Ceny konsumpcyjne w USA wzrosły we wrześniu o 3,7%, a benzyna odpowiadała za ponad połowę miesięcznego wzrostu

Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy (BLS) poinformowało 14 dnia miesiąca (czasu lokalnego), że wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI-U) we wrześniu wzrósł o 3,7% w porównaniu z rokiem ubiegłym oraz o 0,6% w ujęciu miesięcznym po wyrównaniu sezonowym. Skala wzrostu w porównaniu z analogicznym miesiącem roku poprzedniego zwiększyła się o 0,3 punktu procentowego w stosunku do 3,4% w sierpniu.

https://x.com/BLS_gov/status/2110347871652642924

Wzrost napędzany przez benzynę

BLS podało, że wskaźnik cen benzyny wzrósł we wrześniu o 9,1% w ujęciu miesięcznym, odpowiadając za ponad połowę całego miesięcznego wzrostu. Wskaźnik energii wzrósł o 5,2% w stosunku do poprzedniego miesiąca i o 20,4% w ujęciu rocznym, a benzyna wzrosła o 34,2% w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego.

https://x.com/BLS_gov/status/2111117464113467637

Wskaźnik cen żywności pozostał bez zmian w porównaniu z poprzednim miesiącem, przy czym żywność spożywana w domu spadła o 0,1%, a usługi gastronomiczne wzrosły o 0,2%. Stopa wzrostu cen żywności w ujęciu rocznym wyniosła 2,5%. Wskaźnik cen wołowiny spadł o 1,0% w ujęciu miesięcznym, a mleka o 2,0%. Bazowy wskaźnik CPI, po wyłączeniu cen żywności i energii, wzrósł o 0,3% w ujęciu miesięcznym i o 2,6% w ujęciu rocznym, przyspieszając w porównaniu z 2,4% w sierpniu. Koszty utrzymania mieszkania wzrosły o 0,4% w stosunku do poprzedniego miesiąca i o 3,2% w porównaniu z rokiem ubiegłym, natomiast bilety lotnicze zdrożały o 22,4% w ujęciu rocznym. Wzrost cen oznacza, że amerykańskie gospodarstwa domowe ponoszą wyższe wydatki na tę samą konsumpcję, a nie że ceny spadły.

W ujęciu szczegółowym wskaźnik cen łączności spadł o 0,2% w porównaniu z poprzednim miesiącem, kontrastując ze wzrostem o 2,3% w sierpniu, podczas gdy ceny samochodów używanych wzrosły o 0,7%, edukacji o 0,6%, a bilety lotnicze o 1,2% w stosunku do ubiegłego miesiąca. Wskaźnik usług medycznych wzrósł o 0,1%. BLS zaleca stosowanie danych miesięcznych wyrównanych sezonowo do oceny trendów krótkoterminowych. Dane o wzroście o 3,7% w ujęciu rocznym i o 0,6% w ujęciu miesięcznym to liczby o różnych okresach odniesienia.

Płace, ceny producentów i zatrudnienie to odrębne wskaźniki

Według raportu źródłowego BLS dotyczącego płac realnych (USDL-26-1575), realne średnie wynagrodzenie godzinowe wszystkich pracowników we wrześniu spadło o 0,5% w ujęciu miesięcznym. Był to wynik wzrostu płac nominalnych o 0,1% przy jednoczesnym wzroście CPI-U o 0,6%.

https://x.com/BLS_gov/status/2110348038308782565

Zgodnie z raportem źródłowym dotyczącym cen producentów (USDL-26-1576), wskaźnik cen producentów (PPI) popytu końcowego wzrósł we wrześniu o 1,3% po wyrównaniu sezonowym w porównaniu z poprzednim miesiącem, przy czym towary zdrożały o 2,6%, a usługi o 0,8%. BLS nie sprecyzowało, w jakim stopniu ani kiedy ceny producentów przełożą się na ceny konsumpcyjne.

https://x.com/BLS_gov/status/2110709902028964065

Zatrudnienie stanowi odrębne badanie. Zgodnie z raportem BLS o sytuacji na rynku pracy, we wrześniu liczba miejsc pracy w sektorze pozarolniczym wzrosła o 29 tysięcy, a stopa bezrobocia pozostała praktycznie bez zmian na poziomie 4,2%. Liczba miejsc pracy pochodzi z badania przedsiębiorstw, a stopa bezrobocia z badania gospodarstw domowych, co czyni je różnymi danymi.

CPI i PCE to różne wskaźniki

Wskaźnikiem branym pod uwagę przez Rezerwę Federalną (Fed) przy ocenie realizacji celu inflacyjnego na poziomie 2% jest indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) publikowany przez Biuro Analiz Ekonomicznych (BEA) Departamentu Handlu. Dane PCE za wrzesień nie zostały jeszcze opublikowane i zgodnie z harmonogramem BEA ukażą się 29 października o 8:30 rano czasu wschodniego USA (o 21:30 czasu koreańskiego tego samego dnia). Wynik CPI na poziomie 3,7% nie jest wartością inflacji PCE, na którą celuje Fed.

Oświadczenie Fed: co zmieniło się od lipca

16 września Fed podniósł docelowy przedział stopy funduszy federalnych o 0,25 p.p. do poziomu 3,75–4,00%, a wynik głosowania wyniósł 12 do 0. Na poprzednim posiedzeniu 29 lipca stopy utrzymano na poziomie 3,50–3,75% stosunkiem głosów 9 do 3, przy czym 3 członków opowiedziało się za podwyżką.

Zmieniły się również sformułowania. W lipcowym oświadczeniu stwierdzono, że inflacja „pozostaje podwyższona w stosunku do celu 2%” i częściowo odzwierciedla szoki podażowe, w tym na rynku energii. Wrześniowe oświadczenie skrócono do stwierdzenia, że „inflacja pozostaje podwyższona”, dodając, iż obecna podwyżka „wesprze bardziej terminowy powrót do celu 2%”. Zdanie dotyczące zatrudnienia, mówiące, że „wzrost liczby miejsc pracy dotrzymywał kroku wzrostowi siły roboczej, a stopa bezrobocia pozostała niemal bez zmian”, pozostało identyczne w obu oświadczeniach. Opis aktywności gospodarczej zmienił się ze wzmianki o konflikcie na Bliskim Wschodzie w lipcu na wydarzenia geopolityczne oraz solidne wydatki krajowe we wrześniu.

Oficjalne konto Fed poinformowało o udziale przewodniczącego Warsha w dyskusji podczas dorocznego spotkania Międzynarodowego Funduszu Walutowego i Banku Światowego.

Kolejna decyzja FOMC zostanie ogłoszona po posiedzeniu w dniach 27–28 października, o godzinie 3:00 nad ranem 29 października czasu koreańskiego.

Wskaźnik cen producentów popytu końcowego wzrósł o 6,3% w porównaniu z analogicznym miesiącem ubiegłego roku. BLS wyjaśnia, że PPI mierzy ceny otrzymywane przez producentów, podczas gdy CPI mierzy ceny płacone przez konsumentów, a oba wskaźniki różnią się zakresem i wagami.

Analiza miesięcznej trajektorii

Według Tabeli A amerykańskiego Biura Statystyki Pracy (BLS), miesięczna stopa wzrostu CPI-U po wyrównaniu sezonowym wynosiła 0,9% w marcu 2026 roku, 0,6% w kwietniu, 0,5% w maju, spadek o 0,4% w czerwcu, 0,1% w lipcu, 0,4% w sierpniu i 0,6% we wrześniu. Stopa wzrostu w ujęciu rocznym wyniosła 2,4% w styczniu, 2,4% w lutym, 3,3% w marcu, 3,8% w kwietniu, 4,2% w maju, 3,5% w czerwcu, 3,4% w lipcu, 3,4% w sierpniu oraz 3,7% we wrześniu – podało BLS. W ujęciu miesięcznym bazowy CPI, po wyłączeniu cen żywności i energii, wzrósł o 0,2% w lipcu, 0,3% w sierpniu oraz 0,3% we wrześniu. Miesięczny trend cen energii zmienił kierunek: po spadkach o 5,7% w czerwcu i 1,5% w lipcu, nastąpiły wzrosty o 2,1% w sierpniu i 5,2% we wrześniu – poinformowało BLS. Ceny benzyny również, po spadkach o 9,7% w czerwcu i 2,9% w lipcu, wzrosły o 3,9% w sierpniu i 9,1% we wrześniu. Patrząc wyłącznie na wrzesień, to energia pociągnęła w górę cały indeks, co nastąpiło po odbiciu od letnich spadków.