de que, enquanto o salário nominal subiu 0,1%, o CPI-U aumentou 0,6%.

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Conforme o relatório original do índice de preços ao produtor (USDL-26-1576), o Índice de Preços ao Produtor (PPI) para a demanda final em setembro subiu 1,3% com ajuste sazonal no comparativo mensal, com avanço de 2,6% em bens e de 0,8% em serviços. O BLS não especificou em que medida ou quando esses preços ao produtor serão repassados aos preços ao consumidor.

https://x.com/BLS_gov/status/2110709902028964065

Os dados de emprego provêm de uma pesquisa distinta. Segundo o relatório original da situação do emprego do BLS, as vagas de trabalho não agrícolas aumentaram em 29 mil em setembro, e a taxa de desemprego permaneceu quase inalterada em 4,2%. O número de vagas e a taxa de desemprego são métricas diferentes, derivadas da pesquisa de estabelecimentos e da pesquisa domiciliar, respectivamente.

CPI e PCE são indicadores diferentes

O indicador utilizado pelo Federal Reserve (Fed) como referência para mensurar a meta de 2% é o índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) do Bureau of Economic Analysis (BEA) do Departamento de Comércio. O PCE de setembro ainda não foi divulgado; segundo o cronograma do BEA, a divulgação está prevista para 29 de outubro, às 8h30 (horário da Costa Leste dos EUA) — 21h30 do mesmo dia no fuso horário da Coreia. O número de 3,7% do CPI não é o índice PCE perseguido pelo Fed.

Declaração do Fed: o que mudou em relação a julho

No dia 16 de setembro, o Fed elevou o intervalo da taxa básica de juros (Federal Funds rate) em 0,25 p.p., fixando-o entre 3,75% e 4,00%, por uma votação de 12 a 0. Na reunião anterior, em 29 de julho, a taxa havia sido mantida em 3,50%~3,75% por 9 a 3, com três votos dissidentes favoráveis ao aumento.

A redação também mudou. O comunicado de julho afirmava que a inflação "permanece elevada em relação à meta de 2%" e refletia parcialmente choques de oferta, como o de energia. Já o comunicado de setembro resumiu que a "inflação permanece elevada" e afirmou que esta alta "apoiará um retorno mais oportuno à meta de 2%". A frase referente ao emprego, indicando que "o crescimento do emprego acompanhou o ritmo do crescimento da força de trabalho e a taxa de desemprego permaneceu quase inalterada", foi idêntica em ambos os comunicados. A descrição da atividade substituiu a menção aos conflitos no Oriente Médio presente em julho por desdobramentos geopolíticos e gastos domésticos robustos em setembro.

A conta oficial do Fed anunciou a participação do presidente Warsh em um painel nas Reuniões Anuais do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial.

A próxima decisão do FOMC será divulgada após a reunião de 27 e 28 de outubro, às 3h da madrugada de 29 de outubro, no fuso horário da Coreia.

O PPI de demanda final registrou alta anual de 6,3%. O BLS esclarece que o PPI mede os preços recebidos pelos produtores, enquanto o CPI afere os preços pagos pelos consumidores, existindo diferenças de escopo e ponderação entre os dois indicadores.

Analisando a trajetória mensal conjuntamente

Conforme a Tabela A do BLS, a variação mensal com ajuste sazonal do CPI-U foi de 0,9% em março de 2026, 0,6% em abril, 0,5% em maio, queda de 0,4% em junho, 0,1% em julho, 0,4% em agosto e 0,6% em setembro. A taxa de inflação homóloga foi apresentada pelo BLS como 2,4% em janeiro, 2,4% em fevereiro, 3,3% em março, 3,8% em abril, 4,2% em maio, 3,5% em junho, 3,4% em julho, 3,4% em agosto e 3,7% em setembro. A alta mensal do núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, foi de 0,2% em julho, 0,3% em agosto e 0,3% em setembro. O BLS detalhou que a trajetória mensal de energia mudou de direção após quedas de 5,7% em junho e 1,5% em julho, passando para altas de 2,1% em agosto e 5,2% em setembro. Da mesma forma, a gasolina registrou queda de 9,7% em junho e 2,9% em julho, seguida de altas de 3,9% em agosto e 9,1% em setembro. Isolando apenas o mês de setembro, a energia impulsionou todo o índice, após uma reversão dos declínios vistos no verão.